債市小幅回暖，期現(xiàn)貨震蕩走強，資金面維持均衡｜債市綜述

// 債市綜述//

3月23日，現(xiàn)券期貨震蕩略向暖，國債期貨小幅收漲，銀行間主要利率債收益率窄幅波動小幅下行不足1bp；銀行間資金面整體仍屬均衡，隔夜加權(quán)利率小漲，其余期限變動不大；地產(chǎn)債走勢分化漲跌不一，“16富力04”漲超45%，“21龍控03”跌超73%。

交易員表示，上周金融委會議后，市場就一直期盼著會有寬松政策落地，雖然到目前還沒有動靜，但考慮到嚴(yán)重的本土疫情沖擊，出臺進(jìn)一步刺激政策是遲早的事，可能央行還是想等著看看具體的數(shù)據(jù)，再對癥施策吧。

周三，國債期貨小幅收漲，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約收平。A股方面，上證指數(shù)全天偏強震蕩為主，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%；房地產(chǎn)板塊午后再度發(fā)力，保利發(fā)展創(chuàng)出新高；上證指數(shù)收漲0.34%，深證成指漲0.73%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.03%；大市成交0.94萬億元，上日為0.96萬億。

（圖片來源：Wind金融終端）

銀行間主要利率債收益率窄幅波動，市場交投較清淡。10年期國開活躍券220205收益率下行0.1bp報3.0690%，全天成交571筆；10年期國債活躍券210017收益率下行0.22bp報2.8325%，全天成交僅160筆。交易員稱，債市交易情緒不強，等待新的破局因素。

（圖片來源：Wind金融終端）

地產(chǎn)債走勢分化漲跌不一，“16富力04”漲超45%，“20榮盛地產(chǎn)MTN002”漲超26%，“19禹洲02”漲近19%，“18富力08”漲超16%，“19龍控01”漲超15%，“20龍控01”漲超14%，“19富力02”漲超11%，“20世茂06”漲超10%，“18龍控05”、“20正榮03”漲超8%；“21龍控03”跌超73%，“20融創(chuàng)01”跌超41%，“19世茂01”跌超10%，“21遠(yuǎn)洋02”、“20世茂G3”和“15世茂02”跌超5%。

據(jù)澎湃新聞報道，融創(chuàng)地產(chǎn)發(fā)行的“20融創(chuàng)01”擬展期兩年，按季度償付本金；同時，富力地產(chǎn)“16富力04”債擬展期一年：利息全額償還，本金分期償還。此外，碧桂園地產(chǎn)公告，公司董監(jiān)高人員將繼續(xù)市場購買公司債券不超過1億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

央行3月23日開展200億元7天期逆回購操作，當(dāng)日凈投放100億元。銀行間市場周三資金面整體仍屬均衡，隔夜加權(quán)利率小漲，其余期限變動不大。交易員表示，資金供給整體仍較為平衡，隔夜資金加權(quán)附近融出仍較為充裕，因疫情部分地區(qū)本月繳稅延遲，但又適逢一季度末，料月底流動性壓力加大，仍繼續(xù)關(guān)注央行后續(xù)扶助力度。

（圖片來源：Wind金融終端）

關(guān)于債券市場近期走勢，國君固收稱，經(jīng)歷過3月中旬的大幅波動，本周債市回到相對平淡的狀態(tài)。增量信息中，地方放松地產(chǎn)的情緒脈沖基本消化，美債利率繼續(xù)向上突破導(dǎo)致的擾動也比較有限。資金面維持平衡，雖然體感“不適”但也沒有極端緊張的情況出現(xiàn)。短期來看，因疫情部分地區(qū)本月繳稅延遲，但又面臨跨季壓力，央行近期OMO操作投放仍是市場焦點。

中期貨幣政策什么時候放松，時點難以拿捏。雖然當(dāng)前基本面支持寬松的理據(jù)不充足，但也不意味著央行會收緊。央行不會收緊+地產(chǎn)寬信用難，意味著供需關(guān)系優(yōu)化；信用債融資收縮、債市贖回壓力減輕、機(jī)構(gòu)杠桿久期不高，意味著資金庫存偏低，總體上對債市構(gòu)成利好。

//債市要聞 //

1、央行：2月債券市場共發(fā)行各類債券44307.7億元

央行發(fā)布《2022年2月金融市場運行情況》，2月債券市場共發(fā)行各類債券44307.7億元，截至2月末，債券市場托管余額為136.3萬億元；2月銀行間債券市場現(xiàn)券成交17.3萬億元，日均成交10825.0億元，同比增加69.0%，環(huán)比增加8.8%。

2、財政部山西監(jiān)管局：高質(zhì)量開展地方政府專項債券資金監(jiān)管核查

財政部山西監(jiān)管局積極貫徹落實全國財政工作會議精神，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，結(jié)合財政監(jiān)管職能轉(zhuǎn)型，多措并舉，高質(zhì)量開展地方政府專項債券資金監(jiān)管核查工作，把管好用好專項債券資金作為發(fā)揮財政穩(wěn)投資、跨周期調(diào)節(jié)的有力抓手，助推地方經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。

3、保障性租賃住房，公募REITs呼之欲出

多地發(fā)文加快發(fā)展保障性租賃住房，有地區(qū)提出鼓勵開展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs試點。證監(jiān)會也明確表示，要抓緊推動保障性租賃住房公募REITs試點項目落地。相關(guān)企業(yè)已在積極籌備租賃住房相關(guān)REITs項目落地工作。市場上已經(jīng)有批量租賃住房領(lǐng)域類REITs產(chǎn)品上市。

4、2022年首單公募REITs，華夏中國交建REIT獲批

據(jù)券中社，華夏中國交建REIT正式獲批，作為2022年首單獲批公募REITs，行業(yè)首單央企高速公路REITs項目，同時也是頭部基金公司華夏基金、頭部券商中信證券與基建巨人中交集團(tuán)聯(lián)合打造的重磅基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項目。

5、農(nóng)發(fā)行成功發(fā)行支持“菜籃子”穩(wěn)產(chǎn)保供主題金融債券

據(jù)中國證券網(wǎng)，農(nóng)發(fā)行成功發(fā)行1年期支持“菜籃子”穩(wěn)產(chǎn)保供主題金融債券60億元，發(fā)行利率為2.0647%，比上一日收益率水平低27個基點，認(rèn)購倍率為6.10倍。本次募集資金將主要用于支持果蔬肉蛋奶等“菜籃子”產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供的貸款投放。

6、碧桂園地產(chǎn)：董事、監(jiān)事及高級管理人員繼續(xù)市場購買公司債券不超過1億元

碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)公告稱，公司全體董事、監(jiān)事及高級管理人員將以市場化方式在二級市場購買碧桂園地產(chǎn)市場報價較估值偏離較大的公司債券，購買規(guī)模不超過人民幣1億元（含此前已公告的人民幣2000萬元）。

7、“20融創(chuàng)01”債跌41%：擬展期兩年，按季度償付本金

據(jù)澎湃新聞，融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)對發(fā)行的“20融創(chuàng)01”公司債券提出了初步的展期方案，該方案顯示，該筆債券擬展期24個月，每季度償還本金。另外，融創(chuàng)中國董事長孫宏斌將為這筆債券提供無限連帶責(zé)任擔(dān)保。

8、“16富力04”債擬展期一年：利息全額償還，本金分期償還

據(jù)澎湃新聞，富力地產(chǎn)擬對“16富力04”展期一年：利息全額償還，本金自到期日起第3個月底償還15%，第6-11個月底各償還10%，第12個月底償還25%。展期方案最終能否獲得債權(quán)人同意還不確定。

9、聯(lián)合資信：下調(diào)重慶市中科控股主體及相關(guān)債項信用等級至BB+，展望負(fù)面

聯(lián)合資信公告稱，“17中科01”到期全額兌付存在很大不確定性；將重慶市中科控股有限公司主體長期信用等級由BBB下調(diào)為BB+，將“17中科01”和“17中科02”信用等級由BBB下調(diào)為BB+，評級展望為負(fù)面。

10、標(biāo)普：應(yīng)融創(chuàng)中國要求，撤銷其“B-”長期發(fā)行人信用評級

標(biāo)普報告稱，應(yīng)融創(chuàng)中國控股有限公司的要求，標(biāo)普撤銷對其“B-”長期發(fā)行人信用評級和“CCC+”高級無抵押票據(jù)長期發(fā)行評級，上述評級撤銷之前均被置于負(fù)面觀察名單。

//資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，3月23日以利率招標(biāo)方式開展了200億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.10%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日100億元逆回購到期，因此當(dāng)日凈投放100億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

銀行間市場周三資金面整體仍屬均衡，隔夜加權(quán)利率小漲，其余期限變動不大。交易員表示，資金供給整體仍較為平衡，隔夜資金加權(quán)附近融出仍較為充裕，因疫情部分地區(qū)本月繳稅延遲，但又適逢一季度末，料月底流動性壓力加大，仍繼續(xù)關(guān)注央行后續(xù)扶助力度。

（圖片來源：Wind金融終端）

//利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

最活躍利率債成交統(tǒng)計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國債連續(xù)活躍行情（GZHY）：

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10年國開連續(xù)活躍行情（GKHY）：

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T2206日內(nèi)走勢（TF）：

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//信用債市場 //

信用債成交基準(zhǔn)統(tǒng)計（CBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交活躍統(tǒng)計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交偏離監(jiān)控（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//同業(yè)存單 //

同業(yè)存單發(fā)行（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業(yè)存單成交（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業(yè)存單成交偏離監(jiān)控：

（圖片來源：Wind金融終端）

//債券發(fā)行 //

3月23日，債券市場共發(fā)行217只債券，總發(fā)行量3693.29億元，128只債券到期，35只債券提前兌付，2只債券回售，無債券贖回，總償還量1075.23億元，當(dāng)日凈融資額為2618.05億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

從發(fā)債類型看，3月23日，債券市場共發(fā)行國債2只，同業(yè)存單124只，金融債10只，企業(yè)債3只，公司債22只，中期票據(jù)26只，短期融資券27只，資產(chǎn)支持證券2只，可轉(zhuǎn)債1只。

（圖片來源：Wind金融終端）

建行-萬得銀行間債券發(fā)行指數(shù)（CCBM）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//招標(biāo)情況 //

1、財政部兩期國債中標(biāo)結(jié)果均低于中債估值。據(jù)交易員透露，財政部3年期續(xù)發(fā)國債中標(biāo)收益率2.4087%，邊際中標(biāo)收益率2.4506%，全場倍數(shù)3.35，邊際倍數(shù)75.15；7年期新發(fā)國債中標(biāo)利率2.8%，邊際中標(biāo)利率2.82%，全場倍數(shù)3.02，邊際倍數(shù)1.14。

2、農(nóng)發(fā)行兩期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，農(nóng)發(fā)行1年、10年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.0647%、3.1502%，全場倍數(shù)分別為6.1、3.66，邊際倍數(shù)分別為2.5、3.5。

//銀行間債券市場交易結(jié)算日報 //

3月23日（周三），全國銀行間債券市場結(jié)算總量為43,632.93億元，較上日下降0.86%，交易結(jié)算總筆數(shù)為24,028筆。其中，質(zhì)押式回購37,096.52億元，買斷式回購238.72億元，現(xiàn)券交易5,849.54億元，債券借貸448.15億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現(xiàn)，其中，7天回購利率下降1.1bp至2.171%。

（圖片來源：Wind金融終端）

//債券重大事件 //

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//海外信用評級匯總 //

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