資本市場(chǎng)乍暖還寒，民營房企美元債開閘，碧桂園回購1億元債券

春分前夕，北京城的一場(chǎng)春雪，讓人們感受到了乍暖還寒的春意。而這份乍暖還寒的春意，在資本市場(chǎng)也格外明顯。

近期，美元債市場(chǎng)上迎來了今年以來第一家民營房企，多家房企高管發(fā)布了增持公司債的信息，在上周監(jiān)管發(fā)布利好信號(hào)后，外界陸續(xù)能看到房企為穩(wěn)定市場(chǎng)信心展示出的努力。

但與此同時(shí)，房企違約的消息還在繼續(xù)。富力公告稱尋求一筆19.5億元的債務(wù)展期，陽光城股東陽光集團(tuán)公告兩筆美元票據(jù)未能按期支付。

此外，臨近年報(bào)季披露關(guān)口，中國恒大、新力控股等近10家房企公告，預(yù)計(jì)無法按期發(fā)布2021年度經(jīng)審核的年度業(yè)績。

第一筆民營房企美元債

3月18日，民營房企卓越商管成功發(fā)布一筆1億美元票據(jù)，債券期限為3年，發(fā)行利率2.91%。

卓越商管方面表示，此次低利率融資也是為卓越卸載經(jīng)營負(fù)擔(dān)，通過健康穩(wěn)定經(jīng)營與回款，補(bǔ)充內(nèi)部流動(dòng)性。

這筆美元債，讓卓越商管成了2022年首家實(shí)現(xiàn)美元債融資的民營企業(yè)，這一利率也創(chuàng)下了卓越商管境外發(fā)債利率的歷史最低紀(jì)錄。

58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波對(duì)《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》表示，“雖然美元債發(fā)行用途多是借新還舊，但卻是個(gè)相對(duì)明確的信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的信心正在不斷提升。”

就在此前兩天，多部委針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)密集進(jìn)行表態(tài)，被業(yè)內(nèi)解讀為政策層面的“重磅利好”。

雖然政策預(yù)期向好，但有分析人士指出，在美元債面臨集中兌付的當(dāng)口，房企爆雷、裁員等負(fù)面信息集中，疊加房地產(chǎn)行業(yè)銷售數(shù)據(jù)回落等因素影響，市場(chǎng)信心仍然不足。

貝殼研究院此前報(bào)告顯示，2022年1-2月房企境內(nèi)、境外債券融資累計(jì)約856億元，同比下降59%，降幅較今年首月收窄11個(gè)百分點(diǎn)?！?022年開年兩個(gè)月，房地產(chǎn)債券市場(chǎng)延續(xù)低溫，整體房企端債市仍處于緩慢修復(fù)過程中?！眻?bào)告指出。

“此時(shí)能夠成功發(fā)債，對(duì)于發(fā)債房企的融資信用度考量必定更為嚴(yán)苛，實(shí)屬不易?！痹撊耸勘硎?。

美元債市透露出的積極信號(hào)，不僅來自政策層面的提振，也來源于房企的努力。

近期，碧桂園、旭輝、新城控股先后在債券市場(chǎng)披露相關(guān)公告，擬增持公司債券。

根據(jù)公告，碧桂園地產(chǎn)、新城控股的公司債券購買規(guī)模不超過2000萬元，旭輝控股的購買總規(guī)模不超過人民幣3000萬元；購買者均為公司董事及管理人員等。

就在3月23日早間，碧桂園地產(chǎn)再度公告稱，將公司債券的購買額度提高到1億元，購買主體為碧桂園地產(chǎn)全體董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員。

多家公司均表態(tài)，此舉是基于對(duì)公司發(fā)展前景和戰(zhàn)略規(guī)劃的認(rèn)同，同時(shí)為了積極維護(hù)公司債券價(jià)格的穩(wěn)定，切實(shí)保護(hù)投資者利益。

中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究副總監(jiān)陳星對(duì)《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》表示，公司高管主動(dòng)回購公司債券，主要是展現(xiàn)管理層對(duì)公司未來持續(xù)經(jīng)營能力和償債能力的信心，從而起到穩(wěn)定債券價(jià)格、提振市場(chǎng)信心的作用。

“近期房地產(chǎn)融資適度性微調(diào)，給房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)帶來更多資金支持，但部分企業(yè)的融資壓力依然偏大，尤其過往很長一段時(shí)間的房地產(chǎn)金融嚴(yán)控，市場(chǎng)對(duì)于房企償債能力會(huì)出現(xiàn)擔(dān)憂?！睆埐▽?duì)《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》稱，“高管回購在穩(wěn)定市場(chǎng)信心的同時(shí)，也釋放出本身積極緩解壓力，與公司共渡難關(guān)的信號(hào)?！?/p>

沒有躺倒的“出險(xiǎn)”房企

相比于相對(duì)穩(wěn)健的房企，正在面臨流動(dòng)性問題的房企的選擇，對(duì)市場(chǎng)的信心或許影響更大。

3月20日，陽光城集團(tuán)創(chuàng)始人林騰蛟實(shí)控的華冕財(cái)富召開線上投資者見面會(huì)，更新理財(cái)產(chǎn)品兌付方案：新方案將以實(shí)物、現(xiàn)金、債轉(zhuǎn)股、信托受益權(quán)兌付等一攬子兌付方案，盡快完成全體投資人的完全兌付。

華冕財(cái)富向投資者強(qiáng)調(diào)了基本原則，未兌付部分會(huì)堅(jiān)持“不逃廢債、不躺平”。

最新陷入流動(dòng)性困難的龍光控股，3月21日對(duì)外發(fā)布，實(shí)際控制人紀(jì)海鵬承諾，將以其個(gè)人在龍光交通集團(tuán)有限公司中持有的全部收益權(quán)，作為龍光控股在境內(nèi)所有在證券交易所或中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)行的債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的還款支持。

早在3月初，龍光控股陷入信托違約疑云，有消息稱，龍光控股涉及平安信托的12億信托違約。隨后龍光公告稱，目前融資余額為11.8億元，公司與平安信托一直保持友好溝通，雙方仍在按照合同相關(guān)條款和雙方約定推進(jìn)中。

此后，龍光控股召開溝通交流會(huì)表示，公司已積極與國企、金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，開展資產(chǎn)盤活處置工作，全年凈回籠力爭超120億元。

交流會(huì)上，龍光再次表示：“公司沒有想過躺平?！?/p>

同樣是在3月21日，祥生控股公告稱，一筆2018年發(fā)行、利率12%的2億美元境外美元票據(jù)，在獲得30日展期之后，仍未能按期支付1200萬美元利息。

“集團(tuán)流動(dòng)性出現(xiàn)階段性問題?！毕樯诠嬷刑钩?。

祥生稱，公司將積極與債券持有人進(jìn)行對(duì)話，以尋求并實(shí)施多種方式解決當(dāng)前流動(dòng)性問題，努力達(dá)成一致的解決方案，以最好地保護(hù)所有利益相關(guān)者的利益。

“絕不躺平，積極應(yīng)對(duì)?！毕樯硎?，同時(shí)，將抓緊解決好債務(wù)問題，穩(wěn)步化解公司短期流動(dòng)性壓力，并且積極主動(dòng)，以最大努力渡過難關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，祥生控股集團(tuán)旗下共有4只美元債，存續(xù)規(guī)模為6.21億美元，利率均超過10%。其中，三只美元債將于一年內(nèi)到期，合計(jì)4.21億美元。

在遭遇流動(dòng)性危機(jī)之前，祥生控股在3月18日出售臺(tái)州項(xiàng)目股權(quán)，以緩解資金流動(dòng)性狀況。

根據(jù)公告，項(xiàng)目代價(jià)約為2.72億元。

彼時(shí)，祥生控股稱，此次出售將提高集團(tuán)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及為一般營運(yùn)資金產(chǎn)生額外的現(xiàn)金流入。

“房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的分化正在逐步擴(kuò)大化，財(cái)務(wù)的健康度是分化的重要影響指標(biāo)，順利走出債務(wù)危機(jī)的房企未來的發(fā)展會(huì)相對(duì)更穩(wěn)健有序，而財(cái)務(wù)健康度不斷惡化的房企，未來被市場(chǎng)淘汰的概率也在不斷增加?！睆埐ū硎?。

穆迪則分析認(rèn)為，近期六部委對(duì)房地產(chǎn)等行業(yè)的集體發(fā)聲，意在扭轉(zhuǎn)疲弱的市場(chǎng)信心，防止市場(chǎng)狀況進(jìn)一步惡化。

雖然支持性政策需要一定時(shí)間才能發(fā)揮作用并提振市場(chǎng)信心，因而違約風(fēng)險(xiǎn)仍將存在，但這對(duì)受評(píng)房地產(chǎn)開發(fā)商總體具有正面信用影響?！霸诒O(jiān)管機(jī)構(gòu)的共同努力下，2022年全國房地產(chǎn)銷售降幅將逐步縮小，因?yàn)檎吣繕?biāo)是放寬住房抵押貸款，并穩(wěn)定購房者信心?！蹦碌媳硎?。

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