隱性債務監(jiān)管高壓態(tài)勢不變 強調(diào)防范“處置風險的風險”

來源：金融界

要聞點評

財政部強調(diào)保持隱性債務監(jiān)管高壓態(tài)勢，防范“處置風險的風險”

2022年3月14日，財政部公開《關于2021年中央和地方預算執(zhí)行情況與2022年中央和地方預算草案的報告》（以下簡稱“《報告》”）。針對地方政府隱性債務管理，《報告》提出堅決遏制新增地方政府隱性債務，始終保持監(jiān)管高壓態(tài)勢；支持地方有序化解存量隱性債務，防范“處置風險的風險”。

動態(tài)點評：《報告》指出，2021年中央和地方預算執(zhí)行情況較好，全國一般公共預算收入0538.88億元，為預算的10.5％，同比增長10.7％，全國政府性基金預算收入9803.71億元，為預算的103.7％，增長4.8％。債務余額方面，2021年末，中央財政國債余額3697.9億元，控制在全國人大批準的債務余額限額40508.35億元以內(nèi)；地方政府債務余額304700.31億元，包括一般債務余額137708.64億元、專項債務余額166991.67億元，控制在全國人大批準的債務余額限額33774.3億元以內(nèi)。根據(jù)中誠信國際測算，2021年全國政府債務余額為53.74萬億元，結合2021年GDP規(guī)模114.37萬億元計算，政府負債率為46.99％，較02022年增加約1個百分點，增速有所回落，且低于國際通行的60％警戒線，也低于主要市場經(jīng)濟國家和新興市場國家水平，風險總體可控；根據(jù)一般公共預算和政府性基金預算的地方本級收入及中央轉移支付計算的地方政府綜合財力為8.80萬億元，地方政府債務率為105.79％，首次突破100％但仍低于10％的國際警戒線。債務規(guī)模增長、債務率抬升的背景下，財政部出臺了一系列債務管控政策。2021年，地方債務尤其是隱性債務的管控回歸常態(tài)，隱性債務“控增化存”持續(xù)推進?！秷蟾妗诽岢?，2021年財政部加強跨部門協(xié)同監(jiān)管，堅決查處新增地方政府隱性債務問題，督促有關地方和部門嚴肅處理問責；在部分具備條件的地區(qū)率先開展全域無隱性債務試點，穩(wěn)步推進隱性債務清零，探索建立地方政府債務長效監(jiān)管制度框架。一系列嚴監(jiān)管政策下，隱性債務風險進一步緩釋，風險總體可控，但新增隱性債務情況仍然存在，有的地方政府債務負擔較重，部分地方償債壓力較大。據(jù)中誠信國際測算，在紅橙黃綠視角下，考慮隱性債務口徑后部分地區(qū)債務率抬升，區(qū)域債務風險進一步分化。2022年，穩(wěn)增長需求不減且防風險面臨較大壓力，《政府工作報告》重申“防范化解重大風險”，并強調(diào)“做好經(jīng)濟金融領域風險防范和處置工作”，“壓實地方屬地責任、部門監(jiān)管責任和企業(yè)主體責任”。在此背景下，《報告》強調(diào)堅決遏制新增地方政府隱性債務，始終保持監(jiān)管高壓態(tài)勢，對地方政府隱性債務仍保持嚴監(jiān)管態(tài)勢，嚴控新增隱性債務；同時支持地方有序化解存量隱性債務，防范“處置風險的風險”。此前，銀保監(jiān)會等部門曾多次強調(diào)“防范處置風險的風險”，去年8月的中央財經(jīng)委會議上也提出“防止在處置其他領域風險過程中引發(fā)次生金融風險”，此次財政部再提這一表述，表明監(jiān)管部門對于風險傳導與共振的警惕仍未放松。在目前進行的“全域無隱性債務試點”過程中，相關試點的地區(qū)多為經(jīng)濟財政實力雄厚、債務負擔較低的地區(qū)，多地采用發(fā)行再融資債置換隱性債務的方式化解存量隱性債務。若后續(xù)這一模式得到推廣，在財政緊平衡的背景下，部分財力較弱、債務負擔較重地區(qū)的隱性債務顯性化或推升其顯性債務風險、增加顯性債務償還壓力，因此《報告》強調(diào)支持部分有條件的地區(qū)穩(wěn)妥推進這一試點，或出于防范隱性債務顯性化所帶來的其他次生風險的考慮。此外，《報告》還指出要“研究完善防范化解隱性債務風險長效機制”。2021年，財政部已探索建立地方政府債務長效監(jiān)管制度框架，通過完善常態(tài)化監(jiān)測機制、堅決遏制隱性債務增量、穩(wěn)妥化解隱性債務存量、推動平臺公司市場化轉型、健全監(jiān)督問責機制等一系列舉措初步建立隱性債務長效監(jiān)管框架，后續(xù)來看，這一機制將不斷豐富完善，從深化財稅體制改革、建立現(xiàn)代財稅體制的高度著手，著力央地財權事權不匹配等隱性債務形成的深層次原因，改革隱性債務形成的土壤環(huán)境。

吉林省建立專項債券支出進度通報預警機制，進一步完善專項債管理

本周無城投企業(yè)發(fā)布債券提前兌付本息公告

本周有4只城投債券推遲或取消發(fā)行

地方政府債與城投債發(fā)行情況

地方政府債：本周，全國共發(fā)行54只地方債，發(fā)行規(guī)模較前值上升113.41億元至1350.63億元，凈融資額上升104.39億元至181.63億元。截至3月13日，存續(xù)期內(nèi)地方債規(guī)模合計31.56萬億元。從發(fā)行結構看，本周發(fā)行新增債46只，其中新增一般債8只，發(fā)行規(guī)模為69.91億元，新增專項債38只，發(fā)行規(guī)模為900.40億元；本周發(fā)行再融資債共8只，其中再融資一般債3只，發(fā)行規(guī)模為91.68億元，再融資專項債5只，發(fā)行規(guī)模為88.64億元。地方債發(fā)行期限以15年期為主，規(guī)模占比達36.63％。從區(qū)域分布看，河南、湖南、四川、河北、遼寧、重慶、新疆、天津8地發(fā)行地方債，其中河南省發(fā)行規(guī)模最大、為31.99億元。發(fā)行成本方面，一般債、專項債發(fā)行利率均上行，分別上行1.16BP、0.34BP至3.05％、3.0％；發(fā)行利差均走闊，分別走闊1.85BP、1.54BP至16.99BP、15.63BP；其中，重慶發(fā)行利率最高，為3.47％；遼寧省發(fā)行利差最大，為5.80BP。

城投債：本周城投債共發(fā)行138只，發(fā)行規(guī)模較前值上升59.5％至1070.31億元，凈融資額較前值增加66.3億元至55.7億元，其中基礎設施投融資債券發(fā)行共133只，發(fā)行規(guī)模較前值上升5.96％至106.31億元；截至2022年3月13日，存續(xù)期內(nèi)城投債規(guī)模合計1.15萬億元，其中基礎設施投融資行業(yè)存量債券規(guī)模達11.66萬億元。從發(fā)行成本看，城投債整體發(fā)行利率為3.87％，較前值上升17.81BP，整體發(fā)行利差為153.31BP，較前值走闊14.90BP。發(fā)行結構仍以超短期融資券為主，占比為.46％，較前值下降5.13個百分點。發(fā)行期限以1年及以下期限為主，占比達31.88％，較前值下降9.50個百分點。發(fā)行人主體級別以AA+級為主，占比達4.03％，較前值下降0.50個百分點。從區(qū)域分布看，本周共有個省份發(fā)行城投債，其中江蘇發(fā)行數(shù)量仍最多、達36只，規(guī)模占比19.89％；甘肅省發(fā)行利率及發(fā)行利差均最高，分別為7.50％、491.1BP。

地方政府債與城投債交易情況

根據(jù)公告信息，本周無城投企業(yè)發(fā)生主體及債項級別調(diào)整。

根據(jù)公開信息，本周無城投企業(yè)發(fā)生信用風險事件。

地方債：本周，地方政府債現(xiàn)券交易規(guī)模共計1691.84億元，較前值減少575.87億元；地方債到期收益率整體下行，平均下行幅度約為1.50BP。

城投債：本周，城投債現(xiàn)券交易規(guī)模為534.14億元，較前值增加73.5億元；城投債到期收益率整體上行，平均上行幅度為6.80BP；信用利差方面，1年期、3年期和5年期分別走闊15.05BP、13.59BP、15.05BP。

城投債異常交易：廣義口徑下，本周共有67個城投主體的9只債券發(fā)生16次異常交易，主體數(shù)量、債券數(shù)量、異常交易次數(shù)均較前值有所下降。

關鍵詞： 隱性債務監(jiān)管高壓態(tài)勢不變 強調(diào)防范處置風險的風險