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2月份40家上市房企融資額僅288億元 金融機(jī)構(gòu)發(fā)放地產(chǎn)融資仍謹(jǐn)慎

來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)

3月11日,長(zhǎng)沙天心城投擬發(fā)行2億元超短期融資券,用于償還存量有息債務(wù)。同日,據(jù)上清所披露,蘇州蘇高新集團(tuán)發(fā)布2022年度第九期超短期融資券發(fā)行文件,債券注冊(cè)金額為人民幣50億元,本期發(fā)行金額為人民幣3億元,發(fā)行期限為92天。

近日,同策研究院監(jiān)測(cè)的40家房企融資數(shù)據(jù)出爐,2022年2月份,這40家上市公司共完成融資288.27億元,環(huán)比下滑49.84%。這意味著2月份融資金額創(chuàng)近2年新低。

“一是多數(shù)房企會(huì)在1月份提前融資‘屯糧’;二是受春節(jié)假期影響,一般2月份融資規(guī)模較低?!蓖哐芯吭悍治鰩熽愂嫦颉蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示,整體而言,當(dāng)下由于多家“千億房企”出現(xiàn)債務(wù)違約引發(fā)信用擔(dān)憂(yōu)還未緩解,金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放融資上仍較為謹(jǐn)慎。

整體融資規(guī)模降幅較大

據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè),2022年2月份,房地產(chǎn)企業(yè)總體非銀融資總額為792.2億元,同比下降60.5%,環(huán)比下降39.2%。

“從行業(yè)層面來(lái)看,整體融資規(guī)模降幅較大。”中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,開(kāi)年以來(lái),海外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)再次對(duì)多家房企下調(diào)級(jí)別,表明投資人對(duì)當(dāng)前房企流動(dòng)性、償債能力等問(wèn)題仍持有較大的負(fù)面態(tài)度。同時(shí),多筆海外債申請(qǐng)展期或要約交換,造成存量債務(wù)積壓,新增空間非常有限。

在劉水看來(lái),當(dāng)前的邊際寬松政策指向性較強(qiáng),側(cè)重于支持收并購(gòu)活動(dòng)的紓困資金;融資主體也多為有能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè),而非面向所有房企。

“從債券市場(chǎng)融資特征來(lái)看,在行業(yè)整體評(píng)級(jí)不高的背景下,多數(shù)成功發(fā)新債房企的主體評(píng)級(jí)為AAA,這在當(dāng)前僅有少數(shù)企業(yè)能達(dá)成,在一定程度上證明了其優(yōu)質(zhì)特征。”陳舒表示,同時(shí),銷(xiāo)售規(guī)模、債務(wù)水平、土儲(chǔ)質(zhì)量等也是決定金融機(jī)構(gòu)是否發(fā)放融資的重要參考指標(biāo)之一。

在陳舒看來(lái),鑒于2021年至今的房企債務(wù)違約事件尚未結(jié)束,對(duì)于已經(jīng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的房企或面臨流動(dòng)性壓力的房企而言,在融資方面處于絕對(duì)劣勢(shì),發(fā)新債難度較大,因此其當(dāng)前關(guān)注點(diǎn)更多在于如何對(duì)到期或?qū)⒁狡诘膫鶆?wù)進(jìn)行延期或者處理。

投資人信心修復(fù)仍需時(shí)間

開(kāi)年以來(lái),并購(gòu)債等融資渠道的開(kāi)啟,釋放出了相對(duì)積極的信號(hào),部分優(yōu)質(zhì)頭部民營(yíng)房企融資渠道也在逐漸回暖。但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),這和融資渠道的全面放開(kāi)仍存在一段距離。

“當(dāng)前各融資渠道已經(jīng)基本通暢,但投資人信心仍需一段時(shí)間修復(fù)?!眲⑺Q(chēng),金融機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目審查時(shí),償債能力、企業(yè)性質(zhì)、負(fù)債結(jié)構(gòu)是重點(diǎn)參考的要素,盈利能力與資產(chǎn)變現(xiàn)為次要要素。在當(dāng)前環(huán)境下,處于安全性考慮,投資人更多關(guān)注企業(yè)債務(wù)的直接保障程度,盈利及變現(xiàn)能力作為債務(wù)的間接保障,重要性相對(duì)靠后。

那么,在當(dāng)下的融資環(huán)境中,到底哪類(lèi)房企拿到了“真金白銀”呢?

在劉水看來(lái),一是以國(guó)企、央企為主,部分優(yōu)質(zhì)民企的融資能力在回升。從信用債發(fā)行主體的融資規(guī)??梢钥闯?,國(guó)企、央企融資規(guī)模占比由2021年四季度高峰時(shí)的95.9%降至63.8%。在海外融資普遍受阻的情況下,境內(nèi)市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)民企的認(rèn)可度逐漸回升。

二是項(xiàng)目布局合理、可以保持一定銷(xiāo)售速度的企業(yè)更受青睞。當(dāng)前布局在一、二線(xiàn)或去化能力較強(qiáng)城市的企業(yè),銷(xiāo)售能力更強(qiáng),經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流更為順暢,加強(qiáng)了企業(yè)的償債能力,就保證了融資能力。

三是符合融資政策導(dǎo)向的企業(yè)融資更有優(yōu)勢(shì)。目前政策呈現(xiàn)邊際寬松的特征,特別是收并購(gòu)類(lèi)貸款快速落地,截至目前,已有千億元資金從不同渠道釋放。對(duì)于主動(dòng)承擔(dān)行業(yè)責(zé)任、積極參與收并購(gòu)活動(dòng)的企業(yè),更易獲得定向融資。

“隨著預(yù)售資金監(jiān)管政策的落實(shí),企業(yè)可以從正常經(jīng)營(yíng)渠道補(bǔ)充資金,修復(fù)企業(yè)流動(dòng)性。而收并購(gòu)活動(dòng)的全面展開(kāi),出險(xiǎn)企業(yè)可以通過(guò)資產(chǎn)處置剝離負(fù)債,輕裝前行。當(dāng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐漸化解之后,資金會(huì)在新的行業(yè)模式下再度流入?!眲⑺硎尽?/p>

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