加息前的寂靜？美銀稱美債正面臨流動(dòng)性緊張

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)銀行周三在最新研究報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，在美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議召開之前，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)正面臨流動(dòng)性緊張。美銀提到，過去兩周，在美聯(lián)儲(chǔ)今年將多次加息的預(yù)期下，一些往常較熱門的交易開始大幅縮減，比如做空短端美債、押注趨平，以及做空美國(guó)通脹保值債券(TIPS)。

美銀表示，交易員們近期退出這些交易使得美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)容易受到流動(dòng)性問題帶來的影響。該行表示，短期不確定性程度明顯體現(xiàn)在波動(dòng)性增加上，并指出整條收益率曲線上的隱含波動(dòng)率均大幅上升。

美銀指出，在周二，追蹤交易員對(duì)美國(guó)債券市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)期的ICE美國(guó)銀行移動(dòng)指數(shù)(BofA MOVE Index)觸及140.03點(diǎn)，為2020年3月以來的最高水平。具體來說，10年期美債三個(gè)月期的波動(dòng)率周三觸及0.568基點(diǎn)，創(chuàng)下一年來的新高點(diǎn)。

除了波動(dòng)性之外，美國(guó)銀行還指出，考慮到通脹飆升，美債在投資組合中的具體效用具有不確定性。盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員表示加息周期正在穩(wěn)步推進(jìn)，但避險(xiǎn)環(huán)境導(dǎo)致仍有投資者預(yù)計(jì)下周FOMC會(huì)議有可能宣布更激進(jìn)地加息50個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)銀行表示，由于通脹仍未見頂和勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，今年上半年100個(gè)基點(diǎn)的加息幅度顯然是合理的。但除此之外，美銀還表示，加息路徑取決于全球地緣政治狀況，在一定程度上反映出美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)開始展現(xiàn)出對(duì)通脹背景之下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。

“這為更高的結(jié)構(gòu)性通脹創(chuàng)造了空間，并限制了名義UST曲線在避險(xiǎn)動(dòng)態(tài)下的潛在反應(yīng)?！泵楞y表示。

美國(guó)銀行指出，如果地緣政治緊張局勢(shì)沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解，預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性不足將持續(xù)下去，并表示：“美聯(lián)儲(chǔ)或美國(guó)財(cái)政部可能需要采取行動(dòng)干預(yù)，以維持美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)?！?/p>

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