全國(guó)人大代表王景武：進(jìn)一步加速銀行間與交易所債券市場(chǎng)互聯(lián)互通進(jìn)度

2022年初，銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通邁出重要一步。上交所、深交所等5機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)互聯(lián)互通業(yè)務(wù)暫行辦法》，對(duì)銀行間與交易所間債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通制定了相關(guān)規(guī)則。

2022年全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表，中國(guó)工商銀行黨委委員、執(zhí)行董事、副行長(zhǎng)兼首席風(fēng)險(xiǎn)官王景武建議，在《銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)互聯(lián)互通業(yè)務(wù)暫行辦法》基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加速兩個(gè)市場(chǎng)互聯(lián)互通進(jìn)度，試點(diǎn)授予商業(yè)銀行交易所債券承銷(xiāo)商資格、企業(yè)債承銷(xiāo)商資格和ABS計(jì)劃管理人、承銷(xiāo)商資格。

互聯(lián)互通進(jìn)一步加速

根據(jù)2021年7月發(fā)布的《中國(guó)人民銀行 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告（〔2020〕第7號(hào)）》發(fā)布的公告，銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)電子交易平臺(tái)可聯(lián)合為投資者提供債券交易等服務(wù)。銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)等基礎(chǔ)設(shè)施可聯(lián)合為發(fā)行人、投資者提供債券發(fā)行、登記托管、清算結(jié)算、付息兌付等服務(wù)。

《銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)互聯(lián)互通業(yè)務(wù)暫行辦法》要求，銀行間投資者可以通過(guò)交易所買(mǎi)入可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券的。交易達(dá)成后，證券交易所向交易中心、中國(guó)結(jié)算等傳輸成交信息。交易中心根據(jù)證券交易所成交信息和銀行間債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則，向銀行間投資者提供債券買(mǎi)賣(mài)成交單。

關(guān)于兩個(gè)市場(chǎng)間的進(jìn)一步互聯(lián)互通，王景武進(jìn)一步提出了大型銀行獲得交易所債券承銷(xiāo)商資格、企業(yè)債承銷(xiāo)商資格和ABS計(jì)劃管理人、承銷(xiāo)商資格的優(yōu)勢(shì)以及具體實(shí)施的建議。

王景武提出了大型商業(yè)銀行作為債券承銷(xiāo)商的優(yōu)點(diǎn)。其一，大型商業(yè)銀行具有豐富的債券承銷(xiāo)與投資經(jīng)驗(yàn)，也具備參與交易所債券和企業(yè)債市場(chǎng)的相關(guān)條件。

其二，大型商業(yè)銀行在債券承銷(xiāo)與投資領(lǐng)域始終保持領(lǐng)先地位，即使在風(fēng)險(xiǎn)防范及化解壓力加大等特殊市場(chǎng)環(huán)境背景下，大行債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制也保持在較好水平。

在企業(yè)債和ABS業(yè)務(wù)來(lái)看，大型商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)預(yù)期能夠有效助力交易所債券、企業(yè)債和ABS業(yè)務(wù)快速發(fā)展，顯著提升交易規(guī)模。

按照Wind口徑統(tǒng)計(jì)，國(guó)有四大行工、中、建、農(nóng)作為債券承銷(xiāo)額連續(xù)多年超過(guò)萬(wàn)億，2021年交通銀行、興業(yè)銀行也突破萬(wàn)億，上述銀行的承銷(xiāo)數(shù)量均超過(guò)2000支；工商銀行以1.651萬(wàn)億元位列第一，中國(guó)銀行承銷(xiāo)金額為1.607萬(wàn)億元，領(lǐng)先建設(shè)銀行的1.396億元，排名第二。

同樣按照Wind口徑統(tǒng)計(jì)，中信證券、中信建投證券超過(guò)萬(wàn)億。中信證券優(yōu)勢(shì)明顯，以1.563億元排名第一看；中信建投承銷(xiāo)額為1.409萬(wàn)億元，位列第二；華泰證券以8933.7億的規(guī)模排名第三。

相比來(lái)看，2021年大型國(guó)有銀行的債券承銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)高于頭部券商機(jī)構(gòu)。中信證券的債券承銷(xiāo)額低于工商銀行與中國(guó)銀行。

在大型國(guó)有銀行的債券承銷(xiāo)額優(yōu)勢(shì)更明顯的情況下，王景武提議試點(diǎn)授予商業(yè)銀行交易所債券承銷(xiāo)商資格，將進(jìn)一步提升銀行債券承銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，券商或面臨更大的挑戰(zhàn)。

初期先行先試

對(duì)于具體的實(shí)施，王景武提出，初期嚴(yán)格把控試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍，明確業(yè)務(wù)重點(diǎn)領(lǐng)域和限額。

“建議初期可先行先試選擇債券業(yè)務(wù)開(kāi)展情況較好的國(guó)有大行，視業(yè)務(wù)開(kāi)展情況動(dòng)態(tài)調(diào)整準(zhǔn)入銀行機(jī)構(gòu)?！蓖蹙拔浣ㄗh，業(yè)務(wù)發(fā)展應(yīng)側(cè)重于京津冀、大灣區(qū)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、成渝等重點(diǎn)區(qū)域，和綠色產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造以及新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

還要同步完善相關(guān)制度辦法，推進(jìn)機(jī)制建設(shè)，并適時(shí)對(duì)相關(guān)上位法律法規(guī)進(jìn)行修訂。

王景武建議，在資金端改革的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步在資產(chǎn)端和參與者準(zhǔn)入方面推動(dòng)改革，逐步建立健全銀行機(jī)構(gòu)參與交易所債券承銷(xiāo)、企業(yè)債承銷(xiāo)和ABS管理、承銷(xiāo)的相關(guān)體制機(jī)制，明確每家銀行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)限額，并適時(shí)提請(qǐng)對(duì)相關(guān)上位法律法規(guī)進(jìn)行修訂。

此外，王景武還提出了“權(quán)益性貸款”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。權(quán)益性貸款區(qū)別于現(xiàn)有的并購(gòu)貸款品種，指商業(yè)銀行以表內(nèi)自營(yíng)資金向融資主體發(fā)放的、用于非控股型的股本權(quán)益性投資的貸款，貸款用途可用于基礎(chǔ)設(shè)施和國(guó)家鼓勵(lì)行業(yè)的項(xiàng)目資本金、非上市企業(yè)的股權(quán)增資和股權(quán)受讓?zhuān)鲜泄竟善钡墓_(kāi)、非公開(kāi)發(fā)行、二級(jí)市場(chǎng)投資及可轉(zhuǎn)債、可交債投資，以及認(rèn)繳投資創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資的產(chǎn)業(yè)投資基金份額等。

王景武認(rèn)為，可根據(jù)宏觀政策目標(biāo)在不同階段收緊或放松權(quán)益性貸款信貸政策，增加了國(guó)家在面臨經(jīng)濟(jì)金融特殊復(fù)雜局面、關(guān)鍵技術(shù)突破攻堅(jiān)、資本市場(chǎng)極端情況時(shí)的微觀政策工具；在監(jiān)管視野范圍內(nèi)、在“補(bǔ)短板”的領(lǐng)域（先進(jìn)制造業(yè)等）打開(kāi)形成權(quán)益性資本的“正門(mén)”，緩解“寬貨幣、緊信用”問(wèn)題，促進(jìn)貨幣政策傳導(dǎo)。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：冉學(xué)東

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