嘉實基金李金燦：短端收益率有望逐漸下行

上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 陳玥）在經(jīng)歷2月中下旬以來資金面的邊際收緊之后，嘉實超短債基金經(jīng)理李金燦認為，3月份的資金面有望趨于寬松，同時3月份政策利率調降的可能性較高，雙重因素有望共同推動短端收益率逐漸下行。

李金燦表示，2月中下旬的資金面之所以有所收緊，與央行公開市場投放規(guī)模稍顯克制有關，同時政策利率也并未下調。市場上部分投資者的情緒受此影響，最終體現(xiàn)在資金市場波動的加劇以及短端利率的抬升。

李金燦認為，3月份的資金面或將趨于寬松，偏向于相對寬松的貨幣政策也有望繼續(xù)加碼，兩方面因素或共同推動短端利率緩慢下行。理由是居民存款的繼續(xù)回流以及財政支出的季節(jié)性增加都將對超儲形成補充，從而推動資金利率重回下行軌道。此外，貨幣政策方面，前期穩(wěn)增長的效果會在3月份公布的數(shù)據(jù)層面得到更多證實，并且美聯(lián)儲加息在即，因此3月或是政策利率調降的適宜時期。在資金面寬松以及貨幣政策發(fā)力的共同推動下，短端利率的下行通道也將逐漸開啟。

李金燦表示，盡管當前諸多外部事件對于債券市場形成擾動，但從近期的收益率走勢來看，事件性沖擊對于市場的影響更偏短期，短期行情過后，債市仍然按照經(jīng)濟基本面運行。

“從中期維度來看，俄烏沖突雖然會推升油價，但在海外需求大概率走弱的情況下，通脹始終不會是國內經(jīng)濟的主要矛盾，如何盡快穩(wěn)住國內的增長水平才是宏觀政策最需要考慮的問題?！崩罱馉N認為，貨幣政策的主要目標仍在于經(jīng)濟增長，對于超短債組合管理來說，在當前相對不確定的市場環(huán)境下，短久期的杠桿策略依然是最優(yōu)的選擇。

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