暴跌54％！龍光集團(tuán)遭股債雙殺，房企如何應(yīng)對(duì)償債高峰？

本報(bào)記者 李春蓮 見(jiàn)習(xí)記者 李昱丞

2月28日，龍光集團(tuán)突遭利空，旗下債券“20龍控04”跌53.61%，“19龍控04”跌超9%，“21龍控02”“20龍控01”“18龍控05”跌超3%。

而自2月24日以來(lái)，短短三個(gè)交易日內(nèi)龍光集團(tuán)股價(jià)已下跌30.48%。

債券遭重挫

三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)低評(píng)級(jí)

Wind數(shù)據(jù)顯示，此次暴跌的“20龍控04”是龍光集團(tuán)全資附屬公司深圳市龍光控股有限公司發(fā)行的公司債，債券期限五年（3+2），債券規(guī)模20億元，票面利率4.80%。2月28日上午，該債券成交價(jià)直線跳水至45元，較前一個(gè)交易日的97元跌53.61%。由于出現(xiàn)異常波動(dòng)，“20龍控04”盤中臨時(shí)停牌。

同日，龍光集團(tuán)旗下的多只債券也遭遇了不同程度的下跌，“19龍控04”“21龍控02”“20龍控01”“18龍控05”日內(nèi)跌幅分別為9.43%、3.23%、3.09%、3.09%。

突遭利空可能與近期龍光集團(tuán)的美元私募債傳聞?dòng)嘘P(guān)。此前市場(chǎng)有消息稱，龍光集團(tuán)存在未披露的美元私募債，規(guī)模在約20億美元到30億美元不等。龍光集團(tuán)在否認(rèn)美元私募債之后，又被指在投資者電話會(huì)議中自曝其擔(dān)保的私募債不超過(guò)10億美元，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于其表外負(fù)債的擔(dān)憂。

消息傳出后，三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相繼調(diào)低了龍光集團(tuán)的主體評(píng)級(jí)、債券評(píng)級(jí)或展望。

1月28日，標(biāo)普將龍光集團(tuán)“BB”長(zhǎng)期主體信用評(píng)級(jí)及其未到期優(yōu)先無(wú)抵押債券的“BB-”長(zhǎng)期債項(xiàng)評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單。2月8日，惠譽(yù)將龍光的長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)從“BB”下調(diào)至“BB-”，展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，并將其高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)和未償美元優(yōu)先票據(jù)評(píng)級(jí)從“BB”下調(diào)至“BB-”。2月14日，穆迪調(diào)低龍光集團(tuán)主體評(píng)級(jí)至Ba3，評(píng)級(jí)展望為“關(guān)注降級(jí)”。這是2014年以來(lái)穆迪首次調(diào)低龍光集團(tuán)主體評(píng)級(jí)。

標(biāo)普表示，龍光集團(tuán)或許存在之前未公布的債務(wù)擔(dān)保，如果得到證實(shí)，龍光集團(tuán)的信用狀況和流動(dòng)性則可能承壓。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2月28日，龍光集團(tuán)境內(nèi)債券余額約205.69億元，海外債余額超36億美元。

公司否認(rèn)發(fā)生特殊情況

投資人用腳投票

財(cái)報(bào)顯示，截至2021年上半年末，龍光集團(tuán)在手貨幣資金404.43億元，足夠覆蓋短期借款79.16億元以及應(yīng)付高級(jí)票據(jù)36.32億元，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為1.55倍和0.72倍。如果沒(méi)有隱形負(fù)債的存在，這樣的流動(dòng)性水平或許不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)過(guò)度擔(dān)憂。

然而，龍光集團(tuán)最新的銷售數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，公司實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷售額90.1億元，同比降低43.72%，環(huán)比降低30.96%；銷售均價(jià)同比下滑47.07%，環(huán)比下滑27.68%。

對(duì)于公司旗下債券價(jià)格的暴跌，龍光集團(tuán)相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示并無(wú)特殊情況發(fā)生，將其歸因?yàn)槠毡楝F(xiàn)象。

為了提振投資者信心，2月28日，龍光集團(tuán)公開(kāi)宣布當(dāng)日完成3月4日到期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃兌付，本息共計(jì)7.75億元。此前2月16日，龍光集團(tuán)宣布在2022年1月14日至2月15日回購(gòu)了100萬(wàn)美元的2022年到期優(yōu)先票據(jù)。1月26日，龍光集團(tuán)稱按期完成了7.1億元“18龍控01”公司債券的到期兌付。

不過(guò)，這些舉措能否收效尚有待觀察。事實(shí)上，不僅僅是債券市場(chǎng)，在股票市場(chǎng)龍光集團(tuán)也遭遇投資人“用腳投票”。自今年初至2月底，龍光集團(tuán)股價(jià)已經(jīng)跌去56.38%，市值蒸發(fā)超190億港元，股價(jià)距離歷史高點(diǎn)跌幅接近約八成。自2月24日以來(lái)，短短三個(gè)交易日內(nèi)龍光集團(tuán)股價(jià)已下跌30.48%。

170家房企1809億元待償

3月份迎償債高峰

面臨償債壓力的不僅僅是龍光集團(tuán)。在接下來(lái)的3月份，房企要迎來(lái)年內(nèi)的第一個(gè)償債高峰。

克而瑞證券數(shù)據(jù)顯示，2022年3-6月170家房企共有162.2億美元存量債到期，從人民幣債的到期情況來(lái)看，期間共有781.9億元債券到期，合計(jì)2022年3-6月共有約1809億元債券到期。其中，3月是各公司債集中到期的月份，合計(jì)約589億元，占上半年總體到期債券的32.6%。

（圖片來(lái)自克而瑞證券研究院）

具體到房企來(lái)看，在存量到期美元債規(guī)模排名中，中國(guó)恒大、佳兆業(yè)集團(tuán)和綠地控股分別以34.8億美元、17億美元和12.5億美元位居前三；在存量到期人民幣債規(guī)模排名中，富力地產(chǎn)、華夏幸福和招商蛇口分別以65.5億元、63.8億元和52億元排名前列。

標(biāo)普信評(píng)發(fā)布的研究報(bào)告則指出，2022年，116家樣本企業(yè)年內(nèi)國(guó)內(nèi)債券到期金額約2300億元，其中3月份和7月份是相對(duì)到期高峰。

與此同時(shí)，在房企違約潮持續(xù)爆發(fā)的影響下，大部分的房企發(fā)債受限，使得房企發(fā)債總量遠(yuǎn)低于歷史同期。據(jù)CRIC統(tǒng)計(jì)，2022年1月100家典型房企發(fā)債475億元，同比下降63.0%。

克而瑞證券指出，未來(lái)的每一個(gè)月對(duì)于處于房企產(chǎn)行業(yè)中的大部分公司都將是難熬的?，F(xiàn)在任何一家房企都不應(yīng)該對(duì)自己的融資能力過(guò)于樂(lè)觀。實(shí)打?qū)嵉匿N售回款以及處理手上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲得資金的回籠，才是渡過(guò)目前行業(yè)嚴(yán)冬的最好方式。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，償債高峰將至，房企應(yīng)針對(duì)自身情況與投資人加強(qiáng)溝通，以爭(zhēng)取在達(dá)成諒解的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取獲得展期或者債務(wù)重組，以防止違約的發(fā)生。

（編輯 孫倩）

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