什么是可轉(zhuǎn)債的存在價值

可轉(zhuǎn)債是當(dāng)前境內(nèi)市場上存續(xù)的為數(shù)不多的一類特殊結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，兼具債性和股性。因此，其價值分析的關(guān)鍵就在于對它的債券屬性和轉(zhuǎn)股屬性的分析。

今天就來學(xué)習(xí)可轉(zhuǎn)債的存在價值，什么是存在價值，前面說了可轉(zhuǎn)債，首先它是一張債券，就是在不考慮轉(zhuǎn)股性的這個情況下，把它當(dāng)作一張普通債券，價值是多少？有些人可能會問，可轉(zhuǎn)債的面值不都是100元嗎？那它的存在價值不就應(yīng)該是100嗎？這個回答是不對的，因為可轉(zhuǎn)債的利息比同評級、同期限的普通企業(yè)債券利息要低非常多，我們前面討論過，三A級順豐轉(zhuǎn)債的利息，第一年0.2%，第二年0.4%，第三年0.6%，第四年0.8%，第五年1.2%，第六年2%，而三A級評級，六年期普通企業(yè)債券收益率是3.8%。按照普通企業(yè)債券的面值100作為基準(zhǔn)，順豐轉(zhuǎn)債的存在價值肯定比100低，不同的可轉(zhuǎn)債存在價值是各不相同的，我們分成三個部分來探討:

一、利息不同，價值不同，用順豐轉(zhuǎn)債和川投轉(zhuǎn)債來舉例，他們兩者都是三A級轉(zhuǎn)債都是剛發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，川投轉(zhuǎn)債的利息更高，那么存在價值肯定是川投轉(zhuǎn)債更高。

二，評級不同，價值不同，假設(shè)有一個二A評級的某某轉(zhuǎn)債，和順豐轉(zhuǎn)債利息一樣，根據(jù)評級越低違約風(fēng)險越高，理應(yīng)給更高的利息來彌補(bǔ)風(fēng)險的原則，

那么，在某某轉(zhuǎn)債和順豐轉(zhuǎn)債利息相同的情況下，肯定是評級更高的，順豐轉(zhuǎn)債作為債券更有價值，但離到期日的剩余時間不同，價值不同，假設(shè)有一個同樣的3a級評級的某某轉(zhuǎn)債和順豐轉(zhuǎn)債的利率是一樣的，但是某某轉(zhuǎn)債已經(jīng)是第五年的轉(zhuǎn)載了。第五年第六年的利息比前面幾年的利率要高很多，所以某某轉(zhuǎn)債作為債券肯定要更有價值，通過舉例，你就理解了可轉(zhuǎn)債存在價值各不相同，并且也可能大概明白存在的價值和哪些指標(biāo)有關(guān)系了，那么可轉(zhuǎn)債的存在價值是如何計算的，可轉(zhuǎn)債存在價值取決于四個方面:

一、可轉(zhuǎn)債利息。

二、可轉(zhuǎn)債剩余時間。

三、可轉(zhuǎn)債的評級。

四、同評級。

同期限的企業(yè)債券的收益率，可轉(zhuǎn)債的未來現(xiàn)金流，以同評級同期限的企業(yè)債券收益率貼現(xiàn)，到當(dāng)前可以計算出可轉(zhuǎn)債的存在價值，計算過程就不展開講了，大家知道原理就可以，如果您需要查看某只可轉(zhuǎn)債的存在價值，可以上集思錄網(wǎng)站，但是這是收費(fèi)數(shù)據(jù)，例如英科可轉(zhuǎn)債的純債價值是106.66，洪濤轉(zhuǎn)債的純債價值是102.14，銀河轉(zhuǎn)債存在價值是80.31，存在價值是體現(xiàn)了可轉(zhuǎn)債的下有保底，一般來說可轉(zhuǎn)債比較容易跌破面值100，但是很難跌到存在價值以下，可轉(zhuǎn)債其實是一個債券加期權(quán)，主要是看漲期權(quán)，當(dāng)然還包括下修轉(zhuǎn)股價的期權(quán)，觸發(fā)強(qiáng)贖的看跌期權(quán)，如果可轉(zhuǎn)債跌破存在價值，就相當(dāng)于市場是白送你期權(quán)還倒貼給你錢。

這是可轉(zhuǎn)債很難跌破存在價值的主要原因，除非是整體市場極度悲觀，或者該轉(zhuǎn)債的違約風(fēng)險上升，當(dāng)然也會存在幾只跌破存在價值的轉(zhuǎn)債，一方面，可轉(zhuǎn)債還是小眾市場，幾乎所有的可轉(zhuǎn)債的價值都是低估的，另一方面，畢竟可轉(zhuǎn)債的投資者未必都理解存在價值，存在價值，體現(xiàn)了可轉(zhuǎn)債下有保底，也叫做可轉(zhuǎn)債的債性點，玩可轉(zhuǎn)債的純債價值，我們有一個存在溢價率來衡量市場價格和存在價值之間的差距，存在溢價力等于市場價格減去存在價格的差除以存在價格，比如小康轉(zhuǎn)債的存在價值是94.2，市場價格是98.91，那么存在溢價率就是5%來說，存在溢價率越低表示債性越強(qiáng)，可能的向下空間越小，存在價溢價率越高，表示債性越弱，可能的下跌空間越大。

投資者們在投資可轉(zhuǎn)債時，要具體問題具體分析，綜合考慮指標(biāo)、正股、投資偏好、市場等各項因素，才可能在投資過程中獲得更大的勝率。

關(guān)鍵詞： 什么是可轉(zhuǎn)債的存在價值 企業(yè)債券 川投轉(zhuǎn)債