去年家族辦公室在投資領域取得不錯的成績，股票平均回報率達28%

對中國的家族來說，大多數(shù)家族都面臨著將第一代財富轉移給下一代的挑戰(zhàn)。從全球范圍來看，第二代或第三代人通常會失去家族財富，因為他們沒有制訂強有力的繼承計劃，而下一代人則沒有能力將財富安全地傳承至下一代。

《2021中國家族財富與家族辦公室調研報告》(下稱“報告”)調查顯示，在所調查的家族中，只有39%的中國家族制訂了繼承計劃，而全球平均水平為54%。

在一定程度上，家族辦公室能起到幫助財富順利傳承的作用。放眼整個中國，“家族辦公室”還是一個比較新穎的概念。

簡單來說，家族辦公室是一個服務于富裕家族需求的私人辦公室。可提供的服務主要有四大類，包括一般咨詢服務(財務規(guī)劃、法律事務、稅務規(guī)劃)、投資相關活動(資產配置、傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)投資、經理選拔與監(jiān)督)、行政服務(信息技術、記賬、合同管理)、家族專業(yè)服務(家族顧問、禮賓服務和安保、家族管制和繼承計劃)。

其目標包括順利完成資產的代際傳承、管理集團控股公司、通過統(tǒng)一組織實現(xiàn)家族財富保值增值、進一步專業(yè)化及最大化家族的投資功能、培養(yǎng)即將來臨的一代成為良好的資產管理者等。

據(jù)Campden Wealth亞太區(qū)董事Nick Hayward介紹，全球家族辦公室市場不斷增長，總體資產管理規(guī)模至少為65萬億元。

投資回報顯著增長

在過去的2020年，家族辦公室在相關投資領域取得了不錯的成績回報。

報告顯示，過去12個月，家族辦公室的直接私募股權平均回報率為35%，股票平均回報率為28%。而且這些顯著的回報是在全球疫情期間實現(xiàn)的，較上一年19%和13%的業(yè)績數(shù)字有了一定提升。

惠裕全球家族智庫(FOTT)創(chuàng)始人范曉曼表示，“其實這個數(shù)字也讓我們海外的聯(lián)合調研方非常驚訝，去年全年二級市場是超爆的，并不代表以后若干年還是這個水平。去年全球家族辦公室的平均收益率是11%~14%，相比往年高了很多，以往都在7%~10%之間，今年整體收益可能仍有待觀察。”

2020年，股票和私募股權超越固定收益，成為中國家族辦公室投資的第一大資產類別。股票占平均投資組合的21%，其次是直接私募股權(20%)和固定收益(19%)。近三分之二(62%)的家族辦公室還表示，它們計劃在2021年投資更多股票，并將40%的資金更多地投資于直接私募股權。

而私募股權也成為最受家族財富擁有者歡迎的投資標的之一。

在私募股權領域，大多數(shù)受訪者(86%)持有處于成長階段的公司、風險投資(77%)和實物資產(54%)，而吸引直接投資的主要行業(yè)是科技(82%)、醫(yī)療保健/社會援助(71%)和金融(46%)。

“過去幾年，私募股權所造成的造富效應，吸引著越來越多的家族財富管理者\擁有者將資金投入這一領域。”一位長期研究家族辦公室的專業(yè)人士說道。

伴隨著優(yōu)質業(yè)績回報，越來越多的富豪選擇擁有某一種形式的家族辦公室。

瑞銀財富管理中國區(qū)主管、集團董事總經理呂子杰表示：“去年瑞銀跟普華永道共同發(fā)布的《億萬富豪報告》里面提到，到2020年7月中國的億萬富豪達到415名，成為全球第二大的億萬富豪群體。與此同時，對家族辦公室的需求也在不斷提高。‘報告’里75%的受訪者現(xiàn)在擁有某一種形式的家族辦公室，比起去年的‘報告’，這個數(shù)字從46%提升到75%，增速很快。”

中航信托總經理助理兼家族信托業(yè)務負責人姜燕表示，有91%的受訪者提到在未來的1~3年里面會考慮使用家族辦公室的服務。

范曉曼表示，雖然家族投資成績總體有所增長，但整體來看，家族辦公室投資策略開始轉向保值、平衡。目前只有27%的家族辦公室僅被視為投資平臺。

“這個數(shù)字確實比去年低了很多。因為大家對家族辦公室的概念，不再只是一個投資平臺和信托工具，而真的會把它當做家族重新構建的一個傳承計劃。” 范曉曼說道。

報告數(shù)據(jù)顯示，新冠疫情之前，中國的家族辦公室的風險承擔能力都相對較高，通常執(zhí)行的是以增長為導向的投資策略(39%)。

而去年“報告”指出，國內和國際投資都有著類似投資趨勢，有較高的風險承擔能力。

而在新冠疫情之后，家族開始由以增長為導向的投資方案(降至30%)、轉向以保值為導向的方案(新冠肺炎疫情之前為28%，之后上升至35%)和平衡式投資方案(新冠肺炎疫情之前為33%，之后上升至35%)。

一名來自單一家族辦公室的首席投資官表示:“2020年末，我們對自身的投資組合進行了調整。我們在2021年執(zhí)行的是防衛(wèi)性策略，降低我們的回報預期，避免劇烈波動。”

家族辦公室在中國仍有發(fā)展空間

就中國來看，家族辦公司仍有很大發(fā)展空間。

呂子杰表示，就全球來說，55%的家族辦公室是用作傳承規(guī)劃的，而中國只有39%的富裕家庭，擁有某一種類型的傳承規(guī)劃，33%的家族現(xiàn)在還是在尋求的階段。

得益于20世紀90年代和21世紀經濟的迅猛發(fā)展，中國大多私人財富得以在過去的短短數(shù)十年間完成積累。雖然現(xiàn)在這些財富已經轉移至第二代和三代，然而家族們還是擔心財富在繼承過程中流失。隨著家族辦公室在新千年的廣泛擴張，家族們尋找到了維持自身財富并實現(xiàn)代代增長的機會。

基于“報告”數(shù)據(jù)，家族辦公室成立浪潮有兩次。早期先驅者們于2000~2009年間就設立或加入了家族辦公室，而更多的受訪者們(74%)們則屬于第二團體，于2010~2019年間才設立或加入家族辦公室。

值得注意的是，其中56%的受訪者是在2015~2019年間才設立的家族辦公室。這一結果表明，即使中國和美國之間地緣政治緊張，新冠疫情帶來經濟破壞，家族辦公室在中國依然取得了成功。

一位業(yè)內人士表示，新冠疫情反而促使了設立家族辦公室的需求：

“我們的家族辦公室是在2020年初新冠疫情剛剛開始前設立的，目的是對家族財富進行投資管理以應對未來的緊急事態(tài)和新冠疫情。“

報告顯示，當問及什么時候會設立或加入家族辦公室時，超過一半的受訪者(54%)把設立或加入計劃排在2023年之后，而僅有46%的受訪者把時間計劃放在2022年之前。

這意味著雖然家族辦公室的數(shù)量會增加，但許多家族推遲了設立或加入的時間。

報告指出，這可能和調研數(shù)據(jù)是收集于2020年7月至2021年之間，以及新冠疫情帶來很大不確定性這一點有關。

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