參與資本市場的投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，投資者保護工作仍需加強

在9月3日召開的第四屆中小投資者服務(wù)論壇上，證監(jiān)會副主席閻慶民表示，十四五時期，我國將進入新的發(fā)展階段，在新階段、新起點上市公司監(jiān)管和投資者保護工作要積極融入新的發(fā)展格局，要著力抓好三個持續(xù)：持續(xù)提高上市公司質(zhì)量、持續(xù)推進投資者保護制度落地實施、持續(xù)推進共同治理。

經(jīng)過30多年的發(fā)展，中國資本市場從小到大，從區(qū)域到全國，已經(jīng)成為具有世界影響力的市場，上市公司市值和家數(shù)分別位居全球第二位和第三位，投資者數(shù)量的規(guī)模居世界首位。當前4400多家上市公司涵蓋國民經(jīng)濟90個行業(yè)大類，囊括了7成以上國內(nèi)500強企業(yè)。

閻慶民表示，這些公司在2020年，一是經(jīng)受住疫情考驗，上市公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提高;二是落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，兩創(chuàng)板塊創(chuàng)新引領(lǐng)作用凸顯;三是上市公司積極回報股東，形成尊重投資者，敬畏投資者的良好氛圍。

2020年面對嚴峻復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境，特別是新冠肺炎疫情的嚴重沖擊，A股上市公司營業(yè)收入、凈利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流等財務(wù)指標均呈現(xiàn)向好趨勢，全年共實現(xiàn)營業(yè)收入53萬億元，超過同期GDP的50%;非金融類上市公司研發(fā)投入合計超過1萬億元，同比增長17.7%。

科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板聚集了一批集成電路、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備制造等領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)，成為資本市場支持創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的主戰(zhàn)場?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板研發(fā)投入強度分別為9.4%、4.9%，大幅高于實體上市公司的平均水平2.6%。兩創(chuàng)板塊公司研發(fā)人員占比的中位數(shù)為18.9%，是全部上市公司的1.4倍，擁有各類專利25.7萬個，同比增長11.2%。

同時，越來越多的上市公司以真金白銀回報投資者。2020年上市公司現(xiàn)金分紅1.3萬億元，連續(xù)三年分紅總額突破萬億。上市公司更加注重信息披露和透明度，通過業(yè)績說明會加強與投資者溝通，今年近9成的公司在年報披露后召開了業(yè)績說明會，超9成的董事長總經(jīng)理親自出席業(yè)績說明會。

“監(jiān)管效能提升，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展提供了保障，提高上市公司質(zhì)量，規(guī)范上市公司行為是保護投資者合法權(quán)益的關(guān)鍵。”閻慶民稱，證監(jiān)會認真貫徹落實黨中央國務(wù)院各項決策部署，將提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場改革的重中之重，加強上市公司監(jiān)管基礎(chǔ)制度的建設(shè)，推動形成各方齊抓共管的積極氛圍，主要體現(xiàn)在以下四個方面：

一是深化改革，加強基礎(chǔ)制度建設(shè)。證監(jiān)會修訂發(fā)布了《上市公司信息披露管理辦法》，進一步增強上市公司透明度，持續(xù)深化并購重組市場化改革，穩(wěn)妥實施兩創(chuàng)板塊并購重組注冊制試點，發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用。

二是強化監(jiān)管，促進上市公司規(guī)范運作。根據(jù)依法監(jiān)管分類處置的原則，清理資金占用和違規(guī)擔保，堅持風險管控，股票質(zhì)押風險化解取得階段性成果，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，啟動公司治理專項行動，抓重點補短板強弱項，促使上市公司整體治理水平得到提高。

三是貫徹零容忍方針，嚴厲打擊違法違規(guī)行為。證監(jiān)會部署專項執(zhí)法行動，集中打擊政府財務(wù)造假，資金占用，違規(guī)擔保及操縱市場內(nèi)幕交易的嚴重違法行為，依法從嚴、從快、從重查辦了16起重大典型案件。

四是強化協(xié)作，推動形成系統(tǒng)性的合力。截至2021年6月，已有30個省、計劃單列市出臺了相關(guān)配套文件，提出了一系列舉措，公安部、國資委、銀保監(jiān)會等18個部單位細化推出了100多項工作措施，形成上下一體，東方協(xié)同，齊抓共管的良好態(tài)勢。

與此同時，中國資本市場正在推動形成多層次投資的保護格局。截至2021年7月底，參與資本市場的投資者已達1.9億，投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，但在市場97%以上的中小投資者還處在成長成熟的過程當中，投資者保護工作仍需不斷加強。

閻慶民稱，去年新證券法增設(shè)了投資者保護專章，就投資者民事賠償?shù)葐栴}做出諸多適應(yīng)我國國情的重大探索和制度創(chuàng)新，一年來一系列改革措施和配套制度相繼落地，取得了積極的進展。主要體現(xiàn)在三個方面：

一是法律制度供給不斷完善。比如，《刑法修正案(十一)》的出臺提高了證券期貨犯罪的刑事懲戒力度，著力解決了近年來證券期貨犯罪成本第一，惡性財務(wù)朝造假頻發(fā)。

二是投資者維權(quán)取得新成效。民事賠償訴訟方面，首列證券糾紛特別代表著疏通落地，首例操縱市場民事賠償支持訴訟獲得勝訴。普通代表人支持訴訟已有案件宣判。糾紛調(diào)解方面，建立了多元化解糾紛解決機制。

三是投資者教育取得新進展。證監(jiān)會攜手教育部門積極推動投資者教育納入國民教育體系。目前31個省自治區(qū)累計在近5000所學(xué)校開展教學(xué)試點。2015年9月，證監(jiān)會正式啟動了證券期貨投資者教育基地的建設(shè)工作，目前全國范圍內(nèi)投教基地已達到199家。

對于未來，閻慶民表示，十四五時期，我國將進入新的發(fā)展階段，在新階段、新起點上市公司監(jiān)管和投資者保護工作要積極融入新的發(fā)展格局，堅持初心使命，努力提升廣大投資者獲得感、安全感，為此要著力抓好三個持續(xù)：

一是持續(xù)提高上市公司質(zhì)量，以注冊制改革和退市制度實施為抓手，把好入口關(guān)，暢通出口關(guān)，以信息披露管理辦法修訂為契機，進一步增強上市公司的透明度，通過公司治理專項行動，推動完善上市公司整體治理水平，堅決落實零容忍的要求，加大對財務(wù)造假、操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)問題的查處，牢牢守住，不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底數(shù)底線。

二是持續(xù)推進投資者保護制度落地實施，制定公開征集股東權(quán)利管理相關(guān)暫行規(guī)定，有序推進特別代表人訴訟工作的常態(tài)化開展，全面提升證券期貨糾紛多元化解的制度化、規(guī)范化水平，進一步豐富支持訴訟實踐案例類型，充分發(fā)揮投資者服務(wù)熱線，通過中國投資者網(wǎng)絡(luò)作用，開展在線法律援助、在線糾紛調(diào)解，為投資者提供更便捷的服務(wù)。

三是持續(xù)推進共同治理，壓實上市公司控股股東、實際控制人的主體責任，加大對中介機構(gòu)的追責力度，推動市場各方歸位盡責，積極引導(dǎo)理性投資、長期投資、價值投資的理念，堅持共建、共治、共享，持續(xù)加強與立法和司法機關(guān)、行業(yè)主管、市場監(jiān)管部門、地方政府等的工作協(xié)同，共同創(chuàng)造良好的生態(tài)，維護公開、公平、公正的市場環(huán)境。

關(guān)鍵詞： 資本市場 投資者結(jié)構(gòu) 投資者保護工作 上市公司