證監(jiān)會連續(xù)發(fā)聲有深意 對沖工具有望獲支持

近日，證監(jiān)會主席劉士余主持召開部分證券公司負(fù)責(zé)人專題座談會，聽取關(guān)于上證50ETF期權(quán)運作及相關(guān)風(fēng)險對沖工具發(fā)展的建議。這一消息引發(fā)市場關(guān)注，業(yè)內(nèi)表示，豐富ETF類產(chǎn)品和其他風(fēng)險對沖工具將有助于平滑A股市場波動，同時為各類養(yǎng)老金入市鋪路。

值得注意的是，同在11月16日，證監(jiān)會副主席李超在蘇州出席第二屆“養(yǎng)老金與投資”論壇，他在以“推動資產(chǎn)配置發(fā)展 服務(wù)養(yǎng)老保障大局”為題發(fā)表了主題演講，并提出將進(jìn)一步引導(dǎo)長期投資行為，培育專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，為各類養(yǎng)老金的投資管理創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

李超還提出，下一步，證監(jiān)會將積極支持資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)發(fā)展，推動行業(yè)機(jī)構(gòu)建設(shè)服務(wù)于養(yǎng)老金資產(chǎn)配置的全鏈條、多層次專業(yè)架構(gòu)，服務(wù)各類養(yǎng)老金長期投資、價值投資，實現(xiàn)保值增值和可持續(xù)發(fā)展。其中包括支持基金中基金(FOF)發(fā)展，大力發(fā)展養(yǎng)老目標(biāo)基金，強(qiáng)化為個人投資者提供資產(chǎn)配置的導(dǎo)向，滿足不同生命周期、不同風(fēng)險偏好投資者的投資需求;鼓勵指數(shù)基金等被動投資產(chǎn)品發(fā)展，實行更加靈活的費率安排。

證監(jiān)會高層一天內(nèi)的發(fā)聲，均與吸引長期資金入市密切相關(guān)，這意味著，預(yù)計A股市場將在推動短期交易性資金轉(zhuǎn)化為長期性配置力量方面發(fā)力。

對于證監(jiān)會召開部分證券公司負(fù)責(zé)人專題座談會涉及的討論議題，川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，當(dāng)前股票市場的指數(shù)低迷、波動增加，ETF類產(chǎn)品具備平滑波動和豐富投資品種的兩大功能，監(jiān)管層對此予以關(guān)注，未來可能會在產(chǎn)品發(fā)行環(huán)境成熟和產(chǎn)品運行風(fēng)險可控的前提條件下，對該類產(chǎn)品予以一定的政策支持，以助力其產(chǎn)品的豐富和規(guī)模的提升，吸引更多長期資金入市，以更好的市場環(huán)境培育多樣的投資產(chǎn)品，構(gòu)筑政策與市場的良性互動。

陳靂認(rèn)為，上證50ETF作為一種風(fēng)險對沖的衍生品工具對市場具備相當(dāng)?shù)姆e極作用。從風(fēng)險分散和多元投資的策略考慮，對沖產(chǎn)品對標(biāo)的一籃子股票品種越豐富，其所能達(dá)成的風(fēng)險對沖效果可能會更明顯，但同時創(chuàng)造復(fù)雜的對沖產(chǎn)品也意味著建立更復(fù)雜的調(diào)倉規(guī)則和風(fēng)險監(jiān)控準(zhǔn)則。

“隨著我國資本市場發(fā)展逐漸完善、改革漸進(jìn)，資金對于對沖工具的多樣性提出更高要求，市場對于對沖工具的風(fēng)險防控能力也在增強(qiáng)。因此，投資品種更加豐富、投資領(lǐng)域更加分散、規(guī)則更加復(fù)雜的對沖工具可能會順應(yīng)市場潮流逐步推出，包括以股票做配置的更豐富的ETF產(chǎn)品，以及貨幣對沖、期貨對沖、衍生品對沖等。”陳靂分析稱。

“當(dāng)前市場指數(shù)處于相對低點，且今年以來市場波動加劇，ETF作為對標(biāo)一籃子股票的基金產(chǎn)品，能夠更好地跟蹤指數(shù)和平滑市場波動，這對于當(dāng)前的股票市場具有積極意義。”陳靂解釋，一是資金對于當(dāng)前市場處于相對底部基本達(dá)成共識，配置指數(shù)類產(chǎn)品的意愿增強(qiáng);二是受外部風(fēng)險項等因素影響，今年市場的波動明顯，引導(dǎo)長期資金配置指數(shù)類產(chǎn)品，有助于平滑市場的整體波動。

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