權(quán)益投資規(guī)模有望增加300億元至500億元

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(下稱“保險資管協(xié)會”)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2月底，作為保險資金支持實體經(jīng)濟、服務(wù)國家戰(zhàn)略主要途徑的債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃，在中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會注冊(備案)的數(shù)量總計達到了880項，累計規(guī)模超過2.15萬億元。

業(yè)內(nèi)人士認為，2018年，險企多元投資的大方向不變，但保險公司很難簡單追隨行業(yè)配置結(jié)構(gòu)而分享平均回報，需要進一步提升投資管理能力。從銀行存款、債券、股票和證券投資基金以及其他投資這幾個投資大類來看，今年年初，險資加大了權(quán)益投資力度，有研究認為險資權(quán)益投資年內(nèi)增加300億元至500億元。從大類配置看，險資的其他投資占比為39. 55%，比去年年底略有下降，但占比仍穩(wěn)居第一。

今年已注冊

債權(quán)投資項目34項

《證券日報》記者根據(jù)保險資管協(xié)會披露的信息，從今年年初至2月22日，險資共注冊了34項債權(quán)投資計劃，涉及的項目包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、棚改工程、不動產(chǎn)建設(shè)、科技園區(qū)建設(shè)以及環(huán)境改造等多個方面。

從投資計劃總量來看，截至2月底，在保險資管協(xié)會注冊(備案)的債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃總數(shù)達880項，累計規(guī)模超過2.15萬億元。其中，支持“一帶一路”9048.95億元，支持長江經(jīng)濟帶3947.08億元，支持棚戶區(qū)改造1475.96億元，支持京津冀協(xié)同發(fā)展1654.99億元，支持振興東北老工業(yè)基地345.12億元，支持綠色金融6818.35億元。

在支持“一帶一路”建設(shè)方面，2016年，中保投資有限責(zé)任公司設(shè)立“中保投—招商局輪船股份股權(quán)投資計劃”，募集400億元保險資金直接用于招商局輪船境外項目;在支持國內(nèi)重大項目建設(shè)方面，2017年，華泰資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立“華泰-中國商飛債權(quán)投資計劃”，注冊規(guī)模達150億元;中國人壽200億元資金入股中石化川氣東送天然氣管道有限公司為保險資金支持實體經(jīng)濟發(fā)展、助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供了新范例。

類似案例不一而足。險資通過債權(quán)投資、股權(quán)投資等形式參與到支持實體經(jīng)濟、服務(wù)國家戰(zhàn)略的方方面面，不斷發(fā)揮著“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用，推動一項項重大戰(zhàn)略、一個個重點項目先后落地，爭做服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國有企業(yè)改革、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等國家核心戰(zhàn)略的“排頭兵”。

事實上，險資的參與為超級工程提供了充足的資金來源，助力工程順利推進;另一方面，險資也從超級工程的投資中獲得較高的回報。從投資收益率水平來看，多數(shù)險資債權(quán)投資和股權(quán)投資收益率高于險資行業(yè)整體收益率。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，長期股權(quán)投資占保險資金運用余額不到10%，但是收益占比超過了20%。同時，今年1月25日，某壽險公司完成了3億元對一項不動產(chǎn)債權(quán)計劃的認購，預(yù)期年收益率為7.5%。業(yè)內(nèi)人士表示，這一收益率具有一定的市場代表性。與去年5.77%的險資行業(yè)平均投資收益率相比，債權(quán)和股權(quán)投資優(yōu)勢明顯。

投資收益整體向好

個體分化加大

從大類投資來看，險資運用主要包括銀行存款、債券、股票和證券投資基金以及其他投資。其中，其他投資主要包括債權(quán)投資和股權(quán)投資等非標投資產(chǎn)品。對于今年險資的投資策略，業(yè)內(nèi)分析人士認為，險資多元投資方向不變，且大類投資會保持相對穩(wěn)定。整體上看，險資投資收益率可能呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢，但險企之間的投資收益率水平或?qū)⒊霈F(xiàn)較大分化。

2017年以來，隨著宏觀經(jīng)濟的持續(xù)向好，股票市場藍籌股業(yè)績增長明確，投資吸引力持續(xù)增強，提高了險資權(quán)益類投資配置的動力。從保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告來看，截至1月底，保險資金運用余額為15.02萬億元，較年初增長0.67%。其中，包括股權(quán)投資、債權(quán)投資計劃、不動產(chǎn)等類別的其他投資占比達39.55%;投資于股票和證券投資基金的市值為20102.3億元，較年初增加1700億元，占比為13.38%，占比較年初上漲了1.08個百分點，是2017 年以來的最高水平。招商證券認為，剔除市值上漲帶來的增量之外，估計險資在權(quán)益市場增加的投資額為300億元-500億元，這說明險企在保費收入流入前進行了提前配置。不過，有分析人士認為，今年險資權(quán)益類投資比例整體仍將保持相對穩(wěn)定。

對2018年險資的投資收益，分析人士多持樂觀態(tài)度。目前，10 年期國債收益率在3.8%以上，利差仍將維持高位。同時，險資配置的債券和非標資產(chǎn)的占比合計達74%左右。海通證券分析認為，高收益率的長久期固收資產(chǎn)的增配將有利于未來投資收益的持續(xù)上升。

不過，行業(yè)整體收益的提升不代表所有險企都能獲得較高的投資收益。中信證券研報強調(diào)，險資投資收益率正逐步走向分化。“未來保險公司很難簡單追隨行業(yè)配置結(jié)構(gòu)而分享平均回報。”研究指出，險企提升投資能力顯得更為重要，包括做好資產(chǎn)負債匹配、前瞻的大類資產(chǎn)布局、獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力，以及與優(yōu)秀的第三方專業(yè)機構(gòu)的合作等。（記者 冷翠華）

關(guān)鍵詞： 權(quán)益 規(guī)模