加強(qiáng)基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)防范 申報(bào)要求更細(xì)化

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件增多，新規(guī)加強(qiáng)基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)防范，與此前的嚴(yán)監(jiān)管要求是一脈相承的。

2月18日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新服務(wù)指引(2019年修訂)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新規(guī)”)的通知，新規(guī)指出，為推動(dòng)基金市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)一步完善基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新服務(wù)機(jī)制，針對(duì)深交所掛牌基金產(chǎn)品做出開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新服務(wù)指引的修訂，新規(guī)自發(fā)布之日起施行。

新規(guī)強(qiáng)化

基金創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范

事實(shí)上，自從2001年開(kāi)放式基金之后，我國(guó)基金產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)入快車(chē)道。不論封閉基金，還是分級(jí)基金，包括ETF、LOF，都為豐富國(guó)內(nèi)基金產(chǎn)品細(xì)分類(lèi)型，滿足各類(lèi)型投資者資產(chǎn)配置需求做過(guò)很大貢獻(xiàn)。

然而，近年來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)也折射出基金產(chǎn)品創(chuàng)新背后的風(fēng)險(xiǎn)，新規(guī)著重強(qiáng)調(diào)了基金創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范。深交所官網(wǎng)公示的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月底，深交所上市的ETF、LOF、分級(jí)基金、封閉基金總市值為1370億元。這也意味著，這一上千億市場(chǎng)未來(lái)將迎來(lái)基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新的新規(guī)范。

從新規(guī)的目的看，“為促進(jìn)深圳證券交易所基金市場(chǎng)發(fā)展，做好基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新工作，加強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范”，對(duì)比2014年指引，新增了“加強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范”的內(nèi)容。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)此評(píng)論，近年來(lái)經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件增多，新規(guī)加強(qiáng)基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)防范，與此前的嚴(yán)監(jiān)管要求是一脈相承的。

與嚴(yán)監(jiān)管相對(duì)應(yīng)的是，新規(guī)要求對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品提交專(zhuān)項(xiàng)的“風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告”，對(duì)產(chǎn)品上市后流動(dòng)性指標(biāo)、信息披露、投資者適當(dāng)性等內(nèi)容均需做出說(shuō)明。

尤其值得注意的是，新規(guī)要求創(chuàng)新產(chǎn)品需要評(píng)估可能出現(xiàn)的突發(fā)事件和緊急情況，以及相應(yīng)的處置機(jī)制，新規(guī)還特別要求說(shuō)明創(chuàng)新產(chǎn)品會(huì)否引起證券市場(chǎng)和其他市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳染，是否會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，這些都是新規(guī)新增的重點(diǎn)內(nèi)容。

對(duì)比2014年指引，新規(guī)還特別要求建立基金創(chuàng)新產(chǎn)品的跟蹤、監(jiān)控和報(bào)告制度，即創(chuàng)新產(chǎn)品上市后，基金管理人應(yīng)當(dāng)跟蹤、監(jiān)控產(chǎn)品上市運(yùn)行情況，并向深交所提交產(chǎn)品上市首月、首季及首年運(yùn)行情況報(bào)告;當(dāng)產(chǎn)品發(fā)生運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向深交所報(bào)告。

基金創(chuàng)新產(chǎn)品

申報(bào)要求更細(xì)化

除此以外，新規(guī)還區(qū)分常規(guī)產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品，兩類(lèi)產(chǎn)品在申報(bào)材料方面都做出不同要求。

對(duì)于基金管理人申報(bào)的常規(guī)產(chǎn)品，需要向深交所提交產(chǎn)品開(kāi)發(fā)申請(qǐng)、基金合同(草案)、招募說(shuō)明書(shū)(草案)等材料。對(duì)照2014年指引，新規(guī)要求的常規(guī)產(chǎn)品材料增加了“招募說(shuō)明書(shū)”法律文件，但對(duì)“市場(chǎng)分析和銷(xiāo)售計(jì)劃”、“產(chǎn)品方案”已經(jīng)不作要求，與此相對(duì)應(yīng)，2014年指引中對(duì)該兩項(xiàng)的材料申報(bào)內(nèi)容的要求也一并刪除。

新規(guī)要求，基金管理人向深交所申請(qǐng)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的，除提供常規(guī)產(chǎn)品規(guī)定材料外，還應(yīng)當(dāng)提交產(chǎn)品方案和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告。其中，產(chǎn)品方案應(yīng)包括開(kāi)發(fā)意義、境內(nèi)外類(lèi)似產(chǎn)品發(fā)展情況、市場(chǎng)需求分析和銷(xiāo)售計(jì)劃等內(nèi)容。這比2014年指引新增了對(duì)“投資目標(biāo)、范圍與策略等投資事項(xiàng)”等申報(bào)內(nèi)容的要求。

北京某基金研究人士對(duì)此分析，基金業(yè)發(fā)展20多年來(lái)，行業(yè)產(chǎn)生了分級(jí)基金等許多細(xì)分類(lèi)型的創(chuàng)新產(chǎn)品，但部分創(chuàng)新產(chǎn)品在牛熊市轉(zhuǎn)換時(shí)一度讓投資者無(wú)所適從，其中涉及的投資者適當(dāng)性管理、公募產(chǎn)品杠桿等內(nèi)容，引發(fā)市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。

“經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐后，深交所新規(guī)與時(shí)俱進(jìn)，整體上強(qiáng)化了對(duì)基金創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，這將有利于創(chuàng)新產(chǎn)品未來(lái)更加規(guī)范、健康和可持續(xù)發(fā)展。”該基金研究人士稱(chēng)。

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