上市公司回購創(chuàng)紀錄 A股增添反彈底氣

昨日，兩市再現(xiàn)普漲行情，上證指數(shù)上漲1.31%，報收2733.83點。盤面上，白馬股出現(xiàn)明顯反彈，行業(yè)板塊全線飄紅，個股漲多跌少，兩市2809只個股上漲，565只個股下跌，連續(xù)兩根陽線，市場人氣出現(xiàn)一定程度的修復(fù)。

另一方面，今年以來頻頻出現(xiàn)的上市公司回購并未有效支撐其股價，Wind數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)上市公司回購資金明顯“被套”，大盤反彈則為回購資金的解套提供了希望。分析人士認為，近期A股市場大幅震蕩，主要不利因素是在交易慣性下市場情緒的負反饋，市場情緒修復(fù)需要時間，而對于長期投資者而言，低估值是重要正能量，可以提供寶貴買點，上市公司回購一般是股票跌出價值的體現(xiàn)之一，可以提振市場信心，弱市行情下的回購股長期表現(xiàn)依舊可以看好。

兩市再現(xiàn)普漲行情

時隔多日，市場再現(xiàn)普漲行情，三大指數(shù)全線上漲，上證指數(shù)上漲1.31%，深證成指上漲1.60%，報收8549.06點，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.48%，報收1456.97點。盤面上食品飲料、釀酒等大白馬股今日表現(xiàn)強勢。另外造紙概念高開高走表現(xiàn)強勢，美利云、宜賓紙業(yè)漲停，ST板塊掀漲停潮，ST云維、*ST新能、*ST德奧等18只ST股漲停。

上一次普漲行情還得追溯至8月9日，當日科技股成資金做多突破口，消費白馬股穩(wěn)步上漲。

對于普漲行情，分析人士表示，市場人氣有恢復(fù)，有利于投資者信心的提振。隨著國內(nèi)政策方面利好層層釋放，多方資金入市抄底，有利于股市企穩(wěn)。但是需要注意，市場情緒依然處在脆弱期，建議低吸布局共迎反彈。

安信證券表示，2005年、2008年、2013年三次市場見底都存在一些共同特征：估值中位數(shù)處于低位，股票吸引力超過或接近債券，成交量下滑，個股市值萎縮，低價股數(shù)量上升，大規(guī)模個股破凈，強勢股補跌，低價股的估值修復(fù)。目前從估值、投資者情緒、市場特征等多個維度看，A股市場基本具備了底部區(qū)域的特征。市場經(jīng)過長期調(diào)整，前期利空逐步得到消化，整體估值與盈利已經(jīng)趨于匹配，但風(fēng)險偏好仍然處于低位，伴隨風(fēng)險偏好的逐步修復(fù)，部分低估值行業(yè)也有望走出一波估值修復(fù)行情。

同時普漲行情下的反彈意味著上市公司的浮虧程度降低。長江證券研究顯示，在剔除掉因股權(quán)激勵計劃注銷和盈利補償?shù)?ldquo;被動型回購交易”后(其對二級市場股價影響較為間接)，共有218家上市公司已實施或擬實施350次“非被動型回購交易”。截至8月20日，今年以來已回購金額總計149.3億元，共“虧損”15.9億元，累計“虧損”10.7%。昨日多數(shù)個股上漲，上市公司回購的浮虧程度下降。

回購資金有望“解套”

今年以來，伴隨著市場持續(xù)震蕩下行，不少上市公司或者大股東通過增持回購方式來穩(wěn)定市場情緒，上市公司回購逐漸增多，僅在8月9日晚間，就有近30家上市公司披露股票回購及增持相關(guān)公告，今年以來上市公司回購金額已經(jīng)創(chuàng)造了A股市場歷史紀錄。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，今年以來已經(jīng)有435家上市公司進行了586次回購，已實施股份回購金額達到205.45億元，較2017年全年高出逾一倍，創(chuàng)A股市場歷史紀錄。

從回購金額上來看，在已進行回購的公司中，永輝超市、均勝電子、美的集團、蘇寧易購、嘉化能源、海南海藥已實施的股份回購金額居前，均超過5億元。從回購后的二級市場表現(xiàn)來看，在今年A股市場下跌背景下，進行回購的股票多數(shù)被套，陷入浮虧狀態(tài)。

一般來說，股份回購能作為積極信號傳遞給市場，借此提升投資者信心，穩(wěn)定股價，回購目的是使股價與公司價值相匹配，增強投資者信心并維護投資者利益。但今年以來的股份回購未實現(xiàn)有效的價格支撐。

長江證券策略分析師包承超表示，直觀上看主動管理市值整體回購交易中，回購金額與回購“虧損”率似乎有一定微弱的正相關(guān)性，但考慮到今年整體的市場盈利、估值等多方面因素，這種相關(guān)性的邏輯并不足夠強，在“基本面預(yù)期下行+金融風(fēng)險待緩釋”的核心矛盾下，回購似乎并沒有實現(xiàn)價格支撐。

回購陷入浮虧狀態(tài)的上市公司隨著市場反彈，浮虧程度有望降低，甚至“解套”，普漲行情下的反彈市場更意味著多數(shù)上市公司回購浮虧程度降低，浮虧程度較低的回購資金有望“解套”。上海一家私募合伙人對記者表示，在金融去杠桿的背景下，二級市場價格有些已經(jīng)不能真實反映企業(yè)經(jīng)營狀況，有些估值的確被錯殺。上市公司做出的回購比較積極，而且相對比較長遠。

布局反彈機會

隨著市場普漲，上市公司回購陷入的浮虧程度降低，在市場反彈之下，如何布局?

安信證券表示，中期來看，當前A股具有一定配置價值，目前從政策、資金、市場特征、投資者情緒及估值等多個維度看，A股基本具備了底部區(qū)域特征，這意味著，即使指數(shù)的絕對底部未必過去，市場下行空間也非常有限，最恐慌時候已經(jīng)過去，市場已經(jīng)進入可投資階段。伴隨著中國經(jīng)濟逐漸迎來高質(zhì)量增長階段，金融體系不斷完善，股票市場各項制度不斷健全，長期來看，A股還有較大的發(fā)展空間。伴隨著補短板推進和新經(jīng)濟景氣，未來有望展開以成長為核心的結(jié)構(gòu)性行情。中期來看，盈利預(yù)期相對較高的成長板塊仍是占優(yōu)選擇。

包承超認為，從短期博弈市場反彈的角度來看，順周期行業(yè)值得關(guān)注。中長期而言，從產(chǎn)業(yè)生命周期的角度來看，轉(zhuǎn)型制造值得關(guān)注。主題配置方面關(guān)注云計算。隨著云計算基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善、原有客戶積累轉(zhuǎn)化，中國云計算有望進入落地期，大批云服務(wù)企業(yè)收入體量已初具規(guī)模，國內(nèi)龍頭價值凸顯。

中信證券表示，對于相對收益資金來說，悲觀情緒釋放下的超跌會帶來結(jié)構(gòu)機會，關(guān)鍵在于確定基準，維持成長>價值的判斷。長期來看，空間和邏輯是更重要的基準，市場情緒帶來的超調(diào)過后，就是很好的再布局良機。

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