醫(yī)藥行業(yè)長期投資價值不改 看好創(chuàng)新藥產業(yè)鏈
中?;鸬膬芍会t(yī)藥主題基金今年以來取得了良好的投資收益。中海醫(yī)療保健基金基金經理易小金表示,在他的投資框架中有兩個“放棄”。第一是放棄猜大盤。市場的波動非常復雜,不應該把有限的時間和精力放在預測市場點位上。同時,盈虧同源,如果預判市場下跌減倉也存在錯過市場反彈機會的風險。第二是放棄主題投資。他表示,同一個行業(yè)的一批公司,可能在某個階段處于同一個主題之中,但其實每個公司的情況都有很多差異,如果沒有搞清楚公司的具體情況就去投資,那就沒有安全邊際可言。
易小金管理的基金持倉有一個明顯特點,就是很少有同一主題、同一子行業(yè)集中持股的情況。他坦言自己不會為了某個主題或者某個風口而投資其中的一類股票,而是會堅持遵循產業(yè)發(fā)展規(guī)律、尋找企業(yè)核心競爭力的思路,關注公司本身質地和所處行業(yè)的成長空間等要素。
去年底易小金提出2018年醫(yī)藥板塊表現(xiàn)有望在全市場位居前列,但行業(yè)并不會普漲,而是會集中在優(yōu)質標的上,做出這一判斷的核心依據是醫(yī)藥企業(yè)競爭的核心要素已經發(fā)生了根本改變。他指出,2009年~2011年那一輪醫(yī)藥大牛市是由于醫(yī)保擴容帶來的需求高增長,企業(yè)比拼的核心要素是大單品和銷售能力。但是經過這幾年的行業(yè)政策調整,經營環(huán)境已經有了很大改變,尤其是醫(yī)保局的成立帶來的外部壓力,醫(yī)藥行業(yè)整體逐步進入了高質量增長的階段,企業(yè)更要通過專注研發(fā)創(chuàng)新、精細化管理來提升競爭實力。因此,中海醫(yī)療保健基金的持倉呈現(xiàn)出均衡布局、精選個股的格局,分布在創(chuàng)新藥產業(yè)鏈、高端??扑?、醫(yī)療可選消費、連鎖藥店等子行業(yè)。
在談到創(chuàng)新藥產業(yè)鏈時,易小金認為,龍頭創(chuàng)新藥企業(yè)的優(yōu)勢地位將越來越明顯。雖然部分個股的靜態(tài)估值不低,但實際上這些公司正處于內生增速提升、產品梯隊有序接力的階段,增長的質量和可持續(xù)性不可同日而語,可以與跨國藥企在上世紀八九十年代的情況進行類比。而連鎖藥店行業(yè)正處于產業(yè)鏈地位不斷提升的過程中,龍頭企業(yè)將受益于市場集中度提升、處方外流、藥品銷售渠道多元化等因素的共同拉動。
對于醫(yī)藥板塊的未來走勢,易小金認為,全球主要資本市場的醫(yī)藥行業(yè),都是長牛股慢牛股的主要出產地,近期的波折并不會改變醫(yī)藥股的長期投資價值。目前醫(yī)藥行業(yè)整體的外部環(huán)境趨于穩(wěn)定,部分龍頭個股也處于增長前景愈發(fā)明朗的機遇期,因此他對于板塊和板塊中的個股并不悲觀。易小金表示繼續(xù)看好創(chuàng)新藥產業(yè)鏈、高端??扑?、醫(yī)藥醫(yī)療可選消費、連鎖藥店等子行業(yè)。
易小金最后強調,投資醫(yī)藥行業(yè),防雷固然重要,但更重要的是尋找具有企業(yè)家精神、挖掘順應產業(yè)趨勢的優(yōu)秀企業(yè),這也是其運作基金一貫堅持的原則。
關鍵詞: 醫(yī)藥行業(yè) 產業(yè)鏈 價值
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