經(jīng)濟(jì)基本面決定人民幣缺乏大幅貶值基礎(chǔ)

時(shí)隔13個(gè)月，人民幣兌美元中間價(jià)再度跌破6.80關(guān)口。7月25日，中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.8040，較前一交易日貶值149個(gè)基點(diǎn)，至2017年6月28日以來(lái)最低。但更多反映市場(chǎng)預(yù)期的即期匯率并未明顯受到中間價(jià)大幅走低的影響，當(dāng)日?qǐng)?bào)6.7784，較上日官方收盤價(jià)漲316點(diǎn)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)貶值了4.13%，人民幣兌美元即期匯率累計(jì)貶值了4.40%，離岸人民幣兌美元匯率累計(jì)貶值了4.55%。同期，美元指數(shù)則上漲了2.5%。

美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)是本輪人民幣匯率走弱的主因已無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)對(duì)于貶值原因討論減弱，更多轉(zhuǎn)向預(yù)測(cè)人民幣未來(lái)走勢(shì)。多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，基于美元繼續(xù)上行空間有限，人民幣大幅貶值的可能性較低。

中信證券固收首席分析師明明表示，若美元繼續(xù)上沖，疊加中美利差或進(jìn)一步收窄的影響，人民幣壓力仍然存在，但中期來(lái)看，美元或已進(jìn)入筑頂階段，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面韌性較好為匯率提供了有力支撐，人民幣缺乏進(jìn)一步持續(xù)大幅貶值的基礎(chǔ)，有貶有升、雙向浮動(dòng)格局將延續(xù)。

瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤同樣認(rèn)為，如果美元兌歐元或其它貨幣幣值比較穩(wěn)定，人民幣應(yīng)該沒(méi)有很大的貶值空間。而且，央行還可以通過(guò)加入逆周期因子等因素維持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定。

中金公司在最新的研報(bào)中預(yù)計(jì)，短期內(nèi)央行可以通過(guò)與市場(chǎng)的溝通、調(diào)節(jié)中間價(jià)等方式穩(wěn)定匯率預(yù)期;中長(zhǎng)期看，只有穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)預(yù)期，才能有效穩(wěn)住人民幣匯率。決定人民幣匯率和資本流動(dòng)最根本的因素還是對(duì)中國(guó)投資回報(bào)率的預(yù)期。同時(shí)，近期人民幣匯率與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)也較為明顯。

“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下，穩(wěn)定投資者對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)、企業(yè)盈利及資產(chǎn)質(zhì)量的預(yù)期才是中長(zhǎng)期穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期最有效的政策。所以，更快、更有力、更協(xié)調(diào)的政策調(diào)整有利于穩(wěn)定匯率預(yù)期。”該報(bào)告稱。

關(guān)鍵詞： 基本面 大幅 人民幣