修復債市再融資功能 MLF擔保品擴圍

 日前，央行發(fā)布公告稱，為進一步加大對小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟等領(lǐng)域的支持力度，并促進信用債市場健康發(fā)展，中國人民銀行決定適當擴大中期借貸便利(MLF)擔保品范圍。此次新增的擔保品主要包括：一是不低于AA級的小微、綠色和“三農(nóng)”金融債券;二是AA+、AA級公司信用類債券，包括企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券等;三是優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)貸款和綠色貸款。

    央行有關(guān)負責人表示，此次擴大MLF擔保品范圍，主要出于三方面考慮：

    一是突出了小微企業(yè)債、綠色債以及小微企業(yè)貸款、綠色貸款并優(yōu)先接受為擔保品，有利于引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟等領(lǐng)域的支持力度，緩解小微企業(yè)融資難、融資貴問題。

    二是在公司信用類債券方面，從以前只接受最高等級的AAA級債券擴大到接受AA+、AA級債券，有利于平等對待各類發(fā)債主體，促進信用債市場健康發(fā)展。

    三是增加了AA+、AA級信用債以及小微企業(yè)貸款、綠色貸款作為MLF擔保品，可以在一定程度上緩解部分金融機構(gòu)高等級債券不足的問題。

    “此次MLF擔保品擴容，意在修復債券市場正常的再融資功能，助力三大攻堅戰(zhàn)，但從總量上并未改變貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委昨日對《證券日報》記者表示。

    魯政委認為，最近債券市場違約事件顯著增加，其中很多是再融資不成功所致。本次政策明確將MLF合格抵押品的范圍從AAA下調(diào)為AA級，意在支持債券市場正常再融資功能的恢復。

    聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖昨日對《證券日報》記者表示，雖然今年債券市場表現(xiàn)較去年轉(zhuǎn)好，但今年信用風險和信用事件層出不窮。市場出現(xiàn)了“高等級債搶不到，低等級債沒人買”的現(xiàn)象，不少企業(yè)因此喪失了再融資功能。

    在李奇霖看來，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的關(guān)鍵在于，市場資金風格發(fā)生變化，開始追逐流動性，偏愛高等級與短久期債。

    魯政委表示，MLF擔保品所接受的公司類信用債等級從AAA級擴大至AA+級和AA級，有助于提高投資者對評級相對較低的債券的需求，減輕信用風險對市場情緒的沖擊，呵護信用債發(fā)行。

    針對此次擴大MLF擔保品范圍，央行強調(diào)，將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩(wěn)定，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

    “央行擴容MLF擔保品范圍，并不意味著MLF投放量就會出現(xiàn)快速增長，因此，也不意味著貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)發(fā)生改變。”魯政委認為。

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