上市券商半年報：10家凈利翻番，百億營收陣營一半收入下滑

A股上市券商2023年上半年的業(yè)績情況全部出爐，多家龍頭券商的營業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤（下稱“凈利潤”）出現(xiàn)了同比（與前一年同期相較，下同）下滑。

具體而言，營業(yè)收入方面，50家上市券商中上半年共有13家的營收出現(xiàn)同比下滑，其中便包括5家“百億營收俱樂部”成員，分別為中信證券（600030）、國泰君安（601211）、中國銀河（601881）、中信建投（601066）和申萬宏源（000166）。

凈利潤方面，上半年共有40家上市券商的凈利潤實現(xiàn)增長，其中10家翻番。不過，10家凈利潤出現(xiàn)下滑的上市券商中，不乏多家龍頭券商，如國泰君安、海通證券（600837）、中信建投和中金公司（601995）等。其中，海通證券上半年的凈利潤下滑幅度更是達到了雙位數(shù)，同比減少了19.51%。

(資料圖)

不過，雖然上半年券商業(yè)績表現(xiàn)不一，但隨著“活躍資本市場”改革的深入，市場人士判斷，券商股有望直接受益于交易性資金活躍度提升，并再續(xù)動量行情。

10家券商營收超百億，其中5家出現(xiàn)同比下滑

2023年半年報數(shù)據(jù)顯示，50家上市券商中，營業(yè)收入超過100億元規(guī)模的共有10家，與2022年同期不僅數(shù)量持平，且具體公司也一致；營收超過50億元的有17家，去年有15家，興業(yè)證券（601377）、東吳證券（601555）最新加入。

不過，“百億營收俱樂部”成員的座次發(fā)生了變化。具體而言，中信證券以315.00億元的營收規(guī)模蟬聯(lián)第一，也是今年上半年唯一一家營收突破300億元的上市券商。

華泰證券（601688）、國泰君安上半年的營收均超過180億元，分別達183.69億元、183.34億元。不過，排名方面兩家券商一升一降，華泰證券從去年的第4升至第2，國泰君安則由去年同期的第2降至第3。

中國銀河、海通證券上半年的營收均超過150億元，分別為174.14億元、169.68億元。排名方面，中國銀河從去年同期的第3降至第4，海通證券則從去年的第9，一躍升至第5。

中信建投、廣發(fā)證券（000776）上半年的營收則超過了130億元，分別為134.65億元、132.38億元。排名上，中信建投從去年的第5降至了第6，廣發(fā)證券則仍排名第7。

中金公司（601995）、申萬宏源、招商證券（600999）上半年營收分別為124.21億元、122.40億元、107.94億元。排名方面，申萬宏源從去年的第6降至第9，中金公司和招商證券則繼續(xù)分列第8和第10。

營收增速方面，今年上半年，有37家上市券商實現(xiàn)正增長，其中錦龍股份（000712）排名第一，上半年營收同比增長高達1231.57%。

降幅方面，上半年營收出現(xiàn)下滑的13家上市券商中，有4家下滑超過10%，分別為華鑫股份（600621）、湘財股份（600095）、華林證券（002945）和紅塔證券（601236），同比分別減少85.70%、72.80%、30.47%和12.27%。

值得一提的是，今年上半年，營收超過100億元的10家上市券商中，有5家營收出現(xiàn)了下滑。中信證券、中信建投、國泰君安、申萬宏源、中國銀河等，分別減少了9.70%、6.64%、6.24%、4.52%、4.38%。

10家凈利潤翻番，多家龍頭券商出現(xiàn)下滑

凈利潤方面，今年上半年，有40家上市券商的凈利潤實現(xiàn)同比增長，其中10家上市券商的凈利潤翻番。

具體而言，天風證券凈利潤同比增幅高達967.87%，排名第一。太平洋（601099）緊隨其后，凈利潤同比增幅超過300%，增加了369.65%。

湘財股份（600095）、國盛金控（002670）、中原證券（601375）等凈利潤同比增幅超過200%，分別為265.31%、245.67%、233.35%。

東方證券（600958）、東北證券（000686）、西南證券（600369）、哈投股份（600864）、長城證券（002939）的凈利潤增幅均超過100%，分別為193.72%、164.48%、137.08%、131.76%和105.04%。

值得關(guān)注的是，今年上半年，凈利潤出現(xiàn)同比下滑的10家券商中，出現(xiàn)了多家頭部、知名券商的身影。

例如，海通證券上半年凈利潤同比減少了19.51%，僅次于華林證券的64.04%和華創(chuàng)云信（600155）的60.84%。

此外，國泰君安、中金公司、東方財富（300059）、中信建投等，上半年凈利潤分別減少了9.89%、7.31%、4.93%、1.66%。

券商股行情仍被看好

雖然今年上半年上市券商的業(yè)績整體差強人意，但券商股接下來的行情，得到了多家機構(gòu)的看好。特別是“活躍資本市場”改革的深入，有望直接利好券商。

“總的來說，券商股接下來不僅會受益于資本市場的活躍提升，同時面臨著增量資金增加的利好。此外，券商的業(yè)績基本面預(yù)期改善，也是直接受益于政策支持?！狈治鋈耸糠Q。

國海證券策略組首席分析師胡國鵬表示，券商是活躍資本市場最為受益的領(lǐng)域。一方面，從市值風格來看，宣布下調(diào)印花稅后1個月內(nèi)，行業(yè)層面非銀金融勝率較高。同時，適當收緊IPO有助于實現(xiàn)一二級市場良性發(fā)展及動態(tài)平衡。

“另一方面，兩融資金是市場上的一股重要活躍力量，在風險可控情況下，本次適度降低保證金比率，對融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響的同時將會向市場釋放積極信號，提振市場信心，有利于市場吸引增量資金?！焙鷩i指出。

太平洋證券報告認為，買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%，預(yù)計券商將直接受益于增量資金入市，并實現(xiàn)兩融余額的增長和ROE的提升。

太平洋證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，券商板塊估值1.44倍，位居近五年34.18%分位，距離中位數(shù)1.62倍尚有11%左右的上升空間，仍然存在一定程度的低估。同時，2023年二季度券商板塊公募基金持倉比例由一季度的2.71%下降為2.51%，券商板塊在估值及持倉上均處于低位。

“此次一攬子政策的加速落地旨在切實提振投資者信心，激發(fā)資本市場活力，對于券商板塊而言將構(gòu)成重要的行情催化劑。疊加利好政策帶來的市場信心提振與宏觀經(jīng)濟基本面向好，券商板塊有望持續(xù)受益，推動估值的向上修復(fù)?！碧窖笞C券進一步指出。

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