股市里的正循環(huán)，去哪兒了？

最近有人問我一個(gè)問題，讓我思考了很久。

股市發(fā)這么多IPO，給股民帶來了什么？我們?yōu)槭裁匆ベIIPO？

從本質(zhì)上來看，股市發(fā)新股，肯定是為了給上市公司募集資金，而上市公司募集資金理論上應(yīng)該給投資者回報(bào)。

(資料圖)

上市是企業(yè)尋求發(fā)展的一種融資手段，而不應(yīng)該是企業(yè)的目標(biāo)。

企業(yè)不是靠融資一筆，徹底躺平的，而是應(yīng)該通過上市，給到投資者回報(bào)的。

企業(yè)應(yīng)該是在遭遇了發(fā)展瓶頸，需要資本力量的助力，去謀求擴(kuò)張，謀求技術(shù)創(chuàng)新，謀求更好的賺錢，最終以股價(jià)和分紅的形式，回饋給投資者。

這種情況下，股民和企業(yè)，理論上應(yīng)該是一種共贏的狀態(tài)。

這種正向循環(huán)，可以帶來更多的資金進(jìn)入市場(chǎng)。

資金更愿意入市，尋找不錯(cuò)的投資回報(bào)，企業(yè)也可以良性發(fā)展，越做越大。

這是典型的牛市邏輯，但實(shí)際上就僅僅在一些特殊的時(shí)間點(diǎn)發(fā)生，大部分時(shí)候并不存在。

大A市場(chǎng)和理想化的市場(chǎng)，完全不一樣，壓根沒有進(jìn)入正循環(huán)，因?yàn)槠髽I(yè)的掌舵人想法偏了。

他們?cè)谫Y本面前低了頭，早就忘記了初心。

一家企業(yè)沒有上市之前，每年能賺到的錢，就是辛辛苦苦忙碌一年的錢。

企業(yè)主本身，能夠賺到的錢，也就是凈利潤的一部分。

但是到了A股市場(chǎng)，股票有了估值，動(dòng)輒30倍，50倍，一下子將財(cái)富放大了。

開企業(yè)一年，賺1個(gè)億，上市后，市值有50個(gè)億。

要知道，自己勤勤懇懇干50年，才能賺回這50個(gè)億，現(xiàn)如今直接減持套現(xiàn)，一切盡在眼前。

什么把企業(yè)越做越大，今年1億，明年2億，這都不如直接把50億揣兜里。

有些企業(yè)主認(rèn)為，套現(xiàn)后每年的利息錢，都比這么點(diǎn)凈利潤來得多。

所以，上市已經(jīng)不是企業(yè)融資的工具了，而是為了實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)的目標(biāo)。

在這種想法的驅(qū)使下，企業(yè)的動(dòng)作都變形了，為了上市而上市，為了減持也是花樣百出。

當(dāng)一家企業(yè)，上市的目的不再是為了發(fā)展，而是圈錢走人的時(shí)候。

整個(gè)市場(chǎng)，就已經(jīng)從所謂的正循環(huán)，走向了，資本的博弈之中。

如果市場(chǎng)不再是正和循環(huán)，而是零和博弈，那么投資者一定是這場(chǎng)博弈中，被掠奪的一方。

最近剛剛出臺(tái)了，關(guān)于限制減持的計(jì)劃。

這個(gè)東西真的非常搞笑，因?yàn)闇p持是市場(chǎng)規(guī)律，居然需要限制。

限制的原因，就是因?yàn)闇p持現(xiàn)象太普遍了，對(duì)市場(chǎng)的抽血實(shí)在是太嚴(yán)重了。

對(duì)于上市公司存在破發(fā)、破凈情形，不得進(jìn)行減持。

或者，最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，不得進(jìn)行減持。

也就是，股價(jià)沒有破發(fā)，就能減持，只需要有進(jìn)行分紅的，超過平均凈利潤30%的，就可以減持了。

拉高股價(jià)，按比例分紅一下，該怎么減持，還怎么減持。

門檻之低，和沒有門檻，差不了多少。

因?yàn)榉旨t的門檻，只是凈利潤的30%，凈利潤低不影響股價(jià)炒的高。

之所以大股東減持，門檻那么低，本身的原因，就是為了讓資本套現(xiàn)。

也就是這個(gè)市場(chǎng)，本身就自己需要打破這個(gè)正循環(huán)。

原因也很簡單，這些資本就是沖著套現(xiàn)而來，去扶持的公司上市。

也就是上文提到的，為了上市而上市。

如果真的不讓資本套現(xiàn)，那這個(gè)市場(chǎng)上，想上市的公司，可能會(huì)減少一大半。

誰都不想上市，因?yàn)樯鲜袩o用，上市依舊是辛辛苦苦賺錢。

為什么每年還要分紅給市場(chǎng)，揣進(jìn)自己兜里，不香么？

這種相對(duì)比較自私的想法，是導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)正循環(huán)無法形成的又一重要原因。

海外的企業(yè)，之所以能夠在上市后，蒸蒸日上，主要原因有兩個(gè)。

第一是企業(yè)的股份制改革比較成功。

企業(yè)家在整個(gè)企業(yè)的持股占比，相對(duì)比較健康。

海外百年的企業(yè)非常之多，他們的股權(quán)結(jié)構(gòu)上，實(shí)際管理人，很多都是聘用制。

而中國的企業(yè)發(fā)展時(shí)間短，大部分都沒經(jīng)歷過傳承。

所以，初代掌門傳承給第二代的時(shí)候，往往會(huì)做風(fēng)險(xiǎn)防范，套現(xiàn)是個(gè)穩(wěn)妥的方式。

企業(yè)只有真正意義上的任人唯賢了，整個(gè)企業(yè)的發(fā)展才會(huì)長久。

第二是企業(yè)家的目標(biāo)更加的明確。

海外的企業(yè)家，他們?cè)谟绣X之后，會(huì)想著更多的科技創(chuàng)新。

這一點(diǎn)上，只能說制度和國情，導(dǎo)致了一些差別。

海外的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，大部分萌芽在校園，企業(yè)家白手起家之后，也更愿意更進(jìn)一步的搞創(chuàng)新。

在他們眼里，完全沒有必要大肆的套現(xiàn)，靠分紅即可。

他們會(huì)把目光聚焦在怎么把企業(yè)做的更好這一點(diǎn)上，而不是怎么全身而退。

搞汽車的馬斯克，成功之后就想搞火箭，他們對(duì)于創(chuàng)業(yè)的熱情，從來沒有因?yàn)樯鲜卸ネ恕?/p>

谷歌最早是做搜索引擎的，現(xiàn)如今再搞各種系統(tǒng)基建，什么都做。

蘋果，微軟，這些公司都是這樣，從計(jì)算機(jī)，從電子產(chǎn)品，到搞智能化，搞AI。

國內(nèi)的企業(yè)家，喜歡探索的不是沒有，而是并不多見。

相較于5000多家上市公司，實(shí)際的占比不足1/10，甚至更低。

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