非銀行金融行業(yè)點(diǎn)評(píng)：交易制度優(yōu)化 券商及證券IT享政策紅利

事項(xiàng)：

8月10日，上交所、深交所發(fā)布公告稱，將加快推出在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面的一系列務(wù)實(shí)舉措，切實(shí)激發(fā)市場(chǎng)活力。

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平安觀點(diǎn)：

允許主板證券以1股為單位遞增，引入ETF固定價(jià)格盤后交易。此次交易端優(yōu)化政策主要包括：

1）研究允許主板股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量以1股（份）為單位遞增。

目前滬深交易所主板股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股（份）或其整數(shù)倍，擬調(diào)整為100股（份）起、以1股（份）為單位遞增。交易數(shù)量更為靈活，將有助于降低投資者交易高價(jià)股的交易成本、提升投資者資金使用效率，進(jìn)而提升投資者交易積極性和主板市場(chǎng)流動(dòng)性。

2）研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易制度。允許ETF盤后交易可進(jìn)一步便利投資者基金交易、滿足盤后交易需求；同時(shí)以盤后固定價(jià)格交易ETF也將為投資者提供大額交易通道，減少大額交易對(duì)盤中交易價(jià)格的沖擊、促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定，進(jìn)而吸引更多資金流入ETF市場(chǎng)。

3）優(yōu)化交易監(jiān)管，平衡好保持交易通暢和打擊過度投機(jī)，保障市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，同時(shí)持續(xù)推進(jìn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)公開、提升監(jiān)管透明度。

活躍資本市場(chǎng)定調(diào)明確，政策利好快速落地。7月24日政治局會(huì)議定調(diào)“要活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)年中座談會(huì)明確“投資端、融資端、交易端綜合施策”；此外，《證券日?qǐng)?bào)之聲》和《中國證券報(bào)》等官方媒體圍繞政治局會(huì)議的“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”也發(fā)布多篇文章，強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要意義。近期一系列資本市場(chǎng)政策利好快速落地，7月28日，證監(jiān)會(huì)召集幾家頭部券商相關(guān)人士，就活躍資本市場(chǎng)廣泛征求意見，北交所也在座談會(huì)中強(qiáng)調(diào)將以投資端建設(shè)為主線提升交投活躍度；同日，證監(jiān)會(huì)明確北交所股票做市準(zhǔn)入條件，中金所也發(fā)布2023年中長(zhǎng)期資金風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃、旨在推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，資本市場(chǎng)投資端改革加速。8月3日，中國結(jié)算宣布將降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金、將提升資本市場(chǎng)和券商的資金使用效率。8月4日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司獨(dú)立董事管理辦法》、助力提升資產(chǎn)端上市公司質(zhì)量。

資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度有望進(jìn)一步完善，券商及證券信息服務(wù)商政策氛圍持續(xù)向好。資本市場(chǎng)重要性持續(xù)增加，而市場(chǎng)基礎(chǔ)制度在投資端、融資端、交易端仍有進(jìn)一步完善空間，未來金融工具和產(chǎn)品創(chuàng)新將加速，預(yù)計(jì)活躍資本市場(chǎng)的相關(guān)政策有望陸續(xù)出臺(tái)。政策氛圍持續(xù)向好，券商及 證券信息服務(wù)商將直接受益。

投資建議：近期資本市場(chǎng)及證券行業(yè)政策利好不斷，市場(chǎng)交易情緒得到明顯改善，此次主板交易端政策的優(yōu)化將進(jìn)一步提振投資者信心、激活資本市場(chǎng)。建議關(guān)注兩條主線：1）主板交易制度優(yōu)化帶來券商IT系統(tǒng)更新升級(jí)的剛性需求，利好證券信息服務(wù)商，如恒生電子、財(cái)富趨勢(shì)、頂點(diǎn)軟件、同花順等；2）資本市場(chǎng)交投活躍度提升，券商財(cái)富管理、自營投資等多個(gè)業(yè)務(wù)受益，看好證券行業(yè)龍頭中信證券、中金公司、華泰證券等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)，影響交投活躍度及投資收益；2）投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，拖累市場(chǎng)景氣度；3）宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響市場(chǎng)基本面；4）資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞：