小米IPO引發(fā)港元緊張？金管局回應(yīng)：“資金充裕”

2018年5月3日，堪稱香港市場的“小米日”。

港交所3日公布，內(nèi)地智能手機制造商小米已提交上市申請，有望成為香港上市制度改革新規(guī)生效后首家以同股不同權(quán)架構(gòu)掛牌的公司。值得留意的是，市場預(yù)期小米招股將會凍結(jié)大量資金，刺激港元匯價在3日早盤一度上升。為此，香港特區(qū)政府財金官員向市場喊話，強調(diào)香港市場資金仍然充裕，并提醒類似的大型招股活動可能會推高香港銀行同業(yè)拆息。

小米估值過高？

與長和結(jié)聯(lián)盟

港交所上市改革新規(guī)本周生效，小米于周四正式遞表申請上市，打響頭炮，并有望成為首家赴港上市的同股不同權(quán)公司。據(jù)報道，小米集資金額最少達到100億美元，公司估值最高可能達1000億美元，有望成為2014年阿里巴巴上市以來，全球最大的新股IPO項目，并預(yù)期小米最快將在7月初在港交所掛牌，同時還將發(fā)行中國預(yù)托證券(CDR)。

小米的初步招股書披露，公司在過去三個財年內(nèi)有兩年錄得虧損，去年虧損近440億元人民幣;但如果調(diào)整可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動等因素后，則公司去年的經(jīng)調(diào)整利潤超過53億元人民幣。公司公布的財務(wù)數(shù)據(jù)還顯示，去年收入有1146億元人民幣，同比大增67%，其中七成多的收入來自智能手機;期內(nèi)智能手機銷量增加近65%，至9410萬部，平均售價約881元人民幣，活躍用戶達到1.9億戶。

交銀國際董事總經(jīng)理兼研究部主管洪灝表示，如果按照公司2017年的凈利潤為53.6億元(折合約為8.46億美元)計算，按照投行的PE法估值，小米的估值高達83倍，他認為這個估值太高了，而且高過很多同類型的公司。他指出，在當前宏觀流動性緊縮的情況下，市場對于小米這種巨型的IPO可能很難消化。

此外，就在向港交所遞交上市申請的當日下午，小米又一個動作同樣吸引了市場的目光。

3日下午，小米聯(lián)手李嘉誠旗下的長和對外公布，雙方將組建全球策略聯(lián)盟，將小米的智能手機、智能硬件和生活產(chǎn)品引入長江和記旗下在世界各地的電訊和零售部門。雙方表示，這次組建聯(lián)盟將可擴大長和旗下3個集團與屈臣氏集團的產(chǎn)品類別，同時有助于小米擴展其國際銷售網(wǎng)絡(luò)。

長和聯(lián)席董事總經(jīng)理霍建寧在發(fā)布會上表示，長和有龐大的分銷系統(tǒng)及客戶網(wǎng)絡(luò)，而小米則有好的產(chǎn)品，他形容雙方的合作就像“手和手套”的關(guān)系。

在記者會上，被問到長和是否考慮參股小米，霍建寧回應(yīng)，目前小米已進入上市程序，因此不能透露。此前，李嘉誠曾公開表示不贊同香港市場實行同股不同權(quán)，霍建寧就此回應(yīng)強調(diào)自己對同股不同權(quán)沒有意見。

大型招股或拉高拆息率

值得一提的是，近期持續(xù)偏弱的港元匯價在3日早盤一度升至7.848兌1美元的水平，但其后很快回落至7.849水平。另外，港元長、短期息差繼續(xù)擴大，其中一個月拆息連續(xù)兩日回落，跌至1.23%左右;但較長期的三個月期和一年期拆息，都創(chuàng)9年多來的新高。

市場人士分析指出，小米正式遞交赴港上市申請，并可能由此成為近4年來最大的新股IPO項目，因此市場預(yù)期將會凍結(jié)大量資金，減少港元供應(yīng)。

香港金管局總裁陳德霖3日表示，目前香港市場資金仍然充裕。但他提醒市場，在大型招股活動期間可能會推高香港本地的拆息水平。陳德霖同時強調(diào)，香港銀行體系持有一萬億等值的票據(jù)，隨時都可以用來貼現(xiàn)，作為支付清算之用，因此并不擔(dān)心會出現(xiàn)資金短缺的情況。“不過，大家要留意本地因素。例如：大型新股集資凍結(jié)過千億港元時，就算是沒有資金流出現(xiàn)過，本地的利息也會被拉高。大家要小心，考慮利率可能出現(xiàn)較多波動，要管理好風(fēng)險。”

香港特區(qū)政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長劉怡翔預(yù)期，港交所上市改革新規(guī)生效后，將有助于吸引大灣區(qū)內(nèi)新經(jīng)濟企業(yè)來港上市。劉怡翔表示，改革的目的是在充分保障投資者的前提下，吸引新經(jīng)濟企業(yè)來香港上市，當然包括吸引在大灣區(qū)的“硅谷”企業(yè)，即很多深圳的獨角獸科技公司及創(chuàng)新公司。

另外，談及陸股通額度擴容的話題，劉怡翔認為，擴容后的額度將會促使互聯(lián)互通健康發(fā)展。他同時透露，特區(qū)政府會繼續(xù)探討拓展大灣區(qū)內(nèi)人民幣跨境跨區(qū)域使用的規(guī)模及范圍，并且與國家相關(guān)部委商討優(yōu)化現(xiàn)行安排，研究將更多不同投資產(chǎn)品納入互聯(lián)互通機制。

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