“深改12條”落地三年 A股市場(chǎng)生態(tài)正發(fā)生重大變化

2019年9月9日至10日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)，提出全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)(以下簡(jiǎn)稱“深改12條”)。經(jīng)過(guò)三年的改革實(shí)踐，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化，基礎(chǔ)制度不斷完善，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，多層次市場(chǎng)體系不斷健全，上市公司質(zhì)量顯著提升，高水平制度型開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)。

注冊(cè)制引領(lǐng)改革

“深改12條”第一條就提出，要充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用。堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，優(yōu)化審核與注冊(cè)銜接機(jī)制，保持改革定力?？偨Y(jié)推廣科創(chuàng)板行之有效的制度安排，穩(wěn)步實(shí)施注冊(cè)制，完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。三年來(lái)，從設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地，到創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，再到深化新三板改革、設(shè)立北京證券交易所，注冊(cè)制改革始終是整個(gè)資本市場(chǎng)全面深化改革的“牛鼻子”工程。

2019年7月22日，首批25只科創(chuàng)板股票啟動(dòng)交易，科創(chuàng)板正式開(kāi)市。來(lái)自上交所的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已達(dá)到461家，總市值達(dá)到5.96萬(wàn)億元。開(kāi)市三年多來(lái)，科創(chuàng)板市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的作用逐步顯現(xiàn)。

2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正式迎來(lái)首批18家企業(yè)集中上市，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入了注冊(cè)制時(shí)代。截至目前，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1187家，總市值達(dá)到11.83萬(wàn)億元。兩年來(lái)，聚焦先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域，深交所支持一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，同時(shí)服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，打造了多元包容的創(chuàng)新企業(yè)上市高地。

2021年11月15日，北交所正式開(kāi)市。截至目前，北交所上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到110家，總市值達(dá)1877.98億元。開(kāi)市近一年來(lái)，北交所聚焦打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，探索形成了一套特色制度安排，高效支持了一批創(chuàng)新型中小企業(yè)，初步形成了一個(gè)良性市場(chǎng)生態(tài)。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計(jì)算，自2019年9月至今的三年時(shí)間里，A股共計(jì)進(jìn)行了1317宗IPO，總計(jì)募集資金達(dá)到了16052億元，股權(quán)融資的穩(wěn)步增長(zhǎng)，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。“多元化資本市場(chǎng)的構(gòu)建越來(lái)越成熟了，上市公司越來(lái)越重視自身的高質(zhì)量發(fā)展，中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力也在不斷提升。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)記者表示。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新也對(duì)記者表示，三年來(lái)，伴隨著注冊(cè)制改革的推進(jìn)，整個(gè)資本市場(chǎng)的包容性得到很大提升，其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力顯著增強(qiáng)，配套制度的改革也使得市場(chǎng)的淘汰機(jī)制明顯恢復(fù)。

市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生重大變化

“深改12條”落地三年來(lái)，從上市公司結(jié)構(gòu)到投資者構(gòu)成，從信披質(zhì)量到投資者保護(hù)力度，整個(gè)A股市場(chǎng)的生態(tài)正在發(fā)生根本性的變化。

從上市公司結(jié)構(gòu)來(lái)看，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板上市公司家數(shù)當(dāng)前已占到A股公司總家數(shù)的9.37%，總市值則占A股市場(chǎng)總市值的7.20%。與此同時(shí)，上證主板的上市公司家數(shù)占比從2018年的54%下降至目前的34%，總市值占比則從2018年的74%下降至目前的51%?？偟膩?lái)看，A股市場(chǎng)正在從過(guò)去傳統(tǒng)企業(yè)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)逐漸轉(zhuǎn)向科技企業(yè)占比不斷上升，更能夠反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化和高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程。

來(lái)自證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，A股戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司超過(guò)2200家，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)市值占比由2017年初的約20%增長(zhǎng)至約37%，上市公司研發(fā)投入占全國(guó)企業(yè)研發(fā)支出的一半以上，上市公司作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“基本盤”、轉(zhuǎn)型發(fā)展“領(lǐng)跑者”的角色更加凸顯。

從投資者構(gòu)成來(lái)看，證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和外資持倉(cāng)占流通市值比重由2017年初的15.8%提升至23.5%。來(lái)自中基協(xié)的最新數(shù)據(jù)則顯示，截至2022年7月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司140家，其中外商投資基金管理公司45家，內(nèi)資基金管理公司95家，管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)27.06萬(wàn)億元。

與此同時(shí)，投資者保護(hù)的力度也在顯著增強(qiáng)。2020年3月1日，新證券法正式施行。新證券法大幅提高對(duì)證券違法行為的處罰力度，對(duì)證券違法民事賠償責(zé)任加以完善，設(shè)專章規(guī)定投資者保護(hù)制度和信息披露制度，完善投資者保護(hù)，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求。2021年7月，中辦、國(guó)辦印發(fā)了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》，提出堅(jiān)持零容忍要求。新證券法實(shí)施兩年多時(shí)間來(lái)，在康美藥業(yè)等一系列具有標(biāo)志性意義的重大案件相繼落地和相關(guān)制度規(guī)則不斷完善的推動(dòng)下，我國(guó)資本市場(chǎng)的投資者保護(hù)力度不斷加強(qiáng)，違法成本顯著提升。

雙向開(kāi)放水平穩(wěn)步提升

“深改12條”落地三年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)。證券基金期貨行業(yè)外資股比限制全面放開(kāi)?；ヂ?lián)互通不斷深化，滬深港通制度安排持續(xù)優(yōu)化，交易型開(kāi)放式基金(ETF)納入滬深港通標(biāo)的落地實(shí)施，滬倫通機(jī)制對(duì)內(nèi)拓展到深交所，對(duì)外拓展至德國(guó)、瑞士。A股納入國(guó)際知名指數(shù)并不斷提升比重，在中國(guó)香港推出A股指數(shù)期貨。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，盡管經(jīng)歷了市場(chǎng)波動(dòng)，今年以來(lái)互聯(lián)互通機(jī)制下北向資金的凈流入規(guī)模仍然達(dá)到585.97億元，自開(kāi)通以來(lái)累計(jì)凈流入規(guī)模則達(dá)到16931.74億元，其中滬股通和深股通分別累計(jì)凈流入9015.06億元和7916.68億元，顯示出中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于全球資本的吸引力。

證監(jiān)會(huì)副主席方星海日前表示，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)資本市場(chǎng)與國(guó)際接軌，完善市場(chǎng)化法治化國(guó)際化的營(yíng)商投資環(huán)境。中美雙方成功簽署跨境上市公司審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議，為清除存在多年的中國(guó)企業(yè)赴美上市障礙邁出了重要一步。借鑒國(guó)際市場(chǎng)通行做法，結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)實(shí)際，穩(wěn)步推進(jìn)貨銀對(duì)付(DVP)改革，有助于提高國(guó)際投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)結(jié)算效率和資金安全保障的信心。今年8月1日生效的《期貨和衍生品法》對(duì)加快期貨市場(chǎng)雙向開(kāi)放做出明確制度安排。

他表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同港方和有關(guān)部門推出以下三項(xiàng)擴(kuò)大兩地資本市場(chǎng)務(wù)實(shí)合作的新舉措：一是擴(kuò)大滬深港通股票標(biāo)的。推動(dòng)將符合條件的在港主要上市外國(guó)公司和更多滬深上市公司股票納入標(biāo)的范圍。二是支持香港推出人民幣股票交易柜臺(tái)。研究在港股通增加人民幣股票交易柜臺(tái)，助力人民幣國(guó)際化。三是支持香港推出國(guó)債期貨。研究支持香港推出國(guó)債期貨，加快推動(dòng)境內(nèi)國(guó)債期貨市場(chǎng)對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)兩地協(xié)同發(fā)展。(記者 吳黎華 北京報(bào)道)

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