30余家券商發(fā)布年度策略報告 樂觀派：滬指看高至4230點

2021年，馬上就要結(jié)束;2022年，馬上就要到來。

即將過去的2021年，A股市場整體波瀾不驚，滬指基本上就在3500點----3700點之間徘徊，反復(fù)摩擦。

2022年是農(nóng)歷牛接虎的年份，2022年，A股市場能否虎虎生威?

從中信證券、中金公司、國泰君安、招商證券、方正證券等30余家券商最新發(fā)布的年度策略報告看，“長牛”、“慢牛”、“結(jié)構(gòu)牛”等詞匯頻繁出現(xiàn)，樂觀派預(yù)計2022年滬指可上探至4200點上下，整理派稱滬指仍將維持在3300點至3700點震蕩。

大盤走勢——

樂觀派：

滬指看高至4230點

從券商2022年策略報告來看，樂觀派占據(jù)主流。

總計有14家券商對2022年A股市場保持樂觀態(tài)度，其中有7家預(yù)測2022年市場為牛市。

華西證券表示，從A股市場運行特征角度看，一年之計在于春，預(yù)計2022年A股市場同樣將演繹春季躁動行情，且日成交量有望延續(xù)萬億元規(guī)模。

海通證券認為，在通脹高位和盈利周期性回落的雙重擾動下，A股或?qū)⒂瓉黹L牛中的整固。這并不改變我國長期股權(quán)投資時代的大趨勢，短期的波折是積蓄長期上漲的動力。

安信證券表示，預(yù)計2022年A股中期“結(jié)構(gòu)牛”趨勢延續(xù)，支撐因素有三：首先是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，優(yōu)質(zhì)企業(yè)ROE中樞上移;其次是政策穩(wěn)定性上升，估值中樞抬升;最后是居民大類資產(chǎn)配置增配權(quán)益。

德邦證券更為樂觀，預(yù)計2022年整體A股回報率將達10%到25%，蓄力沖擊歷史新高。

浙商證券在展望2022年市場表現(xiàn)時稱，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的實質(zhì)性躍升開啟了結(jié)構(gòu)性機會豐富的權(quán)益慢牛時代，預(yù)計上證指數(shù)呈現(xiàn)慢牛格局，但結(jié)構(gòu)牛市常態(tài)化。

國信證券對2022年經(jīng)濟形勢的預(yù)判是全球經(jīng)濟復(fù)蘇由快轉(zhuǎn)向穩(wěn)，大通脹難再現(xiàn)，商品價格大概率回落，流動性有望保持寬松，經(jīng)濟動能新舊轉(zhuǎn)換越轉(zhuǎn)越快，走向成熟的A股市場開始具備長牛慢牛條件。

方正證券預(yù)計，2022年大盤低點到高點的波動空間在25%-30%左右，高點在4150點至4230點的概率大。

渤海證券認為，2022年上證指數(shù)運行中樞預(yù)計將上行至3800點，區(qū)間或在3500點到4100點。

華泰證券、平安證券、東莞證券和中信建投證券對明年的預(yù)期也較為樂觀。

整理派：

或現(xiàn)“N”型震蕩走勢

整理派在券商2022年策略報告中也占有較高比重，他們認為2022年A股市場仍將是震蕩整理行情。

中信證券預(yù)計，2022年A股運行將分為兩個階段。上半年跨周期政策推動經(jīng)濟回歸疫情前常態(tài)，政策重心在穩(wěn)增長，宏觀流動性合理充裕，A股整體向好、機會較多，應(yīng)聚焦優(yōu)質(zhì)藍籌崛起;而下半年貨幣政策在內(nèi)外約束下轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性，以及高基數(shù)下非金融板塊盈利承壓，市場表現(xiàn)平淡。

國泰君安證券在2022年A股投資策略報告中給出了點位預(yù)測區(qū)間，預(yù)計上證指數(shù)將在3300點至3700點區(qū)間震蕩：2022年上半年，政策不確定性階段性下降，春季躁動有望接棒跨年行情。但春季躁動行情之后，經(jīng)濟下行和盈利壓力將進一步凸顯，同時寬松政策預(yù)計將比過去具有更強的定力與克制，因此市場上升勢能或受到短暫約束，預(yù)計將重回區(qū)間震蕩格局。2022年下半年，伴隨經(jīng)濟緩步走出壓力區(qū)以及經(jīng)濟政策不確定性的下降，預(yù)計市場將逐步回溫。

中金公司對2022年A股市場持中性偏積極看法，建議依據(jù)市場主要矛盾變化把握階段性和結(jié)構(gòu)性機遇。當政策穩(wěn)增長力度加大時，指數(shù)可能會迎來階段性機遇。

謹慎派：

難言趨勢性向上機會

也有部分券商機構(gòu)對2022年A股的看法趨謹慎。

廣發(fā)證券表示，2022年A股企業(yè)盈利增速大幅回落趨勢比較明確，在“海外滯脹(迫使美聯(lián)儲加息)-全球供應(yīng)鏈緊繃-中國出口韌性-穩(wěn)增長訴求下降”傳導(dǎo)下，2022年“政策底”在幅度上或許不會超出市場預(yù)期，分母端難以形成有效對沖。因此，A股2022年將迎來“金融供給側(cè)慢牛”以來的首個壓力年。

華安證券表示，2022年A股將延續(xù)寬幅震蕩格局，震蕩中樞有望小幅抬升。不過，對于市場而言，2022年基本面組合將給予A股有力支撐，因此市場無顯著向下風險，但同時也難言趨勢性向上機會。

“2022年指數(shù)將會表現(xiàn)為V型大震蕩，波折大，但結(jié)局尚可。”信達證券認為，由于估值合理，投資者結(jié)構(gòu)中機構(gòu)投資者比例大幅提升，消費和成長行業(yè)占比提升，股市只會有1個至2個季度集中下跌，年底還能收回大部分跌幅。

華創(chuàng)證券認為，2022年股票市場處于一個政策底已現(xiàn)，開始尋找經(jīng)濟底的過程當中。2022年初，政策發(fā)力將明顯提速，經(jīng)濟下滑速率也將邊際放緩。在這個時間窗口內(nèi)，估值有望成為決定投資的關(guān)鍵因素。

板塊機會——

這些投資方向可參考

在板塊機會挖掘方面，券商機構(gòu)則各家自有觀點。

中信證券堅定看好消費領(lǐng)域，并稱“無論是上半年的優(yōu)質(zhì)藍籌崛起，還是下半年的相對景氣板塊，消費都將全年占優(yōu)”。

中信建投則給出了三條投資主線：一是電網(wǎng)投資、儲能投資、光伏和風電等清潔能源;二是創(chuàng)新藥、家電家具、回歸制造業(yè)的地產(chǎn)等共同富裕方向;三是國防軍工、工業(yè)母機、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等高端裝備制造行業(yè)。

中金公司也給出了自己的三條主線攻略：一是高景氣、中國有競爭力的制造成長賽道，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、新能源以及科技硬件半導(dǎo)體等;二是中下游股價調(diào)整相對充分、中長期前景依然明朗的偏消費類的領(lǐng)域，如農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)與娛樂、汽車及零部件、家電、輕工家居等;三是當前到未來一到兩個季度，可能受中國穩(wěn)增長政策預(yù)期支持的板塊。

招商證券則認為結(jié)構(gòu)材料、消費電子、元器件、通信設(shè)備制造、計算機設(shè)備/軟件、食品、畜牧業(yè)、電氣設(shè)備、航空航天、銀行、地產(chǎn)、券商等板塊存在較大機會。

銀河證券建議，2022年配置關(guān)注四條主線：一是高景氣+政策持續(xù)受益的高端制造板塊，如軍工、新能源、綠電等。二是行業(yè)周期向上+反彈機會的消費板塊，如白酒、醫(yī)療服務(wù)、農(nóng)林牧漁等，適合逢低買入。三是行業(yè)周期向上+市場情緒影響較大的科技板塊，如計算機、傳媒、半導(dǎo)體等，有反彈動力。四是低估值+攻守兼?zhèn)涞?span id="swzte74" class="keyword">金融板塊。

國金證券認為，繞年底和明年初行情布局，聚焦新能源板塊的主線回歸，關(guān)注醫(yī)藥和消費的超跌反彈機會。

山西證券則建議持續(xù)關(guān)注消費等板塊低估值藍籌標的及高景氣成長賽道機會。

如何布局——

頂流基金大佬這樣判斷

看完券商機構(gòu)對于2022年A股走勢的研判和板塊機會建議，或許，2022年如何布局，你心中已經(jīng)有了大概方向，又或許，你心中還有疑問。現(xiàn)在，我們來看看劉格菘、劉彥春、傅友興、余廣等頂流基金大佬的對于2022年A股投資布局的意見。

廣發(fā)基金副總經(jīng)理劉格菘表示，明年市場的關(guān)鍵詞應(yīng)該是分化：行業(yè)之間、同一個行業(yè)上下游、同一個賽道的細分領(lǐng)域都會有較大分化，這也許是明年市場最主要的特點。對基金來說，明年應(yīng)該是更考驗基金經(jīng)理的眼光，更考驗基金經(jīng)理對產(chǎn)業(yè)格局理解的一年。行業(yè)配置上，他會延續(xù)自己在季報中提出的全球比較優(yōu)勢制造業(yè)這個方向，再做深入挖掘。

景順長城副總經(jīng)理劉彥春表示，國內(nèi)經(jīng)濟增長已在潛在增速之下，預(yù)期寬信用、穩(wěn)增長、提振內(nèi)需將是明年政策重點，那些由于短期景氣波動被錯誤定價的公司將是下一階段布局重點。

廣發(fā)基金副總經(jīng)理傅友興表示，今年由于原材料價格大幅上漲，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤集中在上游，而明年產(chǎn)業(yè)鏈利潤的分配會有較大變化。今年受沖擊較大的優(yōu)勢制造業(yè)、消費行業(yè)等公司，明年的盈利預(yù)計會有較大改觀。在這些行業(yè)里，有不少積極的結(jié)構(gòu)性機會。

景順長城總經(jīng)理助理余廣認為，2022年或難有指數(shù)級別的行情，但大幅下跌的概率也不大，市場大概率延續(xù)今年的結(jié)構(gòu)性行情，而宏觀信用結(jié)構(gòu)擴張的方向也將帶來更多的阿爾法機會。具體來說，一是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟下，科技制造與大消費有長期超額收益。二是PPI-CPI剪刀差收斂，中下游盈利能力修復(fù)，建議重點關(guān)注提價能力強或行業(yè)空間大，且估值消化充分的消費藍籌。

外部聲音——

華爾街巨頭：2022年中國股市將上漲

包括高盛、摩根士丹利和摩根大通等在內(nèi)的華爾街巨頭都達成共識，認為隨著通貨膨脹的緩和以及經(jīng)濟增長加速帶來收益，新興市場的股票、債券和貨幣等資產(chǎn)在2022年有上漲行情，但要等到下半年才會得以實現(xiàn)。具體來看，他們預(yù)計中國股市將迎來上漲，而諸如波蘭、捷克和匈牙利等國的債券也將上漲。

關(guān)鍵詞： 券商機構(gòu) 年度策略報告 結(jié)構(gòu)牛 A股市場