外匯存款準(zhǔn)備金率再調(diào)整 離岸、在岸人民幣兌美元跳水

金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率再次調(diào)整。12月9日，央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動性管理，央行決定自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。

這一消息發(fā)布后，離岸人民幣兌美元、在岸人民幣兌美元跳水。Wind數(shù)據(jù)顯示，離岸人民幣兌美元跌破6.38關(guān)口，最低貶值至6.3833，較央行宣布上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率以來一度貶值逾350點。在岸人民幣兌美元也從6.34區(qū)間貶值至6.36，同樣貶值近350點。

隨后，離岸、在岸人民幣兌美元小幅回升，截至12月9日21時15分，離岸人民幣兌美元報6.3801，日內(nèi)跌幅為0.54%;在岸人民幣兌美元報6.3755，日內(nèi)跌幅為0.5%。

作為影響信貸擴(kuò)張能力的一個工具，央行通過外匯存款準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)外匯市場供求。央行在12月6日宣布降準(zhǔn)后，人民幣流動性增加，提高外匯存款準(zhǔn)備金率則使得外匯流動性收縮。市場上人民幣增加，外匯供給減少，人民幣面臨貶值，外匯則面臨升值。

本次調(diào)整是央行年內(nèi)第二次出手上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率。此前，在5月31日，央行宣布自2021年6月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。

從兩次央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率的時間節(jié)點來看，均發(fā)生在人民幣匯率突破新高后。北京商報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2021年以來，人民幣匯率大幅升值，5月31日早間，在岸人民幣兌美元升破6.36關(guān)口，離岸人民幣兌美元升破6.35關(guān)口，雙雙續(xù)刷2018年5月以來最高。

在央行出手后，人民幣匯率在6月、7月經(jīng)歷了回調(diào)，隨后呈現(xiàn)持續(xù)升值態(tài)勢。而在央行年內(nèi)第二次宣布全面降準(zhǔn)后，在岸、離岸人民幣攜手沖高，雙雙突破2021年5月高點，也是自2018年5月以來的新高水平。在岸人民幣兌美元12月9日最高升值至6.3397，離岸人民幣最高升值點則發(fā)生在12月8日，報6.3307。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金告訴北京商報記者，人民幣是2021年全球最強(qiáng)勢的貨幣，在美元升值的情況下，人民幣還在針對美元升值。而當(dāng)前不論是資本流動還是外貿(mào)領(lǐng)域，都存在人民幣貶值的壓力，市場也正在逐漸形成人民幣貶值的預(yù)期。

陶金指出，2021年以來，貿(mào)易和資本流動領(lǐng)域都在支撐人民幣升值。但隨著美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模以及相應(yīng)的加息預(yù)期，以及美國經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)復(fù)蘇，全球資本流動趨勢可能在未來發(fā)生反轉(zhuǎn)，資本回流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的速度可能加快。同時，明年中國出口繼續(xù)高速增長的難度較大，隨著疫情之下全球經(jīng)濟(jì)逐漸開放和復(fù)蘇，其他經(jīng)濟(jì)體的供給回升，外貿(mào)領(lǐng)域的競爭將加劇。

“此時央行提高外匯存款準(zhǔn)備金率的操作，在實質(zhì)性地減少外匯供給的同時，也在刺激市場交易在人民幣貶值預(yù)期之下的落地。”陶金進(jìn)一步解釋道，“此次外匯存款準(zhǔn)備金率提升帶來的人民幣離岸、在岸市場急跌，背后和外匯市場對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)金融基本面關(guān)系緊密。”

中國民生銀行首席研究員溫彬則指出，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率相當(dāng)于在外匯市場上收緊美元供給和流動性，從而可以減輕人民幣升值的壓力，有助于人民幣兌美元匯率保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

事實上，自2021年11月以來，人民幣匯率與美元指數(shù)之間的背離已經(jīng)引起了市場的廣泛關(guān)注。近日市場上也有不少討論聲音認(rèn)為人民幣匯率進(jìn)入筑頂階段，正在等待拐點到來。

在談及下一階段人民幣匯率走勢時，陶金指出，從短期看，人民幣匯率的強(qiáng)勢走勢受到季節(jié)性、交易性等多方面因素影響，而支撐人民幣匯率走勢的長期因素在于我國經(jīng)濟(jì)基本面。人民幣匯率仍將在合理均衡水平上保持相對穩(wěn)定，雙向波動仍是主要特征。

而在2021年11月，全國外匯市場自律機(jī)制召開第八次工作會議時同樣強(qiáng)調(diào)，目前全球經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜多變，主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策開始調(diào)整，影響匯率的因素較多，未來人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動是常態(tài)，合理均衡是目標(biāo)，偏離程度與糾偏力量成正比。企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等市場主體只有堅持風(fēng)險中性理念，才能更好地應(yīng)對外部沖擊。

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