中小銀行加速啟動(dòng)定增，推出搭售不良的“打包套餐”

中小銀行“補(bǔ)血”需求正旺。10月15日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了安徽太湖農(nóng)商行、湖南湘鄉(xiāng)農(nóng)商行定向發(fā)行說明書，2家農(nóng)商行擬通過定增計(jì)劃分別募集資金1.5億元、6億元。北京商報(bào)記者10月17日梳理發(fā)現(xiàn)，除上述2家銀行外，9月以來，已有安徽樅陽(yáng)農(nóng)商行、山東龍口農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行、安徽望江農(nóng)商行和江蘇宜興農(nóng)商行向證監(jiān)會(huì)提交了定向發(fā)行股票申請(qǐng)，其中有多家還推出了定增搭售不良的“打包套餐”。在分析人士看來，定增搭售不良的方式有助于部分銀行快速補(bǔ)充資本和處置不良資產(chǎn)，但不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍在金融體系內(nèi)，未來的治本之策還是要提升銀行自身經(jīng)營(yíng)水平。

中小銀行加速啟動(dòng)定增

根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站10月15日披露的申請(qǐng)材料，安徽太湖農(nóng)商行、湖南湘鄉(xiāng)農(nóng)商行擬通過定向發(fā)行股票補(bǔ)充資本。其中，安徽太湖農(nóng)商行以1.5元/股的價(jià)格(1元計(jì)入股本，溢價(jià)部分計(jì)入資本公積)擬發(fā)行不超過1億股股票，合計(jì)募集不超過1.5億元資金。而湖南湘鄉(xiāng)農(nóng)商行定向發(fā)行價(jià)格則為1元/股，但認(rèn)購(gòu)方在認(rèn)購(gòu)新股份的同時(shí)，需另行支付1元/股用于購(gòu)買該行不良資產(chǎn)，湖南湘鄉(xiāng)農(nóng)商行擬發(fā)行股票數(shù)量總額定為3億股，預(yù)計(jì)募集資金總額為6億元。

除上述2家銀行外，9月以來，已有安徽樅陽(yáng)農(nóng)商行、山東龍口農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行、安徽望江農(nóng)商行和江蘇宜興農(nóng)商行先后向證監(jiān)會(huì)提交了定向發(fā)行股票申請(qǐng)，從數(shù)量上超過了7-8月石嘴山銀行、山西永濟(jì)農(nóng)商行、安徽霍山農(nóng)商行3家銀行的申報(bào)。

談及9月以來中小銀行定增加速的原因，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林認(rèn)為，一方面是監(jiān)管對(duì)于銀行資本充足率要求提高，中小銀行希望通過定增來充實(shí)銀行資本;另一方面，中小銀行資本金補(bǔ)充渠道相對(duì)有限，通過定增可以在充實(shí)資本的前提下，擴(kuò)大銀行業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)中小銀行的發(fā)展壯大。

在定增價(jià)格上，北京商報(bào)記者注意到，大多數(shù)銀行發(fā)行價(jià)格均定為1元/股。不過，也有部分銀行超出了該發(fā)行價(jià)格。例如，前述提到的安徽太湖農(nóng)商行定向發(fā)行的股票發(fā)行價(jià)格為1.5元/股;山東龍口農(nóng)商行將發(fā)行價(jià)格定為1.238元/股;江蘇宜興農(nóng)商行定向發(fā)行價(jià)格則為每股3.52元;而廣州農(nóng)商行發(fā)行價(jià)格以經(jīng)評(píng)估的每股凈資產(chǎn)金額作為參考依據(jù)。

在盤和林看來，發(fā)行價(jià)格的不同可能是因?yàn)槊抗蓪?duì)應(yīng)凈資產(chǎn)不同，當(dāng)然，這也是市場(chǎng)博弈的結(jié)果，市場(chǎng)主體普遍對(duì)于投資標(biāo)的整體市值會(huì)有一個(gè)合理估價(jià)，國(guó)內(nèi)中小銀行比較同質(zhì)化，資產(chǎn)之間存在類比，股權(quán)資產(chǎn)價(jià)格較為透明。不過，價(jià)格是多因素綜合的結(jié)果，并非單一因素可以概括。

部分銀行定增搭售不良有何緣由

面對(duì)不良資產(chǎn)處置的壓力，近年來，不斷有銀行在定增方案中搭售不良資產(chǎn)，試圖通過“打包出售”的方式，起到既補(bǔ)充資本又降低不良貸款率的功效。

北京商報(bào)記者注意到，9月至今披露定增計(jì)劃的銀行中，湖南湘鄉(xiāng)農(nóng)商行、安徽望江農(nóng)商行、山東龍口農(nóng)商行、安徽樅陽(yáng)農(nóng)商行均在定增方案中推出了“認(rèn)購(gòu)股份+購(gòu)買不良資產(chǎn)”的“打包套餐”。例如，前述提到的湖南湘鄉(xiāng)農(nóng)商行以1元/股的價(jià)格發(fā)行新股，但認(rèn)購(gòu)方需另行支付1元/股用于購(gòu)買該行不良資產(chǎn)。

不過，通常而言，不良資產(chǎn)都采取折價(jià)搭售方式給予認(rèn)購(gòu)者一定的優(yōu)惠。安徽望江農(nóng)商行、山東龍口農(nóng)商行、安徽樅陽(yáng)農(nóng)商行新股發(fā)行價(jià)格為1元/股、1.238元/股和1元/股，而認(rèn)購(gòu)不良資產(chǎn)的價(jià)格則為0.30元/股、0.35元/股和0.75元/股。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，部分銀行通過定增搭售不良資產(chǎn)的方式，反映部分中小銀行補(bǔ)充資本，不良處置壓力大、渠道少，監(jiān)管達(dá)標(biāo)壓力大等，希望通過定增搭售不良方式，補(bǔ)充資本同時(shí)盡快處置不良資產(chǎn)，以使資本充足率和不良率等達(dá)到監(jiān)管要求。

北京商報(bào)記者注意到，多家銀行在定向發(fā)行說明書中提到，資本充足率、不良貸款率等監(jiān)管指標(biāo)僅略高于監(jiān)管指標(biāo)或觸及監(jiān)管紅線，亦有銀行坦言未達(dá)到或低于監(jiān)管要求。例如，安徽望江農(nóng)商行表示，截至2021年6月30日，該行資本充足率、不良貸款率、撥備覆蓋率指標(biāo)分別為8.63%、6.08%、90.06%。雖然，報(bào)告期內(nèi)公司上述監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)改善，但仍未達(dá)到監(jiān)管要求。

對(duì)于定增后的效果，湖南湘鄉(xiāng)農(nóng)商行提到，2021年1-6月，該行的不良貸款率和資本充足率分別為3.75%、10.54%。通過增資擴(kuò)股補(bǔ)充資本和另行出資購(gòu)買不良貸款的方式，化解不良貸款3億元，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)化解的目標(biāo)，該行不良貸款率預(yù)計(jì)下降到3%左右,資本充足率預(yù)計(jì)保持在12%左右,監(jiān)管指標(biāo)將得到改善。

提升經(jīng)營(yíng)水平才是治本之策

中小銀行通過定增搭售不良的方法能否真正起到一舉兩得的效果?周茂華認(rèn)為，短期看，這種方式有助于部分銀行快速補(bǔ)充資本和不良資產(chǎn)處置，但這種處置方式，不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍在金融體系內(nèi)。

對(duì)于定增搭售不良的方式會(huì)否持續(xù)，盤和林表示，定增搭售不良對(duì)于投資者而言，不良資產(chǎn)回收存在風(fēng)險(xiǎn)，有可能長(zhǎng)期無法回收不良資產(chǎn)，但是，凡事一分價(jià)錢一分貨，承接不良資產(chǎn)勢(shì)必會(huì)降低獲得定增股權(quán)的成本。未來這種方式會(huì)在中小銀行，尤其是沒有上市的中小銀行中逐漸普及。

周茂華也認(rèn)為，對(duì)投資者來說，投資部分銀行股份的同時(shí)還得額外出資認(rèn)購(gòu)一定比例的不良資產(chǎn)，問題是股權(quán)投資收益能否有效地覆蓋這部不良資產(chǎn)潛在損失。國(guó)內(nèi)部分中小銀行具備較好發(fā)展前景，資產(chǎn)估值合理，對(duì)于部分投資者來說這種方式仍具有投資吸引力。

不過，周茂華也指出，中小銀行化解不良資產(chǎn)未來治本之策還是要提升銀行自身經(jīng)營(yíng)水平。具體而言，一是完善內(nèi)部治理，建立科學(xué)合理的考核激勵(lì)機(jī)制，提升經(jīng)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)防控能力，從源頭上降低不良率;二是提升不良資產(chǎn)處置能力，創(chuàng)新不良處置方式;三是拓寬融資渠道。

“對(duì)于中小銀行化解不良資產(chǎn)，個(gè)人認(rèn)為依然是需要在風(fēng)控上有所提升，尤其可以考慮引入數(shù)字風(fēng)控技術(shù)，提高風(fēng)控效率，風(fēng)控主要還是事前審貸方面，對(duì)個(gè)人信用進(jìn)行全面的分析。同時(shí)，中小銀行可以考慮和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用結(jié)合，通過嵌入式金融的方式來擴(kuò)大業(yè)務(wù)內(nèi)容。”盤和林進(jìn)一步補(bǔ)充道。

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