A股：未超市場預(yù)期 停牌制度仍需完善

　　未超市場預(yù)期

　　5月15日凌晨，MSCI公布了半年度指數(shù)成分股調(diào)整結(jié)果，234只A股被納入MSCI指數(shù)體系，納入因子為2.5%，6月1日起生效。8月季度評審預(yù)計將納入因子提升到5%。

　　具體名單上，與3月MSCI公布的235家擬納入名單相比，變化不大，只是新增11只股票，減少12只股票。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月15日收盤，被納入的234只股票A股總市值合計31萬億元，A股總市值為61萬億元，占比達50.82%。其中，217只為融資融券標的，滬港通標的150家，深港通標的84家。

　　從行業(yè)看，金融板塊50只、醫(yī)藥生物18只，地產(chǎn)、建筑裝飾、有色金屬為13只，多數(shù)為權(quán)重藍籌股。

　　“外資遵循的幾大原則：大市值、高流動性、盈利能力強、低估值，如需增加一點，則是分紅，這些都是傳統(tǒng)外資的偏好重點。從這次的納入標的來看，基本都是在這個基準原則下挑選出來的。”原倫敦某宏觀對沖基金策略經(jīng)理、獨立財經(jīng)評論人付鵬表示。

　　從市場表現(xiàn)看，除個別成分股表現(xiàn)不錯之外，上述消息的落地并未給市場帶來多少立竿見影的提振效果。

　　5月15日，被納入的234只股票平均漲幅0.99%，其中160只上漲，占比68%。

　　“這種消息市場前期有一定預(yù)期，而且納入比例沒有完全超預(yù)期，所以市場反應(yīng)比較平淡。”新時代證券策略分析師孫衛(wèi)黨指出，現(xiàn)在A股市場自身運行的動力更足一些，外在因素對其影響不大。前期滬港通北上資金流入A股較多，消息明朗后，或有部分資金考慮選擇離場?？紤]到6月初才有資金正式流入A股市場，因此目前市場仍處于觀望博弈狀態(tài)，量能萎縮也顯示短期大盤走勢仍無明確方向。
停牌制度仍需完善

　　“從之前任何經(jīng)濟體納入MSCI的歷史來看，加入MSCI雖有短期利好影響，卻無法決定趨勢，都必然回到基本面決定的長期趨勢之中。”付鵬表示。MSCI成分股就像是一個優(yōu)等生的標簽，受到資金關(guān)愛，未來流通籌碼將趨向集中，持有期限會更長，將推動A股價值體系更趨完善，對于整個指數(shù)降低投機度，提高價值投資等是有利的。

　　國泰君安證券策略分析師李少君等表示，納入MSCI短期存在“事件驅(qū)動”效應(yīng)，初次納入與納入比例大幅提升時效應(yīng)更強。長期而言，隨著金融開放提速，A股納入進程加快，國際聯(lián)動增強，A股投資氛圍將更加成熟理性，更重企業(yè)價值。

　　A股納入MSCI，對部分海外中資股也造成一定“擠出效應(yīng)”。中金公司王漢鋒等表示，此次A股納入MSCI中國指數(shù)后，預(yù)計權(quán)重下降較大的海外中資股包括騰訊控股、阿里巴巴、工商銀行H股、百度、中國移動(香港)等。昨日恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌0.83%；騰訊控股跌幅第一，為3.35%。

　　野村全資子公司Instinet Pa-cific Ltd(極訊亞太)指數(shù)分析員熊文鐽表示，盡管MSCI公布了234只A股，但實際上，由于康德新持續(xù)停牌，于5月3日被MSCI指數(shù)中剔除。盡管該股已恢復(fù)交易，但5月31日也不再有資格被納入。

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