受強監(jiān)管下 多機構預測4月信貸投放將超1.3萬億

受強監(jiān)管下部分表外融資轉向貸款影響，同時疊加季節(jié)性因素擾動，多家機構預計4月新增信貸或超1.3萬億元，此外，M2增速預計也將觸底回升至8.5%以上。

大部分研究機構對4月新增信貸規(guī)模的預測較為接近，落于1.1萬億元至1.4萬億元之間。招商證券和國泰證券發(fā)布的研報中，均認為新增信貸投放為1.1萬億元，天風證券預計為1.25萬億元，國金證券研報，交通銀行，中泰證券和中信證券更為樂觀，均預計新增信貸將超1.3萬億元，其中中信證券認為，4月的信貸增量將較前值多增2800億元，達到1.4萬億元左右。

天風證券分析師廖志明表示，4月信貸同比多增主要有兩方面原因，一是監(jiān)管全面限制通道業(yè)務后，部分表外融資需求轉向表內(nèi)信貸，推升信貸需求;二是行業(yè)微觀觀察顯示，基建及房地產(chǎn)開工情況變好，企業(yè)貸款需求較旺盛，政策性信貸投放較快。

除上述原因外，中信證券首席經(jīng)濟學家褚建芳認為，4月中旬央行的降準對信貸規(guī)模的刺激作用也將有所顯現(xiàn)。“降準將對此前緊張的銀行表內(nèi)信貸規(guī)模有一定幫助，未來表內(nèi)貸款余額增速將保持大體穩(wěn)定。從目前來看，地產(chǎn)銷售逐漸下行導致按揭貸款的新增量級將有所下降，我們認為貸款規(guī)模放松的部分應該增加在對公貸款上。”褚建芳表示。

在新增信貸規(guī)模增長的同時，機構普遍認為4月M2增速也將出現(xiàn)回升，預測增速集中在8.5%至8.6%。

交通銀行金融研究中心的研報指出，信貸增速的維持對于M2增速有正向支撐作用，而從市場流動性時點性緊張程度來看，4月繳稅對于M2的負面影響可能較大，同時金融去杠桿以及通道業(yè)務監(jiān)管加強給金融數(shù)據(jù)帶來的影響也逐漸清晰，金融機構在新規(guī)范下的股權及其他投資面臨大幅收縮的壓力，近期的降準尚不能對4月的M2增速產(chǎn)生明顯影響。綜合預計4月M2增速將小幅反彈至8.5%。

褚建芳分析稱，3月M2創(chuàng)下歷史最低值8.2%，由于4月信貸規(guī)模階段性有所放松，預計表內(nèi)信貸投放力度有所加大，因此M2觸底回升的可能性較大，考慮到基數(shù)影響，預計M2增速或較前值增長0.4百分點左右至8.6%。

對于備受市場關注的基準利率近期是否會出現(xiàn)調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士認為這一可能性較小。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，市場流動性時點緊張但總體穩(wěn)定。“資管新規(guī)落地，金融機構業(yè)務調(diào)整也可能對市場流動性帶來一些時點性擾動沖擊，國內(nèi)方面為降低企業(yè)融資成本似乎有降息的必要，然而美國處于加息周期，如此中美利差可能進一步收窄，對我國跨境資金帶來流出的壓力，考慮到目前中美貿(mào)易摩擦尚無定論，基準利率保持不變的可能性更大。”他說。

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