賴小民時代：華融投資規(guī)模每年增數(shù)百億

中國華融正由“高調(diào)”轉(zhuǎn)為“內(nèi)斂”。

5月7日，新京報記者從中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司(下簡稱“中國華融”)獲悉，新一屆黨委召開公司全系統(tǒng)員工會議。根據(jù)會議內(nèi)容，中國華融將在業(yè)務(wù)發(fā)展上回歸本源，聚焦不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)，調(diào)整發(fā)展方式和業(yè)務(wù)模式。

“要徹底轉(zhuǎn)變發(fā)展理念，實現(xiàn)公司高質(zhì)量發(fā)展，要由簡單追求高速度轉(zhuǎn)向增強可持續(xù)發(fā)展能力，由片面追求規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向提升公司核心競爭力，由盲目追求高調(diào)張揚轉(zhuǎn)向建設(shè)務(wù)實內(nèi)斂的企業(yè)文化。”會議表示。

上述表述與“賴小民時期”華融的激進的風(fēng)格互為對照。

這次會議也是中國華融新掌門王占峰的首秀。4月17日晚，據(jù)新華社消息，原中國華融黨委書記、董事長賴小民因個人涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，正接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

中國華融2017年年報顯示公司的收入總額為1280.7億元，資產(chǎn)總額1.87萬億。在賴小民時期的2014年到2016年，中國華融投資規(guī)模曾每年增數(shù)百億，三駕馬車外，其投資了十幾家上市公司，與此同時其與“話題”公司華信、保千里、神霧環(huán)保等存在諸多交集。上述會議也提出，全力以赴做好重點風(fēng)險的防范和化解。

華融轉(zhuǎn)舵金控集團

“沒飯吃了，可以綜合經(jīng)營發(fā)展”

在賴小民主政華融9年的時間，中國華融從一家資產(chǎn)管理公司一躍成為全牌照的金控集團。

1999年，為處理工商銀行不良資產(chǎn)，專門成立了華融資產(chǎn)管理公司。按照設(shè)計，華融資產(chǎn)管理公司壽命為10年，而在華融資產(chǎn)管理公司即將完成使命之際，銀監(jiān)會原辦公廳主任賴小民接手華融。2009年開始，中國華融進入“賴小民時期”，也進入迅速擴張期。

據(jù)《英才》雜志報道，賴小民接手華融時，確定了“五年三步走”的市場化發(fā)展戰(zhàn)略。第一步：推行大客戶戰(zhàn)略，徹底市場化;第二步：走多元化、綜合化、國際化的現(xiàn)代金融控股集團的路子;第三步：引進戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)上市。

2011年，國務(wù)院會議決定，對中國華融資產(chǎn)公司進行股份制改造，轉(zhuǎn)型為企業(yè)法人主體，自負(fù)盈虧、自主經(jīng)營參與市場競爭，并制定了引進戰(zhàn)略投資者的計劃和上市時間表。2012年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司正式掛牌成立，中國華融由政策性金融機構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龌慕鹑跈C構(gòu)。

為何中國華融朝著金控集團“轉(zhuǎn)舵”?2014年，賴小民接受媒體采訪時表示，一方面，金融控股、綜合經(jīng)營是全球也是中國金融業(yè)的大勢所趨，這是不可逆轉(zhuǎn)的，金融業(yè)發(fā)展到更高層次的一個必然的路徑。

“我為什么力主推中國華融搞金融控股集團，就是因為過去不良貸款沒有了，沒飯吃了，現(xiàn)在我們可以做銀行、做證券、做信托，這是綜合經(jīng)營最好的方式，可以提升抗風(fēng)險的能力。”賴小民表示。

實際上，在有關(guān)部門的許可下，轉(zhuǎn)型金控集團是四家資產(chǎn)管理公司共同的發(fā)展路徑。華融集齊了銀行、證券、基金、信托、租賃、期貨、消費金融等金融全牌照。

中國華融2017年年報顯示，目前，中國華融設(shè)有31家分公司，旗下?lián)碛腥A融證券、華融金融租賃、華融湘江銀行、華融信托、華融期貨、華融融德、華融置業(yè)、華融國際、華融消費金融等多家營運子公司。中國華融對外提供不良資產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營管理、銀行、證券、信託、金融租賃、投資、期貨、消費金融等多牌照、多功能、一攬子綜合金融服務(wù)。

目前看，華融獨缺保險牌照。不過，華融2017年的年報顯示，中國人壽是華融股東。“此次中國華融改制，吸收中國人壽作為戰(zhàn)略投資者，增強產(chǎn)品的互補性，同時彌補沒有保險牌照的缺失。中國華融下一步在條件具備的時候，也會尋找一些好的保險公司合作。”賴小民在2015年接受媒體采訪時表示。

2015年，華融國際金融控股有限公司(下簡稱“華融金控”)在香港借殼上市。據(jù)華融金控官方介紹，華融金控下設(shè)華融國際證券有限公司、華融國際融資有限公司、華融國際資產(chǎn)管理有限公司，業(yè)務(wù)包括證券業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)三大類，并于境內(nèi)設(shè)立兩家全資子公司，分別是華融天海(上海)投資管理有限公司和華融國金(深圳)股權(quán)投資基金管理有限公司。

中國華融2017年年報顯示，集團的收入總額由2016年的人民幣952.07億元增長34.5%至2017年的1280.7億元人民幣，主要是來自投資收益、應(yīng)收款項類不良債權(quán)資產(chǎn)收入、利息收入的增長。其中，中國華融去年投資收益增幅近八成。年報顯示，中國華融2017年投資收益441.8億元，同比增長79%，投資收益增長主要是由于中國華融積極探索創(chuàng)新“不良資產(chǎn)+”主業(yè)新模式。

“華融成立的背景是為了處置銀行不良資產(chǎn)，在完成歷史使命后，發(fā)展了多種業(yè)務(wù)模式，形成了全牌照的金控公司。這樣就有一個問題，各個公司之間可能會出現(xiàn)監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利的情況，這是不符合防范金融風(fēng)險、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的精神的。”社科院金融所副教授李虹含認(rèn)為，未來華融的非不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)可能會有所收縮，但需要拭目以待。

而在中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇看來，華融最初為處置不良資產(chǎn)而成立，但這些年多元化發(fā)展、擴張速度較快，一方面使得主業(yè)并不突出，另一方面可能會形成一定的風(fēng)險隱患。“現(xiàn)在強調(diào)穩(wěn)健經(jīng)營、回歸不良資產(chǎn)本源，一些業(yè)務(wù)進行適當(dāng)?shù)氖湛s和糾偏。實際上，對目前的華融來說，糾正盲目追求規(guī)模的方向是很重要的事情。”郭田勇表示。

“華融系”浮出水面

三駕馬車之外，投資了十幾家上市公司

在金控版圖逐漸成熟后，賴小民治下的華融開始活躍在資本市場。

2014年10月，華融國際以4.87億港元認(rèn)購港股公司天行國際，持股51%，其后天行國際更名為華融金控，標(biāo)志著華融系第一家上市公司浮出水面。

2015年10月30日，已經(jīng)完成股份制改造、引入戰(zhàn)略投資者的中國華融在香港聯(lián)交所上市，募集資金197億港元，標(biāo)志著華融正式開始登陸資本市場。

2016年上半年，華融國際又先后購入震昇工程股票，成為該公司單一大股東，華融投資得以上市。

由此，一個以中國華融為首的“華融系”三駕馬車在香港資本市場崛起了。不過，賴小民的目標(biāo)遠不止于此。

2016年底，中國華融發(fā)布A股招股說明書，正式啟動回歸之路。2017年中期業(yè)績發(fā)布會上，賴小民表示，公司的戰(zhàn)略是整個集團回A股上市，實現(xiàn)A+H，之后再分拆旗下的證券、銀行、租賃等業(yè)務(wù)一家一家上市。

以證券業(yè)務(wù)為例，中國的11家2A級證券公司，僅兩家系非上市公司，其中一家就是華融旗下的子公司華融證券。

這意味著，如果上述目標(biāo)實現(xiàn)，華融系的“嫡系親兵”就要遠超3家規(guī)模。

除了三駕馬車之外，“華融系”還頻頻入股其他上市公司。

據(jù)統(tǒng)計，“華融系”在二級市場先后投資多家港股公司，例如，PACIFIC PLYWOOD、北方礦業(yè)、千百度、中國飛機租賃、珠光控股、豐盛控股、正榮地產(chǎn)、陽光100中國、熊貓綠能、鼎億集團投資等。

公開信息顯示，華融系在資本市場的最近一次出手出現(xiàn)于2017年底。

2017年12月18日，房地產(chǎn)企業(yè)陽光100中國公告稱，華融金控旗下全資附屬公司以每股3.1港元認(rèn)購其2.35億股新股，占陽光100中國擴大后已發(fā)行股本約9%，認(rèn)購所涉資金約為7.29億港元。

公開信息顯示，陽光100的創(chuàng)始人易小迪是當(dāng)年“萬通六君子”之一，因與馮侖、潘石屹、王功權(quán)等攜手在海南掘金曾被業(yè)界所熟知。

華融的賴小民烙印

投資規(guī)模每年增數(shù)百億

華融系的投資版圖遠不止投資上市公司。

在入股房地產(chǎn)企業(yè)之前，華融已在房地產(chǎn)有所布局。

據(jù)官網(wǎng)介紹，2009年初，中國華融做出“激活信東公司，搭建房地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺”的戰(zhàn)略決策，華融置業(yè)成立，打造了華融·琴海灣、華融·藍海洋、華融·山水苑、中國華融大廈、中國華融現(xiàn)代廣場、華融·現(xiàn)代城等項目以及以涿州高鐵新區(qū)項目為代表的土地一級開發(fā)項目。

第三方工商資料平臺“天眼查”顯示，僅中國華融旗下就對外投資了198家企業(yè)。

2017年中國華融二級資本債券信用評級報告顯示，截至2014年-2016年，中國華融財務(wù)性投資余額分別為122.44億元、367.42億元和701.18億元。這意味著中國華融的投資每年都在以數(shù)百億規(guī)模實現(xiàn)大幅增長。

憑借投資規(guī)模的持續(xù)擴大，中國華融的營業(yè)收入也急劇增長。

2017年報顯示，中國華融收入總額達1280.7億元，同比增長34.5%。中國華融表示，去年總營收之所以增長，“主要是來自投資收益、應(yīng)收款項類不良債權(quán)資產(chǎn)收入、利息收入的增長。”

不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)營收占比曾逐年下降，資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)占比上升。

年報顯示，中國華融不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)收入總額689.13億元，對中國華融總收入貢獻度達到53.8%，而投資收益高達441.8億元，同比增長79%。

前述評級報告也顯示，在2014-2016年，其傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)(不良資產(chǎn)經(jīng)營)在華融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的占比已經(jīng)大幅降低。

2017年中國華融二級資本債券募集說明書顯示，2014年度、2015年度和2016年度，不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入占總收入的比例逐年下降，分別為56.1%、53.9%和53.2%，稅前利潤占本集團總稅前利潤的比例分別為55.7%、53.7%和52.1%，也是逐年下降趨勢。

同期，中國華融的資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)收入占集團總收入的比例分別為9.9%、15.9%和22.8%，稅前利潤占集團總稅前利潤的比例分別為11.4%、13.9%和25.2%。

對外擴張策略

華融系合作對象很多是當(dāng)?shù)卣?/strong>