華安保險(xiǎn)凈利潤縮水九成前景堪憂

近日，精達(dá)股份公告稱公司實(shí)控人李光榮因涉嫌行賄罪，被依法批準(zhǔn)執(zhí)行逮捕。值得關(guān)注的是，精達(dá)股份與華安保險(xiǎn)為“兄弟公司”，第一大股東均為李光榮持股98.6%的特華投資，公開資料顯示，李光榮擔(dān)任華安保險(xiǎn)法人、董事長一職。

回顧來看，早前，華安保險(xiǎn)一度遭遇償付能力危機(jī)，2009年末，該公司償付能力充足率僅為-43.46%，低于監(jiān)管要求。但隨著受讓兩上市公司股份、增發(fā)8億元次級債、增資擴(kuò)股25億元并引海航入局，2011年末，其償付能力飆升至478.8%。但近兩年，華安保險(xiǎn)或在走“下坡路”，凈利潤從2015年的7.63億元銳減至去年的0.42億元，兩年縮水94.52%。

臨時換帥有先兆，辭職董事一職6天后精達(dá)股份實(shí)控人被批逮捕

4月27日，上市公司精達(dá)股份公告稱公司實(shí)際控制人李光榮因涉嫌行賄罪，已被長沙市望城區(qū)人民檢察院批準(zhǔn)執(zhí)行逮捕。值得關(guān)注的是，精達(dá)股份聲稱李光榮涉案行為與公司無關(guān)，“目前不擔(dān)任任何職務(wù)，不參與公司實(shí)際經(jīng)營活動”。

而事實(shí)上，臨時“換帥”僅發(fā)生在六天之前，4月21日，精達(dá)股份披露關(guān)于董事辭職的公告，“董事會近日收到董事李光榮先生提交的書面辭職報(bào)告”，并表示稱，因個人原因，李光榮辭去董事職務(wù)，不再擔(dān)任精達(dá)股份職務(wù)。

根據(jù)精達(dá)股份2017年年報(bào)信息顯示，精達(dá)股份控股股東為特華投資控股有限公司，持股比例為21.8%。據(jù)悉，特華投資是一家由自然人投資控股，主要以證券投資、財(cái)務(wù)顧問、項(xiàng)目融資、企業(yè)并購等投行業(yè)務(wù)為核心，兼以資產(chǎn)管理、創(chuàng)業(yè)投資、金融研究服務(wù)的投資控股公司，其法定代表人、董事長均為李光榮，持有98.6%股權(quán)。

值得關(guān)注的是，特華投資同樣為華安保險(xiǎn)大股東，持股比例20%，公開信息顯示，華安保險(xiǎn)法定代表人、董事長亦為李光榮。對此，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)采訪了華安保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人，其回應(yīng)稱，截至目前，李光榮確實(shí)擔(dān)任公司法人和董事長職位，對于董事長是否被逮捕及對公司影響等其它問題，則未做進(jìn)一步解答。

回顧來看，1996年華安保險(xiǎn)成立，總部設(shè)于深圳，2002年以特華投資為首的一批民營企業(yè)入主華安保險(xiǎn)，彼時，華安保險(xiǎn)成為中國第一家民營企業(yè)控股的保險(xiǎn)公司。2005年至2012年，華安保險(xiǎn)5次增資，資本金增至當(dāng)前的21億元。目前，特華投資持股華安保險(xiǎn)20%股份為第一大股東，海航則通過海航資本、海航投資分別持有12.5%、7.143%股權(quán)，合計(jì)持有19.643%位列華安保險(xiǎn)的第二大股東。

玩轉(zhuǎn)資本，強(qiáng)勢入主兩公司股權(quán)，隨后倒手投資收益近千萬

回顧華安保險(xiǎn)發(fā)展歷程，這家保險(xiǎn)公司在資本市場上動作連連、備受關(guān)注。2010年，華安保險(xiǎn)一舉成為精達(dá)股份第一大股東、寶光股份第二大股東，“大手筆”引發(fā)市場對于華安保險(xiǎn)“借殼上市”的猜想。

據(jù)悉，2009年11月23日，華安保險(xiǎn)與深圳瑞銀投資簽訂還款協(xié)議，約定深圳瑞銀投資在2009年11月23日至2009年12月23日期間返還投資管理費(fèi)12億元，并以第三方廣州特華持有的5400萬股精達(dá)股份、長宜環(huán)保持有的1620萬股寶光股份、北京茂恒資管持有的2480萬股寶光股份為債權(quán)還款提供質(zhì)押擔(dān)保。

由于深圳瑞銀投資未如期償還欠款，2010年8月上海市第一中級人民法院執(zhí)行裁定，將廣州特華持有的5400萬股精達(dá)股份以10元每股的價格過戶給華安保險(xiǎn);長宜環(huán)保持有的1620萬股、北京茂恒資管持有的2480萬股寶光股份則以每股16.1元的價格過戶給華安保險(xiǎn)。

截至2010年末，華安保險(xiǎn)持有精達(dá)股份18.34%股份，為其第一大股東;持有寶光股份19.21%股權(quán)，成為寶光股份的第二大股東。對此，華安保險(xiǎn)曾表示“本公司及本公司股東單位向精達(dá)股份、寶光股份派出董事，能對該兩公司實(shí)施重大影響”，此后，華安保險(xiǎn)對于兩家股權(quán)占比略有調(diào)整。

但市場對于華安保險(xiǎn)借殼上市的猜想?yún)s隨后“落空”。2014年6月，華安保險(xiǎn)將持有的19.12%寶光股份作價6.77億元全部轉(zhuǎn)讓給北京融昌航;2015年4月，華安保險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓所持有1.08億股精達(dá)股份，分別轉(zhuǎn)讓給特華投資和安徽特華，其中特華投資以 7.88億元人民幣受讓 7800 萬股，安徽特華以 3.03億元人民幣受讓 3000 萬股，轉(zhuǎn)讓金額共計(jì)10.91億元人民幣。綜合來看，華安保險(xiǎn)對寶光股份、精達(dá)股份轉(zhuǎn)讓交易共涉金額17.68億元。

根據(jù)精達(dá)股份披露的股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份提示公告顯示，華安保險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓原因或?yàn)?ldquo;進(jìn)一步增強(qiáng)資金實(shí)力，充實(shí)現(xiàn)金流，降低股權(quán)投資比重，使得資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更趨合理”。盡管華安保險(xiǎn)并未長期持有上述兩家公司，但持有期間投資收益也較為可觀，根據(jù)歷年年報(bào)數(shù)據(jù)，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)粗略統(tǒng)計(jì)，華安保險(xiǎn)從持有精達(dá)股份、寶光股份兩家公司股份，到出手轉(zhuǎn)讓，分別獲利991.07萬元、217.29萬元，共計(jì)收益1208.36萬元。

受讓股權(quán)、發(fā)債、增資擴(kuò)股，華安保險(xiǎn)充實(shí)償付能力數(shù)招齊用

值得關(guān)注的是，對于華安保險(xiǎn)是否意欲借殼上市， 業(yè)內(nèi)也有其他看法。2010年，上海證券報(bào)曾報(bào)道稱，華安財(cái)險(xiǎn)受讓寶光股份一事，類似于對華安保險(xiǎn)的變相增資，且在報(bào)道中指出，2010年左右，華安保險(xiǎn)有增加資本金的需求，通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)，能從一定程度上來彌補(bǔ)其資本金的不足。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)查看發(fā)現(xiàn)，2009年末，華安保險(xiǎn)償付能力充足率為-43.46%，2010年末償付能力充足率提高為79.41%，共計(jì)上升122.87個百分點(diǎn)，對于償付能力變動，華安保險(xiǎn)表示，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了較好的投資收益、承包業(yè)務(wù)大幅減虧、最低資本要求降低以及資產(chǎn)質(zhì)量提升，“2010年本公司收回其他應(yīng)收款12億元，資產(chǎn)質(zhì)量的改善使得我司資產(chǎn)的認(rèn)可比例有顯著提升”，由此看來，由債權(quán)引致的兩筆股權(quán)受讓交易或?qū)Ρ藭r華安保險(xiǎn)助力頗大。

2011年初，華安保險(xiǎn)經(jīng)批核發(fā)8億元次級債，截止2011年末“8億元認(rèn)購現(xiàn)金均已到賬”。此外，華安保險(xiǎn)增資擴(kuò)股，引入新的戰(zhàn)略投資者，海航資本、海航酒店分別認(rèn)購1.75億股、1億股“入主”華安保險(xiǎn)，各自占比12.5%、7.143%，其老股東亦有增持。2011年5月，華安保險(xiǎn)注冊資本獲批由9億元變更為14億元。隨著8億元次級債到賬、25億元增資擴(kuò)股工作完成，華安保險(xiǎn)償付能力充足率自然“水漲船高”，從2010年末的79.41%上升至478.8%，上漲399.39個百分點(diǎn)。

綜合來看，受讓精達(dá)股份、寶光股份兩家上市公司股權(quán);發(fā)行8億元次級債并如期到賬;增資擴(kuò)股25億元等一系列操作，才使得華安保險(xiǎn)擺脫償付能力不足的“陰霾”。

華安保險(xiǎn)凈利潤兩年縮水94.52%，去年承保前五險(xiǎn)種均虧損

業(yè)績方面，華安保險(xiǎn)則是一路走高，從保費(fèi)收入來看，其保費(fèi)收入從2009年的28.14億元持續(xù)上漲為2017年的115.7億元，共計(jì)上漲311.16%。

相比之下，華安保險(xiǎn)凈利潤波動幅度較大，細(xì)分來看，2010年至2012年，華安保險(xiǎn)凈利潤持續(xù)下降，從2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤4.18億元下滑至1.52億元。此后至2015年，華安保險(xiǎn)凈利潤則大幅上漲，并于2015年達(dá)到頂峰值7.63億元，隨后調(diào)轉(zhuǎn)向下，大幅縮水。2016年，華安保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤2.92億元，同比下滑61.76%;而在2017年，跌幅更為明顯，僅實(shí)現(xiàn)凈利潤0.42億元，同比銳減85.66%，最近兩年共計(jì)縮水94.52%。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)查看華安保險(xiǎn)2017年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，凈利潤大幅下跌或與華安保險(xiǎn)營業(yè)利潤變動有所關(guān)系。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其營業(yè)利潤從2016年的3.88億元下滑為0.85億元，同比下跌78.07%。

從險(xiǎn)種方面來看，華安保險(xiǎn)保費(fèi)收入居前五位的分別是機(jī)動車輛保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)和健康險(xiǎn)，但承保均虧損，其中機(jī)動車輛保險(xiǎn)承保虧損程度最大，共計(jì)虧損2.26億元。

值得關(guān)注的是，華安保險(xiǎn)償付能力也出現(xiàn)下滑，2017 年末償付能力充足率為 246.49%，相比上年末下降了 65.48 個百分點(diǎn)。對于下滑原因，華安保險(xiǎn)聲稱，”一方面是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對公司資本要求增加，最低資本由 2016 年末 15.24 億元上升至 2017 年末 18.05 億元”，另一方面則在于華安保險(xiǎn)內(nèi)生資本能力下降，“受市場競爭環(huán)境和投資收益不理想影響，2017 年公司凈利潤相比 2016 年大幅減少，導(dǎo)致實(shí)際資本減少”，據(jù)悉，華安保險(xiǎn)的實(shí)際資本由 2016 年末 47.55 億元減少至 2017年末 44.50 億元。

此前，海航一度意欲控股華安保險(xiǎn)，2016年7月，華安保險(xiǎn)股東廣州澤達(dá)擬將持有的14.771%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給渤海金控，并提交相關(guān)材料，等待原保監(jiān)會出具相關(guān)監(jiān)管意見。據(jù)悉，渤海金控大股東為海航資本，占比34.91%，但該股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)已于2017年9月終止。(藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 吳越)

關(guān)鍵詞： 華安 凈利潤 前景