央行鼓勵信托等金融領(lǐng)域引入外資
4月11日,中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇上宣布了進(jìn)一步擴大金融業(yè)對外開放的具體措施和時間表,易綱表示,今年年底之前,央行將推出鼓勵信托等金融領(lǐng)域引入外資的措施。
早在2015年,允許外資控股信托公司的政策便已開放,但在實際中未有外資新進(jìn)信托業(yè)。從過去幾年外資參股信托公司的發(fā)展情況來看,華東地區(qū)某信托資深人士向《證券日報》記者表示:“由于對本土環(huán)境政策認(rèn)識不足,很多外資股東很難介入信托公司經(jīng)營決策中心,多為獲取財務(wù)回報。不過,隨著跨境投資的逐步擴大,信托和外資可以就國際業(yè)務(wù)和財富管理領(lǐng)域展開合作,實現(xiàn)資源互補。”
外資持股信托的三階段:蜜月、淡出、平靜
近年來,外資淡出信托業(yè)已成趨勢,相對于鼎盛時的11家而言,目前僅余8家信托公司有外資股東,且4家外資股東占股比重縮減。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,自2007年外資機構(gòu)進(jìn)入信托行業(yè)至今,十余年來外資與信托公司大致經(jīng)歷了三個時期:蜜月期、冷淡期和平靜期。
2007年至2012年為蜜月期。外資入股信托公司始于2007年信托“新兩規(guī)”頒布之后,北京信托率先成為“吃螃蟹者”,其通過戰(zhàn)略重組,引入威益投資,后者持股為19.99%,持股比例已是彼時上限。隨后,外資機構(gòu)掀起了入股信托的高潮。截至2012年蒙特利爾銀行入股中糧信托(持股比例19.99%)和摩根大通入股百瑞信托(持有19.99%股份),五年期間共有11家外資機構(gòu)參股信托公司。上述資深人士在接受本報記者采訪時表示:“2007年開始信托公司重新登記完成,信托優(yōu)勢開始被發(fā)現(xiàn),在此階段,引入外資主要是為了引入外資股東先進(jìn)的管理經(jīng)驗,提升金融創(chuàng)新能力,挖掘信托潛力。”
而2015年至2017年2月份之間,多家外資機構(gòu)開始減持所持信托公司股份,雙方進(jìn)入冷淡期。2015年10月份上海銀監(jiān)局批復(fù)了華澳信托股權(quán)變更申請,外資股東麥格理資本將所持的華澳信托19.99%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶財信企業(yè)集團;同年年底,摩根士丹利出清杭州工商信托11.05%股權(quán),綠地金控接手;2016年,澳大利亞國民銀行將所持興業(yè)信托股權(quán)的一半,8.4162%轉(zhuǎn)讓給福建省能源集團;2017年2月份,經(jīng)銀監(jiān)會批復(fù),蘇州信托完成工商變更登記,蘇州銀行接手蘇格蘭皇家銀行所持蘇州信托19.99%股權(quán)。在此期間,還有4家外資股東持股下降:因未同步增持,新華信托外資股東巴克萊銀行、北京信托外資股東威益投資、中航信托外資股東華僑銀行的持股比例分別由19.5%、19.99%、19.99%稀釋至5.57%、15.3%、17.27%,其中,僅中航信托曾通過媒體對此回應(yīng)稱:“華僑銀行未同步參與增資主要是因為參與其他國際并購,需要符合相應(yīng)資本集中度要求,華僑銀行對我們作出的股東回報非常滿意,雙方也期待后續(xù)更多的合作。”
而從2017年2月份之后,外資持股信托未有大動作,雙方關(guān)系轉(zhuǎn)入平靜期。
外資為何“水土不服”?
“外資股東相繼撤資,主要是水土不服。”上述資深人士分析稱,一方面,國內(nèi)信托業(yè)務(wù)與國外有一定區(qū)別,外資股東經(jīng)營觀念與本土環(huán)境不符;另一方面,2015年以后,信托產(chǎn)品收益下滑,風(fēng)險暴露有所增加;另外,外資股東多為財務(wù)投資,不參與經(jīng)營管理;除以此外,外資股東自身的戰(zhàn)略調(diào)整也是一個重要原因,其逐步收縮了海外市場投資份額。
“除了個別信托公司在風(fēng)控領(lǐng)域引進(jìn)國外管理模式外,其他外資股東參與度并不高。”上述資深人士表示,“由于對本土環(huán)境政策認(rèn)識不足,國內(nèi)信托業(yè)也有自己的特色,很多外資股東很難介入信托公司經(jīng)營決策中心,多為獲取財務(wù)回報。不過,隨著跨境投資的逐步擴大,信托和外資可以就國際業(yè)務(wù)和財富管理領(lǐng)域展開合作,實現(xiàn)資源互補。”他進(jìn)一步說道。
事實上,外資投資信托的限制在逐步放開。2007年《非銀行金融機構(gòu)行政許可事項實施辦法》規(guī)定“單個境外機構(gòu)向信托公司投資入股比例不得超過20%的持股”。而2015年的《中國銀監(jiān)會信托公司行政許可事項實施辦法》指出,單個境外機構(gòu)及關(guān)聯(lián)方投資入股的信托公司不得超過2家,其中絕對控股不得超過1家。事實上,彼時放開的杠桿限制,已使外資機構(gòu)控股信托公司這一模式成為可行。
但是,據(jù)本報記者了解,目前一直沒有外資機構(gòu)控股信托公司的案例出現(xiàn),外資控股信托公司還有多遠(yuǎn)?多位信托資深人士認(rèn)為時機尚未成熟,恐怕仍有很長的路要走。
用益信托資深研究員帥國讓向本報記者表示,信托業(yè)現(xiàn)在處在由產(chǎn)品趨向為導(dǎo)向向客戶趨向為導(dǎo)向的財富管理轉(zhuǎn)型時期,在此方面,外資先進(jìn)財富管理模式和經(jīng)驗可以被借鑒,目前,由于經(jīng)營理念、認(rèn)知偏差等現(xiàn)實因素,外資得到信托話語權(quán),還有很長的路要走。
此外,有分析人士指出,目前,由于境內(nèi)投資者對境外有旺盛的投資需求,開展國際業(yè)務(wù)的信托公司也越來越多,尤其是不同類型的投資者側(cè)重不同境外市場,這也倒逼信托公司提升內(nèi)控和專業(yè)水平。外資股東的引入將幫助信托公司增進(jìn)對境外市場的了解,包括了解當(dāng)?shù)厥袌鲈诮灰字贫取⒍愂照?、信息披露、法律法?guī)等諸多方面與國內(nèi)市場的差異,防范金融風(fēng)險。此外,在財富管理方面,我國信托業(yè)起步比較晚,管理規(guī)模占比較低,不過伴隨著高凈值人群對子女教育、養(yǎng)老、慈善、家族財富傳承等需求的增長,財富管理的地位將愈加凸顯,也在向以客戶趨向為導(dǎo)向轉(zhuǎn)型,在此方面,如何與國際財富管理市場接軌,外資相對成熟的財富管理模式和經(jīng)驗則起著借鑒作用。
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