世界觀點：賣酒哪家最賺錢？五家白酒商前三季度凈賺888億，三大啤酒商平均毛利率超40%

一半是海水，一半是火焰，食品業(yè)投資者過完忐忑的2022年。

今年前十個月，食品飲料板塊累計回撤了31.3%，位居申萬全部大類行業(yè)跌幅榜的第二位。臨近歲末，防疫政策優(yōu)化則直接引爆了市場對大消費的投資熱情，11月以來截至12月16日，食品飲料板塊以31.81%的漲幅勇登申萬大類行業(yè)漲幅榜榜首。

【資料圖】

漲聲一片中，細分領(lǐng)域的業(yè)績依舊冷熱不均。12月18日，胡潤研究院聯(lián)合環(huán)球首發(fā)發(fā)布“中國食品行業(yè)百強榜”（后文簡稱“榜單”），按照企業(yè)市值或估值進行排名。上市公司市值按照9月30日的收盤價計算，非上市公司估值參考同行業(yè)上市公司或者根據(jù)最新一輪融資情況進行估算。

座次排位之間，反映了企業(yè)的業(yè)績前景。

胡潤百富董事長兼首席調(diào)研官胡潤表示，與歐美食品行業(yè)相比，中國最大的特色是白酒第一。酒類占據(jù)百強榜的三分之一，其中四分之三是白酒。白酒行業(yè)的第一名不出意外仍然是茅臺，且價值繼續(xù)上漲，拉大了與后幾名的距離，超過第二名到第六名五家企業(yè)的價值總和。

胡潤也提到，食品行業(yè)細分領(lǐng)域分化加劇?！捌【频刃袠I(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，前三名的百威亞太（01876.HK）、華潤啤酒（00291.HK）、青島啤酒（600600.SH）價值均有上升?！?/p>

據(jù)榜單，貴州茅臺以2.4萬億元的價值保持中國食品行業(yè)最具價值企業(yè)，價值同比上升10%，拉大了與后幾名的距離，超過第二名到第六名五家企業(yè)的價值總和。

榜單前十名中，白酒企業(yè)占據(jù)五席。除了貴州茅臺之外，還包括五糧液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、瀘州老窖（000568.SZ），以及洋河股份（002304.SZ）。

與高價值相對應(yīng)的是可觀的業(yè)績回報。據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計，上述白酒企業(yè)在2022年前三季度均取得營業(yè)收入及歸母扣非凈利潤的雙增長。五家企業(yè)加起來，凈賺了887.9億元。

與此同時，不少啤酒企業(yè)展現(xiàn)出高成長性。榜單披露，百威亞太以2700億元價值新進前十，排名第八，上升三位，價值同比上升22%，是價值最高的啤酒企業(yè)。百威亞太于2019年上市，也是最年輕的上榜企業(yè)。

三年內(nèi)躥升為行業(yè)龍頭，與百威亞太的高端定位不無關(guān)系，這給予了資本市場想象空間。根據(jù)此前的招股書，百威亞太旗下50多個啤酒品牌中，有近60%是高端及超高端品牌。2018年，中國市場消費的80億升高端及超高端啤酒中，百威亞太占比為46.6%，高于青島啤酒和華潤啤酒的14.4%和11.0%。

“我們的市場份額于2021財政年度擴大80個基點，并較2019財政年度擴大24個基點。超高端及高端品牌組合均于2021財政年度實現(xiàn)雙位數(shù)增長?！卑偻喬?021年財報顯示。

不止百威亞太，其他啤酒企業(yè)也急于提升品牌的溢價空間。青島啤酒發(fā)布了超高端產(chǎn)品“一世傳奇”。在天貓等電商平臺，該款產(chǎn)品售價為2338元/1.5L*2瓶。

醴是華潤啤酒旗下的超高端產(chǎn)品，定價999元/2瓶。華潤啤酒董事長兼總經(jīng)理侯孝海還曾預(yù)測，中國很快會有1000元/瓶的啤酒。

今年前三季度，百威亞太的歸母凈利潤為72.62億港元，同比增長8.7%；銷售毛利率高達50.93%，同比下降3.46個百分點。

青島啤酒的盈利能力次之，前三季度的凈利潤為42.67億元，同比增長18.17%；銷售毛利率為38.06%，同比下降5.6個百分點。

華潤啤酒僅披露半年報，其上半年的歸母凈利潤為44.54億港元，同比下降11.4%；銷售毛利率為42.25%，同比下降0.05個百分點。

平安證券的研報曾顯示，2018年起國內(nèi)啤酒行業(yè)銷量結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)高端化升級，國內(nèi)中高端啤酒銷量由2002年的11%提升至2020年的33%（高端/中端分別為12%/21%），2020年美國中高端啤酒銷量占比為77%（高端/中端分別為34%/43%），國內(nèi)啤酒行業(yè)的高端化仍有較大空間。

關(guān)鍵詞：