重點(diǎn)聚焦!年內(nèi)5股重組被否，重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的定價(jià)公允性

隨著福達(dá)合金（603045）重組事項(xiàng)上會(huì)未獲通過(guò)，經(jīng)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)個(gè)股重組被否案例增至5例。據(jù)了解，今年以來(lái)，共有33家次個(gè)股的重組事項(xiàng)上會(huì)接受審核。經(jīng)計(jì)算，重組被否率為15.15%。北京商報(bào)記者注意到，資產(chǎn)定價(jià)公允、交易后上市公司獨(dú)立性等問(wèn)題被重點(diǎn)關(guān)注，其中，福鞍股份及樂(lè)通股份被否的原因均和標(biāo)的評(píng)估增值的情況有關(guān)。值得一提的是，這5只被否個(gè)股中，除了最新被否的福達(dá)合金，其他被否的4股亞鉀國(guó)際、樂(lè)通股份、盈方微、福鞍股份均擬繼續(xù)推進(jìn)，目前，亞鉀國(guó)際重組二次上會(huì)已通過(guò)，而樂(lè)通股份重組去年已經(jīng)歷了一次被否。

【資料圖】

被否個(gè)股達(dá)到5家次

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，年內(nèi)并購(gòu)重組委審議了33家次個(gè)股的重組事項(xiàng)，其中亞鉀國(guó)際、樂(lè)通股份、盈方微、福鞍股份、福達(dá)合金5家次個(gè)股的重組事項(xiàng)未獲審議通過(guò)，被否率為15.15%。

按重組上會(huì)時(shí)間來(lái)看，亞鉀國(guó)際的重組事項(xiàng)于1月26日上會(huì)，是年內(nèi)重組被否首單。2-8月重組上會(huì)的個(gè)股均獲得了證監(jiān)會(huì)放行或有條件放行，直到9月16日，樂(lè)通股份重組事項(xiàng)未能獲得通過(guò)，成為年內(nèi)被否第二例。

值得一提的是，5例被否的重組事項(xiàng)中，有3例都是被安排在11月進(jìn)行審核。據(jù)了解，11月2日、3日，并購(gòu)重組委在兩天之內(nèi)接連否了盈方微、福鞍股份的重組事項(xiàng)。福達(dá)合金則是最新重組事項(xiàng)被否的個(gè)股，公司于11月30日上會(huì)接受考核。

此外，這5例被否案例中，福達(dá)合金涉及重組上市。據(jù)了解，福達(dá)合金擬“蛇吞象”購(gòu)入開(kāi)曼鋁業(yè)（三門峽）有限公司100%股權(quán)，置入資產(chǎn)的資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額、擬置入資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)均超過(guò)公司對(duì)應(yīng)指標(biāo)的100%，且交易將導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生根本變化，根據(jù)《重組管理辦法》的規(guī)定，交易構(gòu)成重組上市。

這些問(wèn)題被重點(diǎn)關(guān)注

在并購(gòu)重組委會(huì)議上，哪些問(wèn)題是并購(gòu)重組委審核的重點(diǎn)？通過(guò)這5只個(gè)股被否的原因可窺探一二。

從被否原因來(lái)看，這只個(gè)股重組被否的原因并不相同。其中，福鞍股份、樂(lè)通股份被否理由相似。

先看樂(lè)通股份，在審議會(huì)議上，并購(gòu)重組委認(rèn)為樂(lè)通股份未充分說(shuō)明并披露本次交易標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估增值率較高的合理性和定價(jià)公允性。并購(gòu)重組委給出的福鞍股份重組被否的理由是，福鞍股份未充分說(shuō)明并披露本次交易定價(jià)的公允性以及評(píng)估增值的合理性。

根據(jù)樂(lè)通股份公告，樂(lè)通股份本次重組的交易標(biāo)的為浙江啟臣科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙江啟臣”）100%股權(quán)、湖南核三力技術(shù)工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“核三力”）45%股權(quán)。其中浙江啟臣100%股東權(quán)益作價(jià)25300萬(wàn)元，增值率為749.74%。核三力45%股東權(quán)益作價(jià)22975萬(wàn)元，增值率為671.21%。

福鞍股份標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估增值率更高，據(jù)了解，福鞍股份原擬收購(gòu)天全福鞍碳材料科技有限公司100%股權(quán)，作價(jià)36億元，其中標(biāo)的公司評(píng)估增值率為1146.21%。

投融資專家許小恒表示，在并購(gòu)重組委會(huì)議上，標(biāo)的作價(jià)及資產(chǎn)評(píng)估增值率的情況會(huì)受到監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注，上市公司需要充分說(shuō)明重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)定價(jià)公允，不存在損害上市公司和股東合法權(quán)益的情形。

此外，亞鉀國(guó)際、盈方微、福達(dá)合金被否的原因分別是本次交易完成后標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)按期達(dá)產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)存在較大不確定性，未充分說(shuō)明本次交易不存在損害上市公司股東合法權(quán)益的情形，以及未充分說(shuō)明和披露本次交易有利于保持上市公司獨(dú)立性。

可以看出，除了資產(chǎn)定價(jià)公允，標(biāo)的未來(lái)運(yùn)營(yíng)情況、交易完成后上市公司獨(dú)立性等方面也會(huì)受到監(jiān)管層會(huì)的關(guān)注。

4股均欲繼續(xù)推進(jìn)

重組被否后，上市公司可對(duì)重組事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整后再次申報(bào)。從被否后的動(dòng)向來(lái)看，多數(shù)個(gè)股被否后并不甘心，擬繼續(xù)進(jìn)行推進(jìn)重組。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，除了剛剛被否不久的福達(dá)合金外，亞鉀國(guó)際、盈方微、福鞍股份、樂(lè)通股份在重組被否后，均表示將繼續(xù)推進(jìn)重組事項(xiàng)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，在重組被否后，上市公司可根據(jù)并購(gòu)重組委的審核意見(jiàn)并結(jié)合公司實(shí)際情況，協(xié)調(diào)各方，進(jìn)一步修改、補(bǔ)充、完善交易方案及相關(guān)申報(bào)材料。這一環(huán)節(jié)需要經(jīng)過(guò)公司董事會(huì)審議通過(guò)，因此從被否至繼續(xù)推進(jìn)一般需要半個(gè)月左右的時(shí)間，不排除福達(dá)合金未來(lái)也將繼續(xù)推進(jìn)重組。

值得一提的是，樂(lè)通股份本次重組可以說(shuō)是屢敗屢戰(zhàn)，公司重組已經(jīng)歷兩次被否。

據(jù)了解，樂(lè)通股份在2020年10月時(shí)開(kāi)始籌劃重組事宜，之后在2021年12月重組上會(huì)，不過(guò)未能獲得通過(guò)。前次重組被否之后，樂(lè)通股份并未放棄，繼續(xù)推進(jìn)重組，歷時(shí)9個(gè)月后二度上會(huì)再度被否。目前，樂(lè)通股份籌劃該事項(xiàng)已超過(guò)兩年。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公司屢敗屢戰(zhàn)的背后，可能與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不理想有關(guān)，亟待注入新資產(chǎn)改善公司經(jīng)營(yíng)情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.07億元，同比增長(zhǎng)5.56%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為-1599萬(wàn)元，同比下降27.58%。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電樂(lè)通股份董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過(guò)對(duì)方電話未有人接聽(tīng)。

與樂(lè)通股份相比，亞鉀國(guó)際要幸運(yùn)許多，公司重組事項(xiàng)繼續(xù)推進(jìn)后，于6月22日再度上會(huì)，獲得并購(gòu)重組委審議通過(guò)。

北京商報(bào)記者丁寧

關(guān)鍵詞： 福達(dá)合金