焦點滾動:G20：調(diào)整貨幣收緊的節(jié)奏

十四年前，二十國集團（G20）領導人在國際金融危機期間首次聚首。十四年后，蘊含印尼文化特色的G20會標，成為巴厘島街頭一道獨特的風景。紅色樹形G20主題雕塑寓意茁壯成長，完美呼應了本屆峰會的主題——“共同復蘇、強勁復蘇”。

眼下，全球多重危機疊加，美聯(lián)儲領銜各國央行上演密集“加息潮”，進一步推高全球經(jīng)濟衰退風險。在本次峰會宣言中，各國央行稱，將調(diào)整貨幣政策收緊的步伐，同時注意到有必要降低溢出效應。

加息潮沖擊全球經(jīng)濟

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當?shù)貢r間16日下午，在風景如畫的印尼巴厘島，二十國集團領導人第十七次峰會閉幕，并發(fā)布宣言稱，各國承諾加強宏觀政策合作，防范下行風險和負面外溢效應。適當調(diào)整貨幣政策收緊的節(jié)奏，確保通脹預期穩(wěn)定，降低跨境溢出效應。

此外，G20成員國還重申了避免匯率過度波動的承諾，同時承認今年許多貨幣都出現(xiàn)了大幅波動。報告稱:“央行獨立性對于實現(xiàn)這些目標和增強貨幣政策的可信度至關重要?！?/p>

IPG首席經(jīng)濟學家柏文喜對北京商報記者表示，這意味著以美國與歐盟為代表的目前緊縮的貨幣政策會相應調(diào)整與趨向緩和，有利于減少對世界經(jīng)濟平穩(wěn)運行的沖擊，有利于全球經(jīng)濟運行秩序恢復穩(wěn)定以及貨幣政策的回歸。

此前，在今年美聯(lián)儲強勢收縮政策影響下，眾多經(jīng)濟體出于遏制通脹、防止資本外流、穩(wěn)定本幣匯率等考慮，被迫跟進加息。

歐洲央行日前宣布，將存款機制利率、主要再融資利率、邊際貸款利率等歐元區(qū)三大關鍵利率上調(diào)75個基點。這是歐洲央行今年第三次加息。與此同時，面對40年來最高通脹水平，英格蘭銀行11月3日將基準利率從2.25%上調(diào)至3%，這是去年12月以來英國央行第八次加息。

全球加息潮對全球經(jīng)濟衰退的威脅顯而易見。世界銀行9月中旬發(fā)布的研究報告認為，全球央行正以過去50年未見的同步程度加息，這一趨勢可能會持續(xù)到明年，令世界經(jīng)濟陷入衰退，并給新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體帶來金融危機，造成持久傷害。

此外，國際貨幣基金組織（IMF）雖然預計全球經(jīng)濟將會強勁反彈，但對復蘇失去動能且愈發(fā)分化表達了擔憂。IMF在10月發(fā)布的最新報告中，預計2023年全球經(jīng)濟增速將進一步放緩至2.7%，較7月預測值下調(diào)0.2個百分點。

外溢效應已顯

事實上，美聯(lián)儲加息的外溢效應已然十分明顯。柏文喜指出，美聯(lián)儲激進貨幣政策產(chǎn)生的溢出效應，會引發(fā)全球美元回流以及主要資本市場，包括債市、樓市、匯市、大宗商品的重估，對一些負債率高和抗沖擊力較弱的經(jīng)濟體與新興市場沖擊較大，有可能觸發(fā)這些經(jīng)濟體的金融危機或者經(jīng)濟危機，以及全球市場的劇烈調(diào)整與重構。

但跟進加息并沒能穩(wěn)定各國金融市場。獨立國際策略研究員陳佳表示，英格蘭銀行受到英國激進財政改革拖累導致不得不深度加息，但英鎊近期依然反復震蕩；而深受美元狂飆的日韓本幣歷經(jīng)了多輪危機，不得不罕見地動用國家干預，其經(jīng)濟深陷國際貿(mào)易逆差。同樣遭受美聯(lián)儲加息影響的是歐元區(qū)，歐元幾個月前就跌破平價，德國一朝逆轉三十年貿(mào)易順差地位，歐洲不僅貨幣政策跟隨美國，滯漲水平也步美國后塵。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫則指出，鑒于美國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟體系中所處的重要位置，一旦美國經(jīng)濟陷入衰退，除了將影響美國本國的金融市場外，也會給全球經(jīng)濟以及金融市場帶來負面的外溢沖擊。從2008年國際金融危機經(jīng)驗看，資產(chǎn)負債表式衰退對全球經(jīng)濟的外溢影響要大于單純的供給或需求沖擊，將通過供需變化、產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整、流動性收縮、避險情緒升溫等渠道加大對全球經(jīng)濟和國際貿(mào)易的影響。

王有鑫進一步表示，目前全球已經(jīng)處于供給沖擊之中，如果再出現(xiàn)資產(chǎn)負債表式?jīng)_擊，經(jīng)濟復蘇將更加困難。從直接沖擊看，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟重要的組成部分，占比約為四分之一，美國經(jīng)濟陷入衰退將拖累全球經(jīng)濟和貿(mào)易增長。從間接沖擊看，美國經(jīng)濟下滑、企業(yè)倒閉和失業(yè)增加，將減少進口需求，將通過中間產(chǎn)品貿(mào)易和上下游產(chǎn)業(yè)鏈對其他國家產(chǎn)生外溢沖擊。

不確定中的確定

40年來最激進加息潮已經(jīng)有了分化的趨勢。市場目前押注央行們的緊縮步伐會放緩，但利率峰值會更高。發(fā)達經(jīng)濟體的平均利率在2022年已經(jīng)躍升了近200個基點，投資者預計未來幾個月這一平均利率將再上升約100個基點。

世界銀行研究認為，全球央行應當并且能夠在應對通脹的同時不引發(fā)全球衰退，這要求政策制定者采取協(xié)調(diào)行動。各國央行在保持獨立性的同時，有必要就決策進行明確溝通，發(fā)達經(jīng)濟體央行在收緊貨幣政策時應充分考慮其溢出效應。

而除了全球宏觀政策外，經(jīng)濟復蘇與安全、衛(wèi)生、氣候等都密不可分?；诖?，本次峰會以全球衛(wèi)生基礎設施、數(shù)字化轉型和可持續(xù)的能源轉型為三大優(yōu)先議題。

此次宣言還提到，地緣政治挑戰(zhàn)加劇了能源危機。呼吁各國推進能源轉型，減少溫室氣體排放。支持發(fā)展中國家特別是最脆弱國家消除能源貧困，努力縮小能源可及性差距。重申承諾在中期內(nèi)逐步取消和規(guī)范低效、鼓勵浪費的化石燃料補貼，同時向最貧困和最脆弱群體提供有針對性的支持。

克服分歧、聚焦合作，也是許多G20成員的愿望?？ㄋ柊雿u電視臺刊文稱，G20的主要任務是為世界經(jīng)濟面臨的一些最棘手問題制定相應的解決方案，2022年它需要應對的挑戰(zhàn)清單比以往任何時候都更加艱巨。

北京商報記者方彬楠趙天舒

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