中環(huán)落子硅料：原料暴漲保障供應鏈安全，行業(yè)混戰(zhàn)隆基為何不跟？

作為硅片“雙巨頭”之一，中環(huán)股份最終還是選擇落子硅料。

4月7日晚，中環(huán)股份（002129.SZ）和TCL科技(000100.SZ)雙雙發(fā)布公告稱，該公司及TCL科技集團股份有限公司與內(nèi)蒙古自治區(qū)及呼和浩特市人民政府達成合作，將在呼和浩特市投資建設中環(huán)產(chǎn)業(yè)城項目群。

項目群規(guī)劃和建設內(nèi)容包括：產(chǎn)能約12萬噸的高純多晶硅項目、半導體單晶硅材料及配套項目、國家級硅材料研發(fā)中心項目，總投資約206億元。

這是中環(huán)股份首次宣布自建多晶硅（硅料）產(chǎn)能。與隆基股份一樣，中環(huán)股份以往采用外購方式獲取硅料，即使在面臨硅料緊缺時，中環(huán)股份也只通過鎖量不鎖價、按月議價、分批采購的長單方式保障供應。

中環(huán)股份自建硅料傳遞出何種信號？4月8日，中環(huán)股份人士向新京報貝殼財經(jīng)記者表示，公司自建硅料目的一個是保障供應、另一個是降本，都是以集約化為核心訴求。對于“一哥”隆基股份是否緊隨其后跟進，隆基股份方面回應貝殼財經(jīng)記者稱，公司不考慮自建硅料。

貝殼財經(jīng)記者注意到，隆基集團副總裁佘海峰曾在3月份一次接受采訪中表示，經(jīng)過幾個季度后，硅料價格會陸續(xù)回落。

4月8日收盤，中環(huán)股份同比上漲3.79%，報41.91元/股，總市值1354億元。

擴產(chǎn)硅料背后：保障自身供應鏈安全

中環(huán)股份是全球第二大硅片制造商，市場份額當前僅次于隆基股份。

根據(jù)中環(huán)股份方面消息，早在2009年，中環(huán)股份即在內(nèi)蒙古呼和浩特市政府有過合作，眼前即將著手建設的中環(huán)產(chǎn)業(yè)城項目群則是在原有產(chǎn)業(yè)基地的基礎上進一步打造而成。中環(huán)方面表示，公司在內(nèi)蒙古地方投資有歷史淵源，同時也有利于降低成本。

三大項目中，半導體單晶硅材料及配套項目、國家級硅材料研發(fā)中心項目被視為與TCL科技、中環(huán)股份的半導體業(yè)務有關。作為硅片雙巨頭之一，“產(chǎn)能約12萬噸的高純多晶硅項目”相較于兩者更引人注目。

多晶硅即日常俗稱的“硅料”。光伏產(chǎn)業(yè)鏈鏈條狹長，上游到下游大致可以依次分為硅料、硅片、光伏電池、組件四大環(huán)節(jié)。硅料環(huán)節(jié)位于行業(yè)最上游。

這是中環(huán)股份首次宣布將自建硅料。此前，中環(huán)股份使用的硅料均為外購，保利協(xié)鑫為其主要供應商。2020年，面對行業(yè)擴產(chǎn)潮帶來的硅料短缺，中環(huán)股份也只通過鎖量不鎖價、按月議價、分批采購的長單方式保障供應。

如今這一決定也是有跡可循。貝殼財經(jīng)記者注意到，2021年2月以后，中環(huán)股份再未披露過簽訂任何硅料供應長單。另據(jù)貝殼財經(jīng)2月份報道，中環(huán)股份證券部人士曾向記者表示，中環(huán)預計2022年，硅料仍將維持緊平衡狀態(tài)。

對于自建硅料，4月8日，中環(huán)股份人士向貝殼財經(jīng)記者表示，公司自建硅料目的一個是保障供應、另一個是降本，歸根結(jié)底都是以集約化為核心訴求。

對此，行業(yè)資深研究人士張玲（化名）告訴貝殼財經(jīng)記者，中環(huán)股份選擇這個時機下場布局硅料，主要有兩方面原因：一是公司預判硅料的前景需求仍然較好。“按照預測，可能到2025年，全球每年的新增裝機量可能會達到400GW，2030年會到1000GW。所以蛋糕是挺大的，大家都想在這個這么大的蛋糕里頭有擁有自己的一席之地。”另外一個是從供應鏈安全角度。張玲認為，硅料需求旺盛，中環(huán)股份向上游擴張，也是為了讓自身供應有所保障。

按照規(guī)劃產(chǎn)能，12萬噸硅料可以產(chǎn)出48GW的硅片產(chǎn)能。光伏行業(yè)另一位行業(yè)資深人士測算，“1kg硅料大約可產(chǎn)出210規(guī)格硅片40片左右”。由此計算，12萬噸硅料大約產(chǎn)出48億片210硅片。按照中環(huán)股份1月份在互動平臺披露的數(shù)據(jù)，210規(guī)格硅片單瓦功率大約是10W/片，12萬噸硅料大約可以生產(chǎn)48GW的210規(guī)格硅片。

這一數(shù)字尚不足滿足中環(huán)股份自用。今年1月7日，中環(huán)股份在投資者互動平臺指出，截至2021年三季度末，公司210產(chǎn)能43.5GW，預計年底210產(chǎn)能超過54GW。

企業(yè)扎堆擴產(chǎn)，隆基為何不跟？

中環(huán)股份并非第一家跨界“吃螃蟹”的企業(yè)。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)單晶復投料成交均價上漲至25.07萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.36%；單晶致密料成交均價上漲至24.84萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.36%。

連續(xù)上漲的硅料價格刺激下，今年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈條中其他環(huán)節(jié)的企業(yè)陸續(xù)宣布將投資硅料，包括主營硅片業(yè)務的上機數(shù)控、主營電池片業(yè)務中來股份。

上機數(shù)控2月份宣布，擬投資建設年產(chǎn)15萬噸高純工業(yè)硅及10萬噸高純晶硅項目，總投資額預計118億元。3月16日，中來股份則豪擲140億進軍硅料生產(chǎn)，擬在山西省古交市投資年產(chǎn)20萬噸工業(yè)硅及年產(chǎn)10萬噸高純多晶硅項目。

而原本處于硅料賽道的企業(yè)同樣開疆拓土。同樣在3月16日，特變電工斥資176億投建年產(chǎn)20萬噸的多晶硅項目。硅料龍頭通威股份4月1日拋出一份擴產(chǎn)計劃——將出資120億元在四川眉山投建32GW晶硅電池項目，以進一步擴大其在高效晶硅電池產(chǎn)業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢。

光伏各行業(yè)環(huán)節(jié)就涉足硅料似乎達成了共識，硅片、組件雙龍頭的隆基股份一時成了“另類”。

隆基股份此前一直堅持不自建硅料。4月8日，當貝殼財經(jīng)記者詢問隆基有無自建硅料計劃，對方再次給出否定答案。

貝殼財經(jīng)記者注意到，隆基股份方面給出了最新預測，隆基股份副總裁佘海峰3月份接受媒體采訪時表示，根據(jù)公司內(nèi)部測算，硅料產(chǎn)能釋放進度與市場需求增長差不多，甚至產(chǎn)能釋放速度更快，經(jīng)過幾個季度，硅料價格會陸續(xù)回落，組件價格也會相應回落。

張玲認為，這些企業(yè)同樣看出硅料行業(yè)的有利可圖，想入場分蛋糕。不過，市場上也有觀點認為，隨著硅料產(chǎn)能的猛增，留給新入場的企業(yè)時間窗口并不多。

硅料行業(yè)屬于化工行業(yè)，具有高耗能、重資產(chǎn)、擴產(chǎn)周期長，產(chǎn)能啟停較困難等特點。據(jù)公開資料，多晶硅的擴產(chǎn)周期在12-18個月，產(chǎn)能爬坡在3-6個月。而下游電池片、硅片環(huán)節(jié)擴產(chǎn)時間在6-8個月左右，爬坡期1-2個月，所以從擴產(chǎn)周期角度看，多晶硅擴產(chǎn)周期遠高于下游環(huán)節(jié)。

據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計，截至2021年3月，公布新建、擬建多晶硅項目的新進企業(yè)已有16家（超過目前現(xiàn)有在產(chǎn)企業(yè)數(shù)量13家），規(guī)劃產(chǎn)能共計超過170萬噸/年，若包括現(xiàn)有在產(chǎn)企業(yè)擴產(chǎn)產(chǎn)能，總增量將達到350萬噸/年左右。

連續(xù)12周價格上漲，硅料降價拐點“遲到”

早在2021年初，隆基股份、中環(huán)股份、通威股份等企業(yè)業(yè)績交流會會議紀要顯示，其負責人普遍預測硅料價格預計在2021年末迎來拐點。

事實上，2021年12月-2022年初，硅料價格的確出現(xiàn)了短暫回調(diào)，但很快重新掉頭向上。貝殼財經(jīng)注意到，硅料價格已經(jīng)連漲12周，目前，單晶復投料成交均價超過25萬元/噸，接近2021年以來的最高點。

對此，西南證券分析師韓晨從供給端、需求端、市場接受度三方面給出解釋：由于下游硅片企業(yè)開工率維持高水平運行，硅片新產(chǎn)能釋放進度也有所加快，硅料需求持續(xù)增加；供應方面，國內(nèi)部分一線大廠檢修維護，國內(nèi)新增產(chǎn)能達產(chǎn)時間延后，影響國內(nèi)產(chǎn)量，海外兩家硅料企業(yè)受檢修、原料運輸?shù)葐栴}影響，導致國內(nèi)進口量也環(huán)比減少；終端刺激電池、組件備貨需求持續(xù)，推動硅片價格連續(xù)上漲，且漲幅高于原料價格所占成本的增幅，對于硅料價格有相對較高的接受度。

居高不下的硅料何時會迎來“拐點”？張玲預計要到2022年年中。她表示，硅料價格受海內(nèi)外供給需求影響，尤其是硅料產(chǎn)能釋放的確定性較難把握。時間并不一定準確。

張玲稱，供給端來看，硅料的一些大項目增產(chǎn)沒有預期這么快。張玲以通威股份的新項目、亞洲硅業(yè)的新項目舉例說，“正常情況，三個月爬坡就達產(chǎn)了，但通威今年可能五六月份才會達產(chǎn)，時間稍微長了一點。像亞洲硅業(yè)本來應該是去年年底和今年初投產(chǎn)，實際上是現(xiàn)在才投產(chǎn)?！?/p>

另外，張玲同樣認為，下游硅片產(chǎn)量增長巨大，硅料供應還是維持在緊平衡狀態(tài)。進口硅料量的減少也是緊平衡的原因。因為疫情以及國外企業(yè)檢修，國內(nèi)進口硅料數(shù)量比去年的高點下降了不少。值得一提的是，去年進口的大約11.4萬噸硅料中，有一部分是日本的電子級多晶硅“廢料”，但今年這些“廢料”基本上都給消化掉了。“去年每月（硅料）進口量將近1萬噸吧。然后今年1~2月份可能每月只有7000噸左右，進口量也下來了一些。”

關鍵詞： 中環(huán)股份