超10家銀行下調(diào)理財產(chǎn)品費率搶客，背后暗藏暴利管理費

2022年以來，多家銀行理財發(fā)布公告，產(chǎn)品費率大幅跳水。

近期，日照銀行、華夏理財、招銀理財?shù)?0余家銀行和理財子公司下調(diào)旗下理財產(chǎn)品費率。3月22日起，交銀理財穩(wěn)享靈動慧利6個月定開4號理財產(chǎn)品對銷售手續(xù)費及固定管理費給予階段性優(yōu)惠，銷售手續(xù)費由每年的0.30%降至0.15%，固定投資管理費由每年0.20%降至每年0.15%。

部分理財產(chǎn)品費率甚至直接降為零。3月11日，招銀理財發(fā)布公告稱，計劃對招銀理財招睿零售青葵系列一年定開3號固定收益類理財計劃，于2022年3月15日開始，固定投資管理費從每年0.15%降至零。不過，上述固定投資管理費優(yōu)惠日期到3月22日，優(yōu)惠僅持續(xù)一周。

理財產(chǎn)品費率降為零，并不代表零收費。有網(wǎng)友告訴時代周報記者：“不看不知道，產(chǎn)品說明書里超額業(yè)績管理費竟然高達95%。”

超額業(yè)績報酬，是指當理財產(chǎn)品的實際兌付收益率超過業(yè)績比較基準時，超過部分銀行將按一定比例在投資者和自身之間進行分配，是凈值型理財產(chǎn)品的主要收費項目之一。

時代周報記者翻閱多支理財產(chǎn)品的說明書發(fā)現(xiàn)，各類型銀行凈值型產(chǎn)品超額業(yè)績報酬均較高，收取比例大多在50%-95%之間。需要注意的是，理財產(chǎn)品的費率信息通常不會在產(chǎn)品海報中明示，而是在產(chǎn)品說明書內(nèi)，很容易被投資者忽略。

隱形超額管理費

投資者支付的費用，并不止固定管理費和銷售手續(xù)費。

“收費不是固定的，銀行會根據(jù)市場情況，調(diào)整各項費用費率和超額業(yè)績報酬收取方式及比例?！睆V州某股份行理財經(jīng)理告訴時代周報記者，理財產(chǎn)品的管理費、銷售費等各項費用屬于“剛性支出”。

時代周報記者了解到，費率優(yōu)惠的本質(zhì)是為了沖淡資管新規(guī)后，產(chǎn)品業(yè)績波動對投資者的影響，加大理財產(chǎn)品的市場競爭力。銀行調(diào)低部分理財產(chǎn)品的費率并不等于投資者就一定能享受低費率。

銀行理財產(chǎn)品收取高超額業(yè)績報酬的現(xiàn)象并非個例。某國有大行理財子公司的固收類理財產(chǎn)品在產(chǎn)品說明書表示，若產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)的累計年化收益率超過業(yè)績比較基準，產(chǎn)品管理人將按照超出部分的95%計提超額業(yè)績報酬。

說明書還強調(diào)，銀行有權根據(jù)市場情況調(diào)整上述各項費用費率和超額業(yè)績報酬收取方式及比例。

普益標準2021年10月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近一年內(nèi)銷售的銀行理財產(chǎn)品平均超額業(yè)績報酬的比例約為73%。此外，平均銷售費率約為0.127%，平均托管費率約為0.020%，平均固定管理費率約為0.184%，平均固定費率合計約0.331%。

業(yè)內(nèi)人士分析，銀行理財在銷售成本和托管成本方面具有一定優(yōu)勢，收費標準有限。因此，超額管理費（超額業(yè)績報酬）便成銀行理財業(yè)務的一大收入來源。

“資管新規(guī)前，實際上大部分理財產(chǎn)品的實際收益率都高于預期收益率，但銀行不會主動告知客戶?！币幻麡I(yè)內(nèi)人士向時代周報記者透露。

此外，不少銀行App頁面主要對風險等級、近期年化收益率和最新凈值作出顯著提示，然而理財產(chǎn)品具體的金融產(chǎn)品投資情況，也就是理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)組成，只有產(chǎn)品說明書才有詳細說明。

有何影響？

2022年以來，業(yè)績波動是銀行理財市場的常態(tài)，多家理財產(chǎn)品平均收益為負收益。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，剔除半年內(nèi)無凈值的產(chǎn)品后，銀行理財市場共有超2.6萬只理財產(chǎn)品，其中1484只產(chǎn)品“破凈”（即單位凈值不足“1”），占比5.58%。

2022年年初成立的產(chǎn)品凈值也遭遇大幅回撤。中國理財網(wǎng)顯示，截至3月13日，貝萊德建信理財?shù)摹柏愑疉股新機遇權益類理財產(chǎn)品2期”自1月成立以來，凈值下跌10.55%；1月18日發(fā)運作的光大理財“陽光紅新能源主題”凈值已下跌8.90%。

3月13日，華泰證券發(fā)表研報指出，近幾年“固收+”產(chǎn)品不斷膨脹，但投資者風險偏好普遍較低，產(chǎn)品認知存在差異，因此對凈值波動尤其是虧損的容忍度較低。由此來看，通過費率優(yōu)惠吸引投資者，似乎是銀行和理財子公司對沖產(chǎn)品業(yè)績波動，導致市場負面情緒的錦囊妙計。

在市場環(huán)境不佳的條件下，銀行和銀行理財子公司要實現(xiàn)業(yè)績比較基準，或存在一定難度。大比例的超額管理費會如何影響投資者收益？

實際業(yè)績高于業(yè)績比較基準，按照合約規(guī)定，銀行和理財子公司能合規(guī)獲得超額部分高達50%-95%的收益。有分析人士指出，理財產(chǎn)品凈值震蕩波動，尤其是混合類、權益類理財產(chǎn)品，浮動手續(xù)費率越低越好。在市場表現(xiàn)理想的背景下，投資者可能獲取超過業(yè)績比較基準的投資收益率。

需要明確的是，中郵理財、招銀理財、工銀理財?shù)榷嗉毅y行理財子公司表示看好股市長期走勢，而權益類理財產(chǎn)品主要掛鉤股票等標的。銀行理財產(chǎn)品掛鉤不同的金融產(chǎn)品。如固定收益類銀行理財產(chǎn)品，資產(chǎn)可能掛鉤銀行存款、同業(yè)存單、大額可轉(zhuǎn)讓存單、國債等固定收益類資產(chǎn)。

農(nóng)銀理財1月金融數(shù)據(jù)解讀指出，綜合來看，信用擴張趨勢初步確立，后續(xù)寬信用將持續(xù)，貨幣政策繼續(xù)大幅寬松可能性小。往后看，地產(chǎn)政策將繼續(xù)優(yōu)化、財政支出將在上半年明顯發(fā)力，信貸社融結(jié)構(gòu)也將持續(xù)改善，不應對今年的經(jīng)濟形勢悲觀。

銀行理財市場潛力無限。中國理財網(wǎng)發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2021年）》顯示，截至2021年底，銀行理財市場規(guī)模達到29萬億元，同比增長12.14%；全年累計新發(fā)理財產(chǎn)品4.76萬只，募集資金122.19萬億元，為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元。

截至2021年底，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達8130萬，創(chuàng)歷史新高，同比增長95.31%。其中，個人投資者仍占絕對主力，數(shù)量占比高達99.23%。

招銀理財在致卓遠投資者的一封信中表示，在今年以來權益市場大幅波動，固收+或二級債基均出現(xiàn)普遍回撤的背景下，投資者應更正確地認識固收+，“+”的是收益也是風險更是機會?！皬哪壳笆袌銮闆r來看，我們堅定認為，長期來看仍機會大于風險。”招銀理財回應。

“投資者購買理財產(chǎn)品時，要關注理財產(chǎn)品說明書的業(yè)績報酬規(guī)定。應選擇整體費率較低的理財產(chǎn)品，相當于變相提高產(chǎn)品收益?！睆V州地區(qū)某國有大行理財經(jīng)理告訴時代周報記者。

上述國有大行理財經(jīng)理補充，注意部分銀行理財產(chǎn)品費率調(diào)整附帶的限制條件，比如持有期限、優(yōu)惠時間等。投資者必須仔細查閱產(chǎn)品說明書，避免“因小失大”。

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