“以硅為貴”走不通了？硅料價格還要漲，龍頭股價卻不漲

在市場一片產(chǎn)能過剩的預(yù)期中，硅料與硅片又漲價了。

2月16日晚，PVinfolink最新一期光伏產(chǎn)業(yè)價格顯示，多晶硅致密料均價為241元/公斤，較上周上漲了3元，漲幅為1.3%；多晶硅片的均價為2.25元/片，較上周上漲了0.05元，漲幅為2.3%；單晶硅片(166mm/165μm)均價為5.31元/片，較上周上漲了0.03元，漲幅為0.6%；單晶硅片(182mm/165μm)均價為6.39元/片，較上周上漲了0.04元，漲幅為0.6%。

經(jīng)過去年四季度的一輪下跌之后，光伏上游的原材料價格出現(xiàn)了明顯的反彈。

與此“交相輝映”的是，產(chǎn)業(yè)資本對于硅料、硅片的擴產(chǎn)，以及下游電池廠商“熱情澎湃”的大額訂單。

2月17日晚，大全能源（688303.SH）110億元定增方案獲上交所受理，主要是用于年產(chǎn)10萬噸高純硅基材料項目以及補充流動資金。

對于大全能源此次定增，有投資者直言，“才剛上市又來圈錢”，但也有股民表示，“賺錢的事專心做好，沒毛病?！?/p>

圖片來源：大全能源股吧截圖

換句話說，賽道再擁擠，還是有人不斷進來“分一杯羹”。

本輪反彈還將持續(xù)

近兩年光伏行業(yè)的裝機瓶頸在于硅料，供需不平衡刺激硅料價格一路上漲。

硅料位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游，資金和技術(shù)壁壘高、產(chǎn)能擴產(chǎn)周期長，這也意味著，一旦緊缺則需要通過較長時期的等待才會有新產(chǎn)能釋放去平衡供求關(guān)系。

PVinfolink數(shù)據(jù)顯示，2021年1月初，以單晶硅片(182mm)為例，該規(guī)格單晶硅片2021年1月初的均價為3.9元/片，10月17日漲至年內(nèi)最高的6.87元/片，較年初上漲了76.15%。

時代財經(jīng)注意到，去年6月、7月，硅料與硅片都經(jīng)歷了一次小幅調(diào)整，但是8月下旬重新啟動上漲態(tài)勢，直到11月下旬開始了又一輪的調(diào)整。

但是，這一輪調(diào)整的幅度較大，多晶硅致密料從269元/公斤跌至去年12月末的230元/公斤，跌幅達到15%；單晶硅片(182mm)從6.87元/片跌至去年12月末的5.70元/片，跌幅達到17.03%。

與此同時，硅片行業(yè)的兩大巨頭隆基股份（601012.SH）、中環(huán)股份（002129.SZ）下調(diào)硅片產(chǎn)品的價格。

市場一片嘩然，看空硅料、硅片的聲音此起彼伏。

不過，彼時中泰證券新能源行業(yè)首席分析師蘇晨認為，此輪硅片價格下降預(yù)計受硅片企業(yè)庫存累積的壓力和影響，也包含對薄片化的體現(xiàn)；“我們（2021年）年初以來明確強調(diào)，硅料作為產(chǎn)業(yè)鏈最短板供應(yīng)，價格波動并非供給擾動導(dǎo)致，而是潛在需求超預(yù)期導(dǎo)致，目前硅料價格高位持穩(wěn)、硅片成交價下降，產(chǎn)業(yè)鏈博弈或?qū)⒔Y(jié)束，終端需求有望持續(xù)向好。”

很快，光伏上游原材料價格的新一輪反彈到來。

截至2月16日，多晶硅致密料已經(jīng)從去年12月末的230元/公斤反彈至241/公斤，漲幅為4.78%；硅片價格反彈更大，單晶硅片(182mm)從5.70元/片反彈至6.39元/片，漲幅為12.11%。

“本輪反彈有兩個原因，第一就是下游電池廠商的需求還是很旺盛，因此硅片廠商的采購積極；第二，硅料的供給還是不夠，沒有達到預(yù)期?！?月17日，上海某券商一名電新行業(yè)分析師告訴時代財經(jīng)，今年以來，隆基股份、中環(huán)股份分別上調(diào)了兩次硅片價格，“我們的調(diào)研結(jié)果顯示，二線硅片廠家的價格也在陸續(xù)調(diào)高，就連下游的電池片都在漲價?！?/p>

在他看來，即將進入的三月的硅料談判和訂單簽訂陸續(xù)開始，“下周價格將進入更密集的談判博弈階段，我個人認為下周大概率還是要漲價?！?/p>

值得注意的是，目前市場推崇的大尺寸單晶硅片(210mm/160μm)在本周沒有漲價，均價依舊維持在8.45元/片。

“可能是供應(yīng)廠商增多的原因?！鄙鲜瞿橙屉娦滦袠I(yè)分析師如是說。

“賽道”變得逐漸擁擠

2月14日，通威股份（600438.SH）布2021年度業(yè)績快報，經(jīng)初步核算，2021年度實現(xiàn)歸母凈利潤82.03億元，同比增長127.35%。業(yè)績增長的原因是“受益于下游需求增長，高純晶硅產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場價格同比大幅提升”。

通威股份的利潤高增長在硅料企業(yè)里并非個案，其他硅料企業(yè)的利潤也大幅增長。

1月25日，大全能源（688303.SH）發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2021年歸母凈利潤為56-58億元，同比增長約450%；1月14日，新特能源（01799.HK）在港交所公告，集團預(yù)期2021年利潤不少于人民幣50億元，同比增幅大于610%。

時代財經(jīng)注意到，大全能源2021年半年報顯示，多晶硅的成本為41.46元/公斤。

圖片來源：大全能源半年報截圖

“相對于去年最高的269元/公斤來說，極端情況下，硅料企業(yè)最高有5倍的利潤空間?！?月17日，江蘇某私募基金人士告訴時代財經(jīng)，按照目前的多晶硅價格來看，硅料企業(yè)依舊是高利潤，“即使再跌一點，利潤空間還是很大。所以，產(chǎn)業(yè)資本才會不停地進行擴產(chǎn)。”

2月15日，多晶硅生產(chǎn)商的上游、全球工業(yè)硅龍頭——合盛硅業(yè)（603260.SH）宣布“跨界投產(chǎn)多晶硅”，該公司擬投資建設(shè)新疆中部合盛硅業(yè)有限公司的硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項目（年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅項目），投資規(guī)模為175億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年至少有12家光伏企業(yè)要新投、擴產(chǎn)多晶硅項目，總產(chǎn)能約209萬噸。加上合盛硅業(yè)此次規(guī)劃的20萬噸，新增產(chǎn)能總規(guī)模將達到229萬噸，而這些產(chǎn)能都將在2022年至2024年之間逐漸投產(chǎn)，這將使得多晶硅賽道愈發(fā)擁擠。

2月17日，合盛硅業(yè)董秘龔吉平告訴時代財經(jīng)，多晶硅可能會在2023年出現(xiàn)短時的緊平衡狀態(tài)，但長期來看，硅料產(chǎn)能依舊會被下游釋放的需求消化掉?！凹词构枇袭a(chǎn)能在明年上半年出現(xiàn)短期的供給過剩，對合盛硅業(yè)也沒有什么影響，我們的多晶硅產(chǎn)能可以被自己消化掉?！?/p>

2月17日晚，大全能源的110億元定增方案獲上交所受理。對此，該公司證券部人士向時代財經(jīng)表示，公司本次非公開發(fā)行價格尚未確定。

需求仍在但股價不漲

有意思的是，盡管市場一直擔心硅料會不會產(chǎn)能過剩，但下游需求依舊“來勢洶洶”。

硅片“賽道新玩家”雙良節(jié)能（600481.SH）2月14日宣布，公司全資子公司雙良硅材料(包頭)有限公司（下稱雙良包頭公司）與天合光能（688599.SH）簽訂一份長達三年的《單晶硅片采購框架合同》，預(yù)計將供應(yīng)單晶硅片18.92億片，銷售金額總計為159.50億元(含稅)。

就硅片產(chǎn)能情況，2月18日，時代財經(jīng)給雙良節(jié)能董秘王磊發(fā)去了采訪提綱，但是截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

中航證券認為，雙良節(jié)能具備三大優(yōu)勢，即“輕裝上陣”“硅料供應(yīng)無憂”以及“生產(chǎn)能力獲得多方下游認可，銷售長單鎖定保證業(yè)績”?；诖?，分析師看好該公司長期的發(fā)展。

盡管硅料、硅片價量齊升，但是二級市場的反應(yīng)不如產(chǎn)業(yè)方面。

時代財經(jīng)注意到，通威股份自去年9月3日漲至62.77元之后，股價一路下跌，并在今年1月28日創(chuàng)出36.43元低價，跌幅達到42%。

同樣，大全能源去年8月30日創(chuàng)出96元高價之后，一直跌到今年1月25日的47.88元，跌幅達到50%。

不僅是硅料公司股價下跌，硅片龍頭的股價也走勢疲軟。

隆基股份自去年11月1日創(chuàng)出103.3元高價之后，今年2月14日跌至63.54元；中環(huán)股份去年8月30日創(chuàng)出56.24元高價之后，同樣在今年1月10日跌至37.48元；雙良節(jié)能去年11月3日創(chuàng)出14.28元高價之后，今年1月10日跌至9.36元。

“本周以來，光伏個股都出現(xiàn)了反彈。”上述江蘇某私募基金人士向時代財經(jīng)表達了自己對光伏行業(yè)投資價值的看好，他認為，在“雙碳”背景下，國家“風(fēng)光大基地”的推動，“以及分布式光伏的推廣，整個產(chǎn)業(yè)景氣度已經(jīng)很高，對于上游的硅料、硅片需求依舊會很大，但是要選擇個股，去年普漲的情況不太可能出現(xiàn)了?！?/p>

2月18日，通威股份、大全能源、隆基股份、中環(huán)股份、雙良節(jié)能、合盛硅業(yè)全部低開，除雙良節(jié)能收盤微漲0.82%外，其他個股均收跌。

關(guān)鍵詞： 硅料