明月鏡片向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺，賺錢能力如何？

7月8日，明月鏡片股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“明月鏡片”)將上會(huì)審核。明月鏡片是一家國(guó)內(nèi)綜合類眼鏡鏡片生產(chǎn)商。根據(jù)招股書顯示，明月鏡片2020年每片鏡片的成本為6.77元，終端毛利高達(dá)90%，反觀其凈利卻在10%左右。事實(shí)上，明月鏡片的營(yíng)銷投入“吞掉”了相當(dāng)一部分利潤(rùn)。2017-2020年，明月鏡片的銷售費(fèi)用四年時(shí)間漲了近三倍。其中，2019年公司的凈利潤(rùn)為0.81億元，銷售費(fèi)用達(dá)1.04億元，公司“砸”在廣告上的錢超過了公司的凈利潤(rùn)。

沖刺創(chuàng)業(yè)板

老牌眼鏡鏡片生產(chǎn)商明月鏡片向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺，并將在7月8日上會(huì)。此次明月鏡片擬募集資金5.68億元，用于高端樹脂鏡片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、常規(guī)樹脂鏡片擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及產(chǎn)品展示中心建設(shè)項(xiàng)目。

據(jù)了解，明月鏡片成立于2002年，是一家綜合類眼鏡鏡片生產(chǎn)商，擁有“明月鏡片”的品牌，控股股東為明月實(shí)業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋樹脂原料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，鏡片光學(xué)結(jié)構(gòu)、光學(xué)膜層及功能化鏡片的研發(fā)及設(shè)計(jì)，樹脂鏡片大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)及個(gè)性化定制生產(chǎn)，鏡架設(shè)計(jì)及成鏡的生產(chǎn)銷售。鏡片收入已成為明月鏡片的主要營(yíng)收來源。2020年，明月鏡片靠售賣鏡片獲得收入4.36億元，占總營(yíng)收的81.04%。

目前，我國(guó)鏡片市場(chǎng)整體集中度不高。艾瑞咨詢《2020年中國(guó)眼鏡鏡片行業(yè)白皮書》顯示，鏡片市場(chǎng)整體呈現(xiàn)分散化的競(jìng)爭(zhēng)格局，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈但競(jìng)爭(zhēng)水平低。在國(guó)內(nèi)眼鏡鏡片行業(yè)中，依視路與卡爾蔡司的市場(chǎng)份額分別超過20%和15%。明月鏡片的市場(chǎng)份額為6.6%。

深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，明月鏡片希望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，故而募資用于高端樹脂鏡片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，提高市場(chǎng)覆蓋率。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤認(rèn)為，樹脂眼鏡行業(yè)具有剛需、低成本、高毛利、重復(fù)消費(fèi)、有門檻等特點(diǎn)，財(cái)務(wù)上表現(xiàn)出高成長(zhǎng)、高利潤(rùn)、規(guī)模大、生命周期長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)。從眼鏡行業(yè)規(guī)律來看，供給者可以掌握定價(jià)權(quán)和引導(dǎo)權(quán)。

針對(duì)上市的原因以及業(yè)務(wù)發(fā)展等問題，北京商報(bào)記者聯(lián)系了明月鏡片方面，但截至發(fā)稿未收到任何回復(fù)。

賺錢能力幾何

隨著招股書的披露，明月鏡片的高毛利引人關(guān)注。2020年明月鏡片售賣的鏡片成本約為6.77元/片，成鏡大約為60.33元/副，終端毛利率高達(dá)90%。從2018年至2020年，明月鏡片營(yíng)收分別為5.09億元、5.53億元、5.38億元。同期，明月鏡片電商自營(yíng)鏡片產(chǎn)品毛利率分別高達(dá)94.54%、94.88%、91.7%。北京商報(bào)記者咨詢北京某家門店的銷售人員了解到，明月眼鏡樹脂材質(zhì)鏡片終端價(jià)格在300元左右(近視400度)。

低成本、高售價(jià)下，明月鏡片的賺錢能力如何?招股書數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，明月鏡片的歸母凈利潤(rùn)分別為3284.66萬元、6984.6萬元、7000.49萬元，凈利率分別為6.45%、12.63%、12.96%。

在張孝榮看來，利潤(rùn)都被營(yíng)銷費(fèi)用和渠道吃掉，導(dǎo)致低成本、高報(bào)價(jià)、低凈利的困境。投資人程宇表示，毛利潤(rùn)率高，銷售費(fèi)用率高，凈利潤(rùn)率低，這和企業(yè)所處的行業(yè)規(guī)律有關(guān)。如果企業(yè)的產(chǎn)品屬于消費(fèi)屬性，那么就需要有更多的消費(fèi)者來使用和購(gòu)買公司的產(chǎn)品，才能讓公司產(chǎn)生營(yíng)收。因此公司就需要花費(fèi)大量的費(fèi)用在銷售環(huán)節(jié)，比如市場(chǎng)推廣，比如物流等費(fèi)用上。

明月鏡片利潤(rùn)都去哪兒了?根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，從2017年至2020年，明月鏡片的銷售費(fèi)用分別為4928萬元、7682萬元、1.04億元與1.13億元，四年時(shí)間漲了近三倍。其中，2019年度公司的凈利潤(rùn)僅為0.81億元，銷售費(fèi)用超過了公司凈利潤(rùn)。縱觀明月眼鏡的營(yíng)銷史，從2017年開始，明月鏡片的廣告代言和植入出現(xiàn)在電視熒幕上，如《非誠(chéng)勿擾》《最強(qiáng)大腦》等熱門綜藝節(jié)目中都可以看到明月鏡片的廣告植入;公司還冠名贊助了2018-2021年的江蘇衛(wèi)視跨年演唱會(huì)等。

程宇表示，從明月鏡片的費(fèi)用率結(jié)構(gòu)來看，該公司是to C的業(yè)務(wù)，需要花費(fèi)大量的銷售費(fèi)用在市場(chǎng)推廣方面。

對(duì)此，明月鏡片在招股書中解釋稱，為鞏固品牌知名度，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)持續(xù)投入大量廣告費(fèi)，造成銷售費(fèi)用率高。明月鏡片認(rèn)為，作為擁有自主品牌的國(guó)內(nèi)知名企業(yè)，發(fā)行人較高的銷售費(fèi)用率符合行業(yè)實(shí)際情況，同時(shí)也是發(fā)行人品牌知名度較高的行業(yè)定位的具體體現(xiàn)等。

關(guān)鍵詞： 明月鏡片 創(chuàng)業(yè)板 賺錢能力 凈利潤(rùn)