穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績(jī)預(yù)喜股價(jià)卻暴跌 盈利能否持續(xù)仍是謎

一則廣告，連續(xù)三封道歉信，不僅沒(méi)能解決問(wèn)題，反而“欲蓋彌彰”。

此前，全棉時(shí)代一則卸妝巾視頻廣告發(fā)出來(lái)后，遭到網(wǎng)友大范圍質(zhì)疑其不尊重女性。事發(fā)之后，全棉時(shí)代在其官微發(fā)布致歉聲明。而這則致歉聲明被指“缺乏誠(chéng)意”，80%是廣告自夸，20%是道歉，再次引起網(wǎng)友的不滿。從而，也將全棉時(shí)代背后的母公司穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司（下稱(chēng)“穩(wěn)健醫(yī)療”，300888.SZ）推向風(fēng)口浪尖。

作為全棉時(shí)代的母公司，穩(wěn)健醫(yī)療鮮少提及此事。只是直接拋出一個(gè)“重磅”利好——2020年的全年業(yè)績(jī)預(yù)告，然而市場(chǎng)并不買(mǎi)賬。在公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告之后，其市值兩日之內(nèi)蒸發(fā)了約85億元。

穩(wěn)健醫(yī)療對(duì)于全棉時(shí)代“廣告事件”如何看待？日后對(duì)于全棉時(shí)代的品牌形象又將如何重塑？雖然因?yàn)橐咔榈木壒适沟梅€(wěn)健醫(yī)療業(yè)績(jī)大增，但公司不得不面對(duì)的是，“后疫情時(shí)代”的穩(wěn)健醫(yī)療又將會(huì)呈現(xiàn)怎樣的局面？

業(yè)績(jī)暴增難“遮丑”

最近一個(gè)月的穩(wěn)健醫(yī)療怎么了？自從公司的股價(jià)于2月5日盤(pán)中達(dá)到最高價(jià)217.58元之后，便開(kāi)啟下滑模式。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2月5日至3月5日期間，穩(wěn)健醫(yī)療的股價(jià)從209.32元/股跌至150.6元/股，期間跌幅高達(dá)28.5%，市值蒸發(fā)約179億元。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，這與全棉時(shí)代“廣告事件”的后遺癥不無(wú)關(guān)系。

此前，全棉時(shí)代在社交媒體發(fā)布了一條標(biāo)題為“全棉小劇場(chǎng)防身術(shù)”的廣告，內(nèi)容為一個(gè)漂亮女孩在深夜被尾隨，她靈機(jī)一動(dòng)，從包里掏出一盒全棉時(shí)代卸妝巾，迅速卸完妝后回頭與歹徒對(duì)視，因?yàn)椤疤蟆倍汛跬絿樑?。這條視頻上線后迅速引起網(wǎng)友的質(zhì)疑和不滿，被吐槽“故意丑化女性”而引發(fā)輿論抨擊，事后又因“自夸式道歉”再“翻車(chē)”。

為此，業(yè)內(nèi)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》稱(chēng)：“穩(wěn)健醫(yī)療和全棉時(shí)代這一處理方式看似高明，實(shí)則愚蠢，日后公司想要再重塑品牌形象更難了?！?/p>

重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授、重慶市市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)與策劃學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)廖成林看來(lái)，從技術(shù)層面來(lái)分析，營(yíng)銷(xiāo)首先要解決“存在感”的問(wèn)題，它要吸引眼球有話題性，從而讓消費(fèi)者產(chǎn)生興趣，讓他們從關(guān)注到心動(dòng)再到行動(dòng)。廣告創(chuàng)意不等于低俗，很多“翻車(chē)”的創(chuàng)意就只做到了第一點(diǎn)，而忽視了法律和倫理道德底線，將“一手好牌打爛”。

作為全棉時(shí)代的母公司，穩(wěn)健醫(yī)療如何看待這一事件的？就此，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系到全棉時(shí)代相關(guān)人士，該人士稱(chēng)：“目前公司正處于年報(bào)披露期，不方便回復(fù)?！?/strong>

穩(wěn)健醫(yī)療近期發(fā)布了2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，數(shù)據(jù)顯示，公司的營(yíng)業(yè)收入為115億元至135億元，同比增長(zhǎng)151%至195%，去年同期營(yíng)業(yè)收入為45.7億元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36.5億元至39.5億元，同比增長(zhǎng)568%至623%，去年同期凈利潤(rùn)為5.46億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)的暴漲，穩(wěn)健醫(yī)療表示，新冠肺炎爆發(fā)期間，公司及時(shí)快速反應(yīng)，加班加點(diǎn)生產(chǎn)防疫產(chǎn)品，相關(guān)醫(yī)用防護(hù)用品（主要是口罩、防護(hù)服、隔離衣等）在線上和線下渠道、境內(nèi)和境外市場(chǎng)銷(xiāo)售額均大幅提高。

雖然業(yè)績(jī)暴增，但從公司近期的股價(jià)走勢(shì)能看出，相關(guān)事件的影響還在持續(xù)發(fā)酵中。

“后疫情時(shí)代”如何破局？

穩(wěn)健醫(yī)療自1991年成立之初，主要以醫(yī)用敷料OEM（代工）為主，后逐漸轉(zhuǎn)型為兼有自有品牌。該公司的上市可謂十分坎坷，早在2005年便輾轉(zhuǎn)于美國(guó)資本市場(chǎng)，先是場(chǎng)外系統(tǒng)掛牌，后又于2010年登陸納斯達(dá)克。然而，隨后的兩年，公司由于被低估值、流動(dòng)性差等相關(guān)問(wèn)題所困擾，最終到了2012年私有化退市。

自退出國(guó)外資本市場(chǎng)之后，穩(wěn)健醫(yī)療便瞄向A股市場(chǎng)，2016年提交主板招股說(shuō)明書(shū)，也是因?yàn)楹Ｍ馍鲜械南嚓P(guān)事宜存疑等相關(guān)事情被否。直到2019年12月才再度闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。

根據(jù)此前穩(wěn)健醫(yī)療的招股書(shū)顯示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括醫(yī)用敷料、健康生活消費(fèi)品、全棉水刺無(wú)紡布三大板塊，擁有“Winner穩(wěn)健醫(yī)療”及“Purcotton全棉時(shí)代”兩大品牌。

過(guò)去幾年，公司的日用消費(fèi)品業(yè)務(wù)在逐漸取代醫(yī)用敷料成為“新主業(yè)”。

查看公司歷年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年期間，按品類(lèi)來(lái)看，醫(yī)用敷料的銷(xiāo)售額分別為10.95億元、11.63億元和11.89億元；日用消費(fèi)品的銷(xiāo)售額分別為21.44億元、23.84億元和30.31億元。

疫情帶來(lái)了機(jī)會(huì)，到了2020年前三季度，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)用敷料銷(xiāo)售額為69.27億元，同比增長(zhǎng)680.67%；日用消費(fèi)品的銷(xiāo)售額為23.17億元，同比增長(zhǎng)16.52%。

雖說(shuō)如此，穩(wěn)健醫(yī)療也有不得不面對(duì)的問(wèn)題。公司的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)也較快，2016年至2020年前三季度，公司的應(yīng)收賬款分別為2.91億元、3.2億元、4.22億元、4.16億元和9.2億元。公司近年來(lái)應(yīng)收賬款成倍增長(zhǎng)，主要原因有哪些？倘若出現(xiàn)壞賬，到時(shí)候公司如何防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)？

此外，穩(wěn)健醫(yī)療的存貨增長(zhǎng)也很快。2016年至2020年前三季度的存貨分別為4.36億元、7.62億元、8.43億元、9.92億元和12.78億元。如此看來(lái)，公司產(chǎn)品也存在著較大的滯銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)。那公司的存貨增長(zhǎng)如此快速主要都是因?yàn)槿迺r(shí)代嗎？存貨高增長(zhǎng)的主要原因又是什么？就相關(guān)問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系到穩(wěn)健醫(yī)療，但公司相關(guān)人士并未給出相應(yīng)答復(fù)。

其實(shí)除了以上問(wèn)題以外，更令投資者困擾的是，如果說(shuō)疫情給穩(wěn)健醫(yī)療帶來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，那“后疫情時(shí)代”公司的業(yè)績(jī)能否持續(xù)高增長(zhǎng)呢？盡管公司并未回答《投資者網(wǎng)》相關(guān)問(wèn)題，但穩(wěn)健醫(yī)療董事長(zhǎng)李建全就曾坦言，疫情爆發(fā)后業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度確實(shí)不可想象，但也很難長(zhǎng)期維持這樣的高速運(yùn)轉(zhuǎn)。

由此，相關(guān)市場(chǎng)人士提醒，倘若一旦疫情緩解，市場(chǎng)需求下降，穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績(jī)很難支撐當(dāng)前市值。