“不走尋常路”的美邦“走投無路”？面臨退市風險

2月28日晚間，美邦發(fā)布擬計提資產(chǎn)減值公告，稱擬計提2020年度各項資產(chǎn)減值準備約3.66億元，考慮所得稅影響后，將減少2020年度歸屬于母公司所有者的凈利潤約3.66億元，相應減少2020年末歸屬于母公司所有者權益約3.66億元。

不過，美邦表示，本次資產(chǎn)減值準備的計提不影響公司于2020年10月30日對外披露的《上海美特斯邦威服飾股份有限公司2020年第三季度報告》中對公司2020年度經(jīng)營業(yè)績的預計。該業(yè)績預告顯示，2020年公司歸母凈利潤虧損5.8億-8.2億，比上年同期上升0.66%-29.74%。

至此，美邦已連續(xù)兩年出現(xiàn)巨額虧損。財報數(shù)據(jù)顯示，2019年美邦實現(xiàn)凈利潤-8.25億，同比下降-2145.20%。事實上，在2019年之前，美邦就曾陷入賺一年虧一年的窘境，且持續(xù)5年之久，業(yè)績情況令人堪憂。

除業(yè)績表現(xiàn)不佳外，美邦此前還曾因虛假宣傳、大批量關店等情況而備受爭議。同時，公司在A股市場的表現(xiàn)也一言難盡。據(jù)了解，去年12月底以來，美邦股價持續(xù)徘徊在1-2元區(qū)間內(nèi)，近期更是跌近1元。對此，有投資者表示，若美邦股價跌破一元，結合公司近年來的業(yè)績表現(xiàn)，很可能面臨退市風險。

擬計提減值3.66億，徘徊1元股價的美邦或?qū)⒚媾R退市

以“不走尋常路”這句廣告語聞名的美邦，近年來似乎陷入業(yè)績泥潭，無路可走了。

2月28日晚間，上海美特斯邦威服飾股份有限公司（以下簡稱“美邦”）發(fā)布公告，稱經(jīng)過公司及下屬子公司對2020年末存在可能發(fā)生減值跡象的資產(chǎn)，范圍包括存貨、應收賬款、其他應收款、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)、長期應收款、投資性房地產(chǎn)等，進行全面清查和資產(chǎn)減值測試后，擬計提2020年度各項資產(chǎn)減值準備約3.66億元。

關于本次計提資產(chǎn)減值的影響，美邦表示，考慮所得稅影響后，將減少2020年度歸屬于母公司所有者的凈利潤3.66億元，相應減少2020年末歸屬于母公司所有者權益3.66億元。不過，美邦指出，本次資產(chǎn)減值準備的計提不影響公司于2020年10月30日對外披露的《上海美特斯邦威服飾股份有限公司2020年第三季度報告》中對公司2020年度經(jīng)營業(yè)績的預計。

該公告發(fā)布后，美邦股價于第二日開盤逆勢上漲2.31%，截至當日晚間收盤，報價1.33元/股，總市值33.42億。

對此，服裝行業(yè)專家馬崗表示，計提減值是財務類的操作，這其中有壞賬，有庫存，也可能是隱藏利潤的手段，不過總的來說，對虧損的美邦是壞消息。至于為何股價出現(xiàn)上漲的情況，投行資深從業(yè)人士何南野表示，單日股價的波動具有偶然性，今天美邦服飾股價上漲，一方面是整體大盤表現(xiàn)較好，另一方面可能是計提減值后，不利因素落地，使得2021年有報表虧損將有所收窄。

事實上，美邦股價自去年12月底開始，已連續(xù)三個多月徘徊在1-2元的區(qū)間范圍內(nèi)，今年2月4日，公司的最低價甚至觸底1.12元，險些跌破1元退市門檻，市值也較3個多月前藍鯨記者報道時，再次縮水十幾億。

公開資料顯示，2008年，美特斯邦威成功登陸深交所，彼時，創(chuàng)始人周成建也以擁有170億元財富成為中國服裝界的首富，并揚言要趕超ZARA。2010年11月底，美邦甚至創(chuàng)下近390億的市值紀錄；此后至2012年頂峰時期，公司在全國擁有5220家門店，躍入服裝行業(yè)龍頭地位。

然而，十年多的時間，公司市值蒸發(fā)了三百多億，如今僅剩不到35億元。對比此前的高光時刻，美邦當下的境遇實在令人唏噓。

連續(xù)巨虧、虛假宣傳被罰，美邦難題正層層疊加

業(yè)內(nèi)人士表示，美邦在二級市場持續(xù)低迷的表現(xiàn)或與公司近年來業(yè)績不佳有關。

財報數(shù)據(jù)顯示，美邦凈利潤自2014年出現(xiàn)同比大幅縮水開始，就陷入了賺一年虧一年的窘境。這一窘境持續(xù)了5年之久，到2019年，美邦實現(xiàn)營收54.63億，同比減少28.84%，凈利潤虧損8.25億，同比大降2145.20%。

而2020年業(yè)績預告顯示，報告期內(nèi)，公司歸母凈利潤虧損5.8億-8.2億，比上年同期上升0.66%-29.74%。至此，美邦已連續(xù)兩年出現(xiàn)巨額虧損。

門店方面，美邦也存在大量關店情況。去年上半年，美邦關閉店鋪504家，同時新開店鋪105家；在今年2月，公司還曾關閉了杭州的最大門店。

關于美邦近年來陷入困境的原因，服裝行業(yè)專家馬崗在接受藍鯨記者采訪時曾指出，主要是兩部分，一方面是內(nèi)部管理出現(xiàn)問題，導致高管團隊大量離職，很多戰(zhàn)略風控不夠，也落地執(zhí)行不理想；另一方面與外部市場發(fā)生變化有關，近十年快時尚和電商的淘品牌搶奪了同價格帶大量美邦的消費群。

雖然在此期間，美邦也曾多次創(chuàng)新，積極擁抱轉型，試圖自救，但成效似乎并不顯著。究其原因，馬崗表示：“有兩點原因，美邦在兒童消費品上發(fā)力不算遲，但執(zhí)行力不夠好，此失去機會一；美邦在國潮和中國風提出也較早，但產(chǎn)品推廣不夠給力，也不夠?qū)Ｗⅲ耸C會二。”

在這期間，或由于著急使然，美邦曾在提振業(yè)績的操作上一度跑偏，陷入經(jīng)營危機，而這其中，更是以虛假宣傳問題為主。

去年11月左右，美邦新增過一條行政處罰信息，違法行為類型為對商品或者服務作引人誤解的虛假宣傳。這并非偶然事件，據(jù)了解，美邦此前還存在大量處罰經(jīng)歷。

天眼查信息顯示，自2016年以來，美特斯邦威因生產(chǎn)銷售不合格產(chǎn)品、產(chǎn)品廣告內(nèi)容不實、環(huán)境污染等問題被處罰多達10次。此外，在“黑貓投訴”平臺上，已經(jīng)有179條有關美特斯邦威的投訴，其中，“虛假宣傳”、“商品質(zhì)量問題”是投訴高發(fā)區(qū)。

業(yè)內(nèi)人士表示，上述情況的出現(xiàn)除了受到近年來公司業(yè)績不佳的影響，急于提振業(yè)績外，還與公司采取的獨特輕資產(chǎn)經(jīng)營模式存在隱患有關。據(jù)了解，美邦此前結合市場需求采用了“虛擬經(jīng)營”（公司只保留品牌，進行商品企劃、服裝設計，把生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)外包出去，由此減輕生產(chǎn)壓力）和“加盟經(jīng)營”相結合的經(jīng)營模式。這種輕資產(chǎn)模式為美邦的快速擴張?zhí)峁┍憷耐瑫r，也存在著渠道和存貨管控雙向滯后的隱患。

曾創(chuàng)下近400億市值成就的服裝大企業(yè)，如今為何淪落至靠虛假宣傳來提振業(yè)績呢？在香頌資本董事沈萌看來，美邦仍是傳統(tǒng)中國服裝企業(yè)的模式，遇到消費結構因經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化后，難以快速調(diào)整轉身，外加上自身注重傳統(tǒng)經(jīng)銷模式，難以控制經(jīng)銷商在促銷過程中所采取的方式，因此就容易出現(xiàn)虛假宣傳或其他問題。

馬崗也表示，虧損、退市，是資本市場的規(guī)則，每個公司應該在這個規(guī)則下經(jīng)營。而對于美邦來說，唯有扭虧為盈才是上策。

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