?茅臺領跌白酒板塊 “吃酒”資本為何慌亂而逃

截至3月1日，貴州茅臺股價已較高點跌去17.88%，市值蒸發(fā)近6000億元。牛年開局，白酒業(yè)股市沒那么牛。白酒股紛紛全線大跌，茅臺一度下跌超過7%，瀘州老窖幾近跌停，昔日A股“扛把子”的繁榮景象也不復存在，白酒股票市場呈現(xiàn)出高開低走的格局。

綠意盎然的白酒板塊，讓人不經(jīng)生問：白酒到底怎么了？

茅臺領跌白酒板塊

隨著“酒神”貴州茅臺股價下跌，資本市場的白酒信仰也隨之產(chǎn)生了松動。酒訊梳理了解到，在此之前，貴州茅臺股價一周跌勢能到達如此程度的，分別是2008年和2015年的股災，彼時其周最大跌幅均達到了15%。

王者失勢，后排玩家無能幸免。自2月18日開市以來，中證白酒指數(shù)連日下跌，從21663.85一路跌至16742.82，區(qū)間累計跌幅已達22.72%。個股方面同樣一片綠光，其中，瀘州老窖區(qū)間跌幅超27%，并于24日跌停。

股市的震動波及至基金圈，“ikun之家”易方達藍籌精選混合年后凈值從3.5287跌至3.0535，累計跌幅為13.47%。同期，“酒中仙基”招商中證白酒指數(shù)區(qū)間跌幅也達到了16.35%。

面對白酒神話搖搖欲墜，讓人懷念起過去兩年白酒板塊在資本市場呼風喚雨的美好時光。數(shù)據(jù)顯示，2019、2020年白酒指數(shù)漲幅分別為102%、96%。2020年，“吃酒”資本尤其霸道，助推白酒板塊上漲114.06%。19只白酒股在2020年全部飄紅

眼下灰頭土臉的貴州茅臺在2020年更是不斷續(xù)寫神話。先是在年中市值超越工商銀行成為A股股王，隨后更是所向披靡，股價一路飆高至1998元/股。春節(jié)前后，該公司股價順勢摸高至2600元/股以上。

另外，酒鬼酒、皇臺酒業(yè)、山西汾酒三只個股2020年漲幅超300%；同期，金種子酒、金徽酒漲幅超過200%；ST舍得、老白干酒、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、古井貢酒的漲幅超過100%。

輝煌還歷歷在目，變故卻不曾心慈手軟。白酒板塊陷入短暫崩壞，已成事實。

白酒不香了嗎？

那么，白酒板塊崩壞，真的是因為酒不香了嗎？非也。

從此前各家酒企公布的業(yè)績快報來看，高端名優(yōu)酒仍然保持著強勁生長力。貴州茅臺、五糧液兩家排頭兵凈利潤預期分別達到了了455億元、199億元，同比增幅為10%、14%左右。保持著以往的穩(wěn)健增長。

除此之外，酒鬼酒和山西汾酒的成長最為驚人。其中，酒鬼酒預計2020年凈利潤同比增長51.92%-65.28%。山西汾酒預計2020年收入同比增長16.08%-18.6%；凈利潤同比增長41.56%-55.47%。

而在2019年，山西汾酒營收、凈利潤增速分別為25.79%、28.63%；酒鬼酒營收、凈利潤增速分別為27.38%、34.5%?？梢?，即便疫情作祟，兩家酒企的盈利能力反而是逆勢成長，增速遠超2019年。

與此同時，迎駕貢酒和今世緣兩家酒企則受益于產(chǎn)品結構升級，前者凈利潤在2020年預計同比增長0%-5%，今世緣則同樣也有6.3%的漲幅。

公告顯示，迎駕貢酒預計2020年凈利潤同比增長0%-5%。今世緣預計2020年營收同比增長4.7%，凈利潤同比增長6.3%。

從基本盤面來看，整個白酒板塊儼然一副強者恒強、后排玩家漸強的大好局面。出現(xiàn)分歧的是，高端擴張不利的水井坊以及困于區(qū)域發(fā)展的青青稞酒則與沒能扛住壓力，其中，水井坊2020年錄得凈利潤7.313億元左右，相較2019下降11%。青青稞酒甚至由盈轉虧，錄得虧損1.1億元-1.3億元，同比降幅為404.55%-459.93%。

當然，在白酒競爭加劇以及各酒企積極進行產(chǎn)業(yè)結構升級的大趨勢下，優(yōu)勝劣汰也將變得越發(fā)殘酷。業(yè)內(nèi)人士對酒訊分析表示，隨著角逐情勢逐漸明朗，大浪淘沙后的白酒優(yōu)質標的也將進一步獲得資金青睞，有利于個股后勢走強。

市場方面，春節(jié)期間白酒類消費也出現(xiàn)爆發(fā)性增長。來自蘇寧易購的消費大數(shù)據(jù)顯示，除夕到大年初六，白酒類目同比增長95%。其中，五糧液增速最高，同比超200%。其他品牌如習酒、瀘州老窖、劍南春、水井坊等，增速均超100%。

另外，根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導意見(征求意見稿)》顯示，預計到 2025年，中國酒類產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)釀酒總產(chǎn)量、銷售收入以及實現(xiàn)利潤將分別達到20.7%、41.2%、51.5%的增速。

年中業(yè)績預期形勢大好、春節(jié)消費爆發(fā)性增長以及未來行業(yè)量價齊升局勢成行，種種跡象看來，白酒行業(yè)基本面都是持續(xù)向好的趨勢。此番突如其來的股市崩盤，讓不少酒業(yè)從業(yè)者直呼出乎意料。

是誰要“殺死”白酒

那么，究竟是誰要“殺死”白酒，并將其逼到如今這般田地的呢？

從外因來看，抱團資金撤離是貴州茅臺為首的白酒股開始下跌的直接原因。節(jié)前開始，各大機構已經(jīng)開始對茅臺進行減持套現(xiàn)，這之中包括持有貴州茅臺最多的機構美國資本集團、全球最大的中國股票基金中國機遇基金以及陸股通。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍表示，白酒股下跌的外部因素在于央行春節(jié)前后回收資金短期市場利率上升，讓投資者擔心央行貨幣政策轉向。

央行節(jié)后開展200億元逆回購操作，凈回籠2600億。這一舉動引發(fā)市場對流動性收緊預期，白酒等對流動性邊際敏感的高估值板塊短期承壓，導致近期白酒板塊出現(xiàn)調整。

白酒股作為過去一年各大基金重倉標的，抱團資金一旦撤離，板塊崩壞在所難免。眼下的情況是，作為享受了去年一整年的抱團紅利的白酒板塊，吃多了的，都得吐出來。

楊德龍認為，A股市場受到內(nèi)外部利空因素的影響，加上白龍馬股的獲利回吐，出現(xiàn)了大幅下挫。此輪下跌的原因之一就是獲利回吐的壓力。節(jié)前很多白龍馬股一個月漲幅超過30%，甚至超過50%，這種現(xiàn)象導致節(jié)后出現(xiàn)獲利回吐，白龍馬股出現(xiàn)集體回落。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌則分析稱，抱團的目的是為了避險，避免經(jīng)濟數(shù)據(jù)、長假等可能出現(xiàn)沖擊行情事件的概率，在假期結束、臨近“兩會”的時候，避險情緒得以釋放，風格也將開始轉向風險偏好，資金將不再抱團。

一場抱團股災，白酒板塊從受益者搖身一變受害者。驚慌失措之余，市場也在期待，這場“災難”之后，白酒板塊能回歸到理性增長通道。

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