天齊鋰業(yè)：并購SQM估值參考國際慣例

近日，天齊鋰業(yè)回復(fù)深圳證券交易所(下稱“深交所”)就公司重組發(fā)布的問詢函中就收購方案關(guān)注的26個(gè)問題進(jìn)行了回應(yīng)，闡述和解釋了本次交易的背景、具體方案及未來前景。

天齊鋰業(yè)回復(fù)稱，本次交易價(jià)格通過采用市場(chǎng)化報(bào)價(jià)及談判協(xié)商確定，交易雙方簽署的《協(xié)議》確定購買價(jià)格為65美元/股。截至2018年5月17日，SQM的A類股的收盤價(jià)為55.10美元(根據(jù)當(dāng)日智利比索與美元的匯率收盤價(jià)折算)，紐約證券交易所B類股的收盤價(jià)為54.96美元，本次交易價(jià)格較2018年5月17日A類股和B類股價(jià)格分別溢價(jià)17.97%及18.27%。

本次交易對(duì)價(jià)約為40.66億美元，根據(jù)開元評(píng)估的估值，SQM股東權(quán)益于2017年12月31日市場(chǎng)價(jià)值的估值為160.05億美元，23.77%股份對(duì)應(yīng)的估值為38.04億美元。

天齊鋰業(yè)稱，盡管公司沒有以估值結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)，但本次交易價(jià)格較估值結(jié)論的溢價(jià)率僅為6.89%，溢價(jià)幅度不高，在合理范圍內(nèi)。

在國際并購市場(chǎng)，交易定價(jià)并不會(huì)僅參考具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還會(huì)受到許多非財(cái)務(wù)因素的影響，主要有國家因素、地方政府、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、企業(yè)管理人員、買賣雙方的議價(jià)能力等?？紤]到阿塔卡瑪鹽湖的優(yōu)質(zhì)資源稟賦、SQM具備穩(wěn)健可靠的盈利能力等多種因素，天齊鋰業(yè)參考市場(chǎng)價(jià)，經(jīng)過多輪報(bào)價(jià)，然后通過協(xié)商談判的方式最終確定交易價(jià)格。本次購買股權(quán)主要基于公司長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略需要，對(duì)于增強(qiáng)行業(yè)波動(dòng)的防守能力具有重要意義，同時(shí)推進(jìn)公司“夯實(shí)上游、做強(qiáng)中游、滲透下游”的發(fā)展戰(zhàn)略，為股東創(chuàng)造更豐厚的回報(bào)。

另外，根據(jù)摩根大通和花旗近期出具的研究報(bào)告，在目標(biāo)價(jià)格以及SQM、天齊未來受益于鋰行業(yè)的增長上，都發(fā)表了積極意見。

關(guān)鍵詞： 估值 慣例 國際