債基申贖“冷熱不均”，4只產(chǎn)品本月遭遇大額贖回

一邊是限制大額申購(gòu)，一邊是大額贖回頻發(fā)，現(xiàn)下的債基處境，可謂“冰火交織”。

8月17日，“浦銀安盛季季鑫90天滾動(dòng)持有短債”宣布限制大額申購(gòu)。自8月18日起，暫停接受單個(gè)基金賬號(hào)日累計(jì)金額超過(guò)500萬(wàn)元的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)申請(qǐng)（含申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）。

【資料圖】

公告稱(chēng)，此舉是為了“保護(hù)基金份額持有人的利益，加強(qiáng)基金投資運(yùn)作的穩(wěn)定性”。

該基金并非孤例。據(jù)《財(cái)經(jīng)》新媒體不完全統(tǒng)計(jì)，8月份以來(lái)，超過(guò)60只債基發(fā)布限制大額申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)的公告。

當(dāng)這些債基在閉門(mén)謝客時(shí)，另一些債基卻被投資者拋棄，遭遇大額贖回，即單個(gè)開(kāi)放日，基金凈贖回申請(qǐng)超過(guò)上一日基金總份額的10%。

8月15日，“華富恒利債券”發(fā)布公告稱(chēng)，因前一日發(fā)生大額贖回，為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度而受到不利影響，決定將C類(lèi)份額8月14日的清算凈值精度提高至小數(shù)點(diǎn)后8位，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。

這是本月來(lái)，第四只遭遇大額贖回的債基，另外3只分別是匯安嘉裕純債、中融中債 1-5 年國(guó)開(kāi)行、紅土創(chuàng)新豐源中短債。

大額贖回的兩個(gè)主因

債基之間申贖的“冷熱不均”，一方面與基金運(yùn)作有關(guān)，主動(dòng)限購(gòu)的債基，往往近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，波動(dòng)較小，不希望規(guī)模過(guò)快涌入，影響基金的平穩(wěn)運(yùn)行。有些則是后續(xù)要安排分紅，通過(guò)限制大額申購(gòu)，防止大量新資金在分紅前流入，攤薄基金持有人的收益。

而被大額贖回的基金，大多和“業(yè)績(jī)差”“迷你基”掛鉤。

以“華富恒利債券”為例，最近一年凈值下跌12.82%，天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，同類(lèi)平均僅下跌0.96%，在同類(lèi)基金中排名墊底。

該基金的凈值回撤，主要發(fā)生在2022年下半年，期間跌幅達(dá)11.83%?；鸾?jīng)理張惠在年報(bào)中表示：“回顧 2022年，由于我們對(duì)內(nèi)外多重負(fù)面因素的預(yù)估以及應(yīng)對(duì)顯著不足，全年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倉(cāng)位整體較高，使得組合凈值回撤較大，在此我們也對(duì)持有人感到深深的抱歉?！?/p>

因業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，投資者選擇離場(chǎng)。2022年二季度末，“華富恒利債券”的份額為1.92億份，到年底時(shí)僅剩77.15萬(wàn)份。

8月9日，“紅土創(chuàng)新豐源中短債”的A份額發(fā)生大額贖回。二季報(bào)顯示，該基金總份額共8276.11萬(wàn)份，其中A份額占8109.52萬(wàn)份。而一家機(jī)構(gòu)投資者持有4891.69萬(wàn)份，占比高達(dá)59%。

該季報(bào)還做出了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示：“單一投資者的巨額贖回，可能導(dǎo)致基金管理人被迫拋售證券以應(yīng)付基金贖回的現(xiàn)金需要，對(duì)本基金的投資運(yùn)作及凈值表現(xiàn)產(chǎn)生較大影響?！?/p>

“匯安嘉裕純債”A份額成立于2016年，C份額是2022年9月設(shè)立的。8月10日，C份額發(fā)生了大額贖回，主要是C份額規(guī)模過(guò)小所致。據(jù)季報(bào)披露，截至2023年二季度，“匯安嘉裕純債C”份額僅983.38份。

“中融中債1-5 年國(guó)開(kāi)行”C份額也在8月10日發(fā)生大額贖回。該基金近一年收益表現(xiàn)穩(wěn)定，相比A份額二季度規(guī)模高達(dá)22.17億份，C份額僅409.36萬(wàn)份，更容易出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題。

債市后續(xù)如何演繹

債市和股市之間經(jīng)常存在“蹺蹺板效應(yīng)“，會(huì)出現(xiàn)明顯的此起彼伏、此消彼長(zhǎng)現(xiàn)象。今年以來(lái)，股市波動(dòng)不斷、持續(xù)磨底，投資者對(duì)債基的認(rèn)購(gòu)熱情更高。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至8月16日，年內(nèi)共有663只基金發(fā)行并成立，合計(jì)募集規(guī)模5941.17億元。其中債基發(fā)行175只，募集總規(guī)模3862.17億元，占基金總發(fā)行規(guī)模的65%。

另一組參考數(shù)據(jù)是，年內(nèi)新成立的基金中，只有28只首募規(guī)模超過(guò)50億元，其中24只是債基。

展望后市，光大保德信基金表示，整體上對(duì)債市繼續(xù)保持偏中性態(tài)度，貨幣寬松帶來(lái)的短端機(jī)會(huì)可能相對(duì)更為確定，而長(zhǎng)端在積極的宏觀政策影響同時(shí)交易擁擠度較高的情況下，短期勝率或受到一定影響。

北京一家基金公司在受訪(fǎng)時(shí)指出，目前來(lái)看，政策是在保持定力的情況下陸續(xù)出，難以在短期內(nèi)起到大幅刺激經(jīng)濟(jì)的作用，而貨幣政策必須維持相對(duì)寬松的環(huán)境才能有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，當(dāng)前環(huán)境對(duì)債市整體相對(duì)友好。

上海一位公募投研人士分析，有三個(gè)因素是影響債市的主要矛盾——八月權(quán)益市場(chǎng)反彈的力度、刺激政策落地的效果以及資金面保持的延續(xù)，“預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)會(huì)在進(jìn)一步明確外部條件后，短期震蕩選擇方向”。

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