星火認(rèn)知大模型2.0版未能拉升股價(jià) 投資者對(duì)科大訊飛有什么顧慮？

8月15日，科大訊飛如約發(fā)布了訊飛星火大模型2.0版本，相較于1.5版本，新版本在代碼能力和多模態(tài)能力方面有所升級(jí)。

基于上述能力，科大訊飛發(fā)布了支持代碼快速生成、改Bug的編程助手iFlyCode1.0、一鍵生成課件的星火教師助手。受益于多模態(tài)方面的能力提升，基于星火大模型的星火語(yǔ)伴、訊飛智作等應(yīng)用的能力也有所提升。

除軟件產(chǎn)品外，科大訊飛還和華為聯(lián)合發(fā)布訊飛星火一體機(jī)。據(jù)科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰介紹，該設(shè)備可支持大模型的訓(xùn)練、推理、定制優(yōu)化等相關(guān)需求，在單卡算力上可對(duì)標(biāo)英偉達(dá)的A100芯片。

(相關(guān)資料圖)

在5月6日發(fā)布星火大模型時(shí)，科大訊飛曾給出了6月9日發(fā)布V1.5、8月15日發(fā)布V2.0、10月24日全面對(duì)標(biāo)ChatGPT、中文超越、英文相當(dāng)?shù)睦锍瘫?guī)劃。以往發(fā)布會(huì)后，科大訊飛的股價(jià)均有大幅上漲，但此次其股價(jià)表現(xiàn)卻一路下跌，直至跌停。

截至8月16日收盤(pán)，科大訊飛報(bào)58.48元/股，下跌8.63%。

搭建行業(yè)生態(tài)野心凸顯

從整體披露的產(chǎn)品信息來(lái)看，科大訊飛此次發(fā)布會(huì)的內(nèi)容算是可圈可點(diǎn)。

對(duì)于大模型而言，代碼能力不僅僅是推理能力的體現(xiàn)，也能降低大模型生態(tài)的開(kāi)發(fā)門(mén)檻，對(duì)于擴(kuò)展應(yīng)用生態(tài)具備重要意義。

劉慶峰在發(fā)布會(huì)上指出，此次訊飛星火2.0對(duì)代碼能力做了5個(gè)維度的升級(jí)，包括代碼生成、代碼補(bǔ)齊、代碼糾錯(cuò)、代碼解釋、單元測(cè)試生成。根據(jù)OpenAI構(gòu)建的代碼能力公開(kāi)測(cè)試集HumanEval，星火V1.5 Python語(yǔ)言的效果只有41分，V2.0已經(jīng)到了61分，接近ChatGPT。

基于代碼能力，科大訊飛也為開(kāi)發(fā)者們帶來(lái)了編程助手iFlyCode1.0。在發(fā)布會(huì)上的現(xiàn)場(chǎng)演示環(huán)節(jié)，科大訊飛研究院院長(zhǎng)劉聰進(jìn)入iFlyCode界面完成幾步Prompt，并沒(méi)有直接書(shū)寫(xiě)代碼就完成了示例應(yīng)用的編程工作。科大訊飛內(nèi)測(cè)反饋稱， 在一些典型場(chǎng)景中，iFlyCode代碼采納率達(dá)30%，編碼效率提升30%，綜合效率提升15%。

在多模態(tài)能力方面，據(jù)介紹，訊飛星火大模型的迭代主要體現(xiàn)在圖像描述、圖像問(wèn)答、識(shí)圖創(chuàng)作、文圖生成、虛擬人合成等方面。發(fā)布會(huì)上，星火大模型完成了“看圖說(shuō)話”、“根據(jù)古詩(shī)詞作畫(huà)”等任務(wù)。

圍繞多模態(tài)能力，科大訊飛也搭建起了相關(guān)應(yīng)用，通過(guò)視頻制作助手訊飛智作，用戶可以完成虛擬人短視頻的生成，文案、配圖、配音等工作均可一鍵完成。

上述大模型迭代的能力也被應(yīng)用于訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)中，后者新增了AI編程空間、AI創(chuàng)意畫(huà)板、AI口語(yǔ)相關(guān)功能。在搭載星火大模型相關(guān)應(yīng)用后，訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)的銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，C端營(yíng)收在上半年科大訊飛教育收入的占比，已從2022年的28%提升至2023年的40%。

值得一提的是，此次發(fā)布會(huì)上科大訊飛還和華為聯(lián)合發(fā)布訊飛星火一體機(jī)，這是兩者自今年7月宣布聯(lián)合打造算力底座之后的首次成果展示。據(jù)介紹，該設(shè)備可提供對(duì)話開(kāi)發(fā)、任務(wù)編排、插件執(zhí)行、知識(shí)接入、提示工程等5種定制優(yōu)化模式，以及辦公、代碼、客服、運(yùn)維、營(yíng)銷(xiāo)、采購(gòu)等10種以上的場(chǎng)景包，支持3種模型尺寸供用戶選擇。

從發(fā)布的內(nèi)容可看出科大訊飛圍繞訊飛星火搭建行業(yè)生態(tài)的野心。在去年12月，科大訊飛提出“1+N”認(rèn)知大模型專(zhuān)項(xiàng)攻關(guān)時(shí)就曾指出，“1”是指通用認(rèn)知智能大模型，“N”則是大模型在教育、辦公、汽車(chē)、人機(jī)交互等各個(gè)領(lǐng)域的落地。

為生態(tài)開(kāi)發(fā)者提供編程助手、為行業(yè)客戶提供算力底座等等舉措，都表明科大訊飛更希望成為各行各業(yè)試水大模型的平臺(tái)與底座。在發(fā)布會(huì)后的群訪中，劉慶峰再次強(qiáng)調(diào)了做好通用大模型是做好垂直大模型的前提，同時(shí)明確表示，未來(lái)更科學(xué)的方式將會(huì)是一些懂?dāng)?shù)據(jù)、懂場(chǎng)景的細(xì)分行業(yè)龍頭與訊飛合作，由訊飛提供通用能力底座、訓(xùn)練平臺(tái)，客戶在此基礎(chǔ)上做優(yōu)化。

但他也表示，目前市場(chǎng)上以軟件形式表達(dá)的核心技術(shù)并未得到合理定價(jià)，因此為了盈利，訊飛也需要去做一部分垂直產(chǎn)品?！霸谶@個(gè)過(guò)程中我們會(huì)和開(kāi)發(fā)者講清楚，如果開(kāi)發(fā)者和我們有競(jìng)爭(zhēng)，訊飛是不會(huì)進(jìn)行技術(shù)賦能的，這樣確保他做的事情和我們不會(huì)撞車(chē)?！眲c峰補(bǔ)充說(shuō)。

股價(jià)下跌，市場(chǎng)顧慮為何？

自星火大模型發(fā)布以來(lái)，大模型相關(guān)消息幾乎可被視作科大訊飛市場(chǎng)情緒的方向標(biāo)。

回看其股價(jià)走勢(shì)，4月底發(fā)布一季度財(cái)報(bào)后，受其凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)同比下降的影響股價(jià)一度下跌；這一走勢(shì)在5月初發(fā)布星火大模型后得到扭轉(zhuǎn)，在發(fā)布后的第一個(gè)交易日便拉升10.01%。

受大模型話題影響，截至8月16日收盤(pán)，科大訊飛股價(jià)較今年年初1月3日收盤(pán)價(jià)已上漲70.6%。而此次發(fā)布星火大模型V2.0之后，股價(jià)卻并未見(jiàn)上漲，反而一度跌停。交易所公布的盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，國(guó)聯(lián)證券上海飛虹路賣(mài)出1.59億元，一機(jī)構(gòu)賣(mài)出1.32億元，深股通賣(mài)出1.20億元并買(mǎi)入2.49億元。

消息面上，8月14日晚間，科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰賣(mài)出自家公司3995.61萬(wàn)股股份，減持后持股比例由7.27%縮減至5.54%。盡管科大訊飛在公告中解釋稱，此次減持是為了償還此前增持時(shí)留下的債務(wù)，但仍一定程度上影響到了市場(chǎng)情緒。除董事長(zhǎng)外，最大股東中國(guó)移動(dòng)也于7月底宣布將于8月22日至12月31日期間減持科大訊飛1%的股份。

同時(shí)，科大訊飛于8月14日發(fā)布的半年報(bào)整體營(yíng)收數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不亮眼，與凈利呈雙降狀態(tài)，歸母凈利潤(rùn)同比下降73.54%，資產(chǎn)負(fù)債率也來(lái)到49.83%，為歷史最高。

不僅如此，2022年末的交付困難也影響到科大訊飛教育業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)，2022全年教育產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)同比增長(zhǎng)2.56%，但2022年上半年報(bào)告中該項(xiàng)收入同比增長(zhǎng)率為27.38%。汽車(chē)、金融、醫(yī)療等業(yè)務(wù)雖有增長(zhǎng)，但2023年上半年中上述業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比例分別為2.72%、1.16%、2.45%，占比有限。

對(duì)于當(dāng)前的訊飛而言，大模型所帶來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn)不可或缺。用劉慶峰的話來(lái)形容，對(duì)于沒(méi)有技術(shù)積累的公司而言，做垂直大模型解決行業(yè)應(yīng)用需求是一種合理的選擇，但對(duì)于訊飛而言，做好通用大模型才可能在未來(lái)具備一席之地。

從通用大模型自身能力方面來(lái)看，在打出10月24日全面對(duì)標(biāo)ChatGPT的目標(biāo)后，科大訊飛仍需面臨“何時(shí)能對(duì)標(biāo)GPT4.0”的問(wèn)詢。在這方面，科大訊飛面臨算力瓶頸以及生態(tài)搭建的難題。

提升參數(shù)量的最大阻礙仍在算力。劉慶峰在群訪中提及，原先300至400P左右的算力就可以把千億級(jí)模型做的很好，并搭建行業(yè)應(yīng)用，但GPT4.0的參數(shù)量達(dá)到13000億，至少需要幾千P算力。據(jù)他介紹，這部分算力的搭建工作將于今年10月份完成。

至于用戶規(guī)模方面，由于政策方面的限制，目前國(guó)內(nèi)大模型產(chǎn)品仍未正式開(kāi)放商用。隨著《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》正式施行，這一情況是否會(huì)發(fā)生變化仍未可知。這也是科大訊飛搭建生態(tài)的目的之一——盡可能擴(kuò)大用戶基數(shù)、獲取訓(xùn)練數(shù)據(jù)。

大模型的商用價(jià)值需要多久才能體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，顯然是投資者們更為關(guān)注的話題。在這方面，科大訊飛近期發(fā)布的半年報(bào)表現(xiàn)并不算理想。搭載大模型能力后，以訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)為代表的C端教育產(chǎn)品營(yíng)收增速明顯，但在產(chǎn)業(yè)界聯(lián)系更密切的汽車(chē)、金融、醫(yī)療等業(yè)務(wù)上，大模型卻并未展現(xiàn)出拉動(dòng)作用。

2019年至2022年，科大訊飛計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為4.12億、4.26億、4.39億，占總利潤(rùn)比例分別為50.24%、31.23%、28.21%。這一下降趨勢(shì)于2022年被扭轉(zhuǎn)，財(cái)報(bào)顯示，2022年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為10億元，但歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為5.61億元。

作為戰(zhàn)略意義重大的基座型業(yè)務(wù)，大模型所帶來(lái)的商業(yè)價(jià)值往往難以直接衡量。但對(duì)于上半年?duì)I收利潤(rùn)雙降、盈利能力受到質(zhì)疑的科大訊飛而言，星火大模型的能力提升及商用落地顯得尤為重要。此次2.0版本的發(fā)布會(huì)上，科大訊飛進(jìn)一步展現(xiàn)出搭建生態(tài)的野心，但后續(xù)能否有所成效仍有待觀察。

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