青海地方債余額與GDP之比約84%，遠(yuǎn)高于周邊省份丨地方政府債務(wù)規(guī)模與投向分析

規(guī)模

(資料圖)

截至2022年底，青海省地方政府債務(wù)余額3045億元，位列全國(guó)第二十九。其中，一般債務(wù)余額2324億元，位列全國(guó)第二十七；專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)余額721億元，位列全國(guó)第二十九。

從相對(duì)規(guī)模來(lái)看，青海省地方政府債務(wù)總余額與地區(qū)GDP之比約為84%，遠(yuǎn)高于周邊省份；專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)余額與地區(qū)GDP之比約為20%，高于西藏和四川省而低于其他周邊省份。

投向

新發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債包括兩個(gè)部分，一部分是新增專(zhuān)項(xiàng)債，另一部分用于償還到期的專(zhuān)項(xiàng)債券本金，即再融資專(zhuān)項(xiàng)債。

2019年到2022年，青海省再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行規(guī)模占所有專(zhuān)項(xiàng)債券的比重從11%下降至9%。全國(guó)同期再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的占比從13%上升至21%。

2022年，青海省新增專(zhuān)項(xiàng)債券中，投向交通基礎(chǔ)設(shè)施（53%）的占比最高，之后是市政與產(chǎn)業(yè)園（19%）和保障性安居工程（17%）。

與全國(guó)整體情況相比，2022年青海省再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的占比較低。在新增專(zhuān)項(xiàng)債中，用于交通基礎(chǔ)設(shè)施和保障性安居工程領(lǐng)域的占比較高，用于市政與產(chǎn)業(yè)園和社會(huì)事業(yè)領(lǐng)域的占比較低，用于農(nóng)林水利領(lǐng)域的占比與全國(guó)均值基本持平。

收益

以交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?yàn)槔?，青海省收費(fèi)公路的通行費(fèi)收入近年來(lái)增速趨緩（剔除2020年疫情的影響）。2021年，青海省通行費(fèi)收入水平處于全國(guó)末位。

與此同時(shí)，近年來(lái)，青海省收費(fèi)公路債務(wù)余額與通行費(fèi)收入的比值總體處于較高水平（剔除疫情影響）。2021年該比值為47，意味著青海省收費(fèi)公路上每1億元通行費(fèi)對(duì)應(yīng)著47億元的債務(wù)余額（見(jiàn)圖4）。

風(fēng)險(xiǎn)

債券二級(jí)市場(chǎng)上的信用利差反映了市場(chǎng)投資者對(duì)于該專(zhuān)項(xiàng)債風(fēng)險(xiǎn)的判斷。在本公眾號(hào)已經(jīng)發(fā)布簡(jiǎn)報(bào)的省份中，今年以來(lái)，青海省專(zhuān)項(xiàng)債利差總體處于中游水平，且近期有小幅上升。

同濟(jì)大學(xué)鐘寧樺教授團(tuán)隊(duì)承擔(dān)國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目“新形勢(shì)下地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的目標(biāo)、難點(diǎn)與實(shí)現(xiàn)路徑研究”，陸續(xù)推出系列地方債解讀分析。第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“寧樺解債”。

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