股東大幅減持、單店收入下滑，絕味賣(mài)不動(dòng)了？

9月1日上午股市開(kāi)盤(pán)，在前一日還大漲的絕味食品近乎跌停。截至收盤(pán)，絕味食品股價(jià)跌幅達(dá)7.91%。此次下跌，與絕味食品股東大幅減持、單店收入下滑不無(wú)關(guān)系。

三年投資24家企業(yè)，開(kāi)設(shè)數(shù)家基金公司……在發(fā)展遇到“天花板”之時(shí)，絕味食品希望通過(guò)構(gòu)建“美食生態(tài)圈”尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。不過(guò)，從目前看，絕味食品投資回報(bào)還未能顯現(xiàn)，在競(jìng)品周黑鴨不斷追趕下，留給絕味食品的時(shí)間恐怕不多了。

(相關(guān)資料圖)

股價(jià)大跌

9月1日，絕味食品最大跌幅出現(xiàn)在開(kāi)盤(pán)不久，達(dá)9.98%，股價(jià)最低達(dá)84.78元。當(dāng)日收盤(pán)86.75元，跌幅為7.91%，市值為528億元，遠(yuǎn)低于8月31日的573.3億元市值。

對(duì)于股價(jià)下跌，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，絕味食品股價(jià)下跌最直接的原因是前一天股東減持。

8月31日晚，絕味食品發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股股東上海聚成企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海聚成”）及其一致行動(dòng)人上?；酃ζ髽I(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）等股東計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式減持不超過(guò)公司總股本6%的公司股份。其中，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持不超過(guò)公司股份1217萬(wàn)股，即減持不超過(guò)公司總股本的2%；通過(guò)大宗交易方式減持不超過(guò)公司股份2435萬(wàn)股，即減持不超過(guò)公司總股本的4%。

按8月31日收盤(pán)市值計(jì)算，上海聚成及其一致行動(dòng)人本次擬減持的套現(xiàn)金額為34.4億元。

據(jù)了解，2017年3月17日，絕味食品上市，當(dāng)時(shí)股價(jià)僅有15.01元。2020年，雖然經(jīng)歷疫情，但絕味食品股價(jià)一路飆升。今年2月初，絕味食品股價(jià)僅為33.83元，8月31日最高漲至95.8元，上漲幅度為183.18%。截至8月31日收盤(pán)，絕味食品股價(jià)為94.2元，市值為573.3億元，動(dòng)態(tài)市盈率為104.47倍。

事實(shí)上，并非僅有上海聚成減持了絕味食品股份。2018年3月，周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎、深圳匯賢4家股東就減持了絕味食品的股份，持股從3456萬(wàn)股縮減至996萬(wàn)股。其中，周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎三方套現(xiàn)總金額達(dá)8.62億元，深圳匯賢的減持總金額則為0.57億元。

就股價(jià)下跌等問(wèn)題，北京商報(bào)記者采訪絕味食品，但截至發(fā)稿對(duì)方并未給予回復(fù)。

觸天花板

隨著股價(jià)下跌，加之日前披露的中報(bào)業(yè)績(jī)，絕味食品發(fā)展遇到天花板的說(shuō)法甚囂塵上。

2020年上半年，絕味食品營(yíng)業(yè)收入為24.1億元，同比下滑3.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.74億元，同比下滑30.78%。對(duì)此，有媒體發(fā)問(wèn)稱(chēng)，絕味食品半年開(kāi)店1100家但業(yè)績(jī)下滑，500億元市值的“鴨王”增長(zhǎng)天花板觸頂？

從業(yè)務(wù)層面看，絕味食品主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了觸頂跡象，單店收入不斷減少。以近幾年半年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，2020年上半年，絕味食品共有門(mén)店12058家，收入24.13億元，單店平均收入僅20萬(wàn)元。與2019年上半年單店平均收入23.5萬(wàn)元和2018年上半年單店平均收入22萬(wàn)元相比，下滑10%。

不僅如此，絕味食品凈利潤(rùn)增速也在減緩。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，絕味食品凈利潤(rùn)增速分別為31.93%、27.69%和25.06%。

雖然有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為絕味食品發(fā)展已經(jīng)遇到天花板，但戰(zhàn)略定位專(zhuān)家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊認(rèn)為，絕味食品的發(fā)展還未到頂。“絕味食品還在瘋狂開(kāi)店，并且在優(yōu)化自己的門(mén)店，未來(lái)的發(fā)展還有空間。”

目前絕味食品主要營(yíng)收仍來(lái)自鹵制食品，2019年，絕味食品鹵制食品帶來(lái)的營(yíng)收為49.23億元，在公司總營(yíng)收中占比達(dá)97%。2020年上半年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入90%以上來(lái)源于加盟渠道的鹵味產(chǎn)品銷(xiāo)售。截至上半年，絕味食品在全國(guó)共開(kāi)設(shè)12058家門(mén)店（不含港澳臺(tái)），2020年半年就新增門(mén)店1104家，2019年全年新增門(mén)店僅為1039家。

國(guó)海證券分析稱(chēng)，基于絕味食品長(zhǎng)期性增長(zhǎng)的考慮，再依托現(xiàn)有“冷鏈生鮮，日配到店”的供應(yīng)鏈，以及開(kāi)發(fā)和管控渠道的能力，通過(guò)自身力量和資本市場(chǎng)運(yùn)作來(lái)轉(zhuǎn)變新的發(fā)展模式，預(yù)計(jì)絕味食品連鎖門(mén)店總數(shù)開(kāi)發(fā)在2萬(wàn)家左右，會(huì)達(dá)到一個(gè)相對(duì)飽和的水平。

巨資拓局

值得注意的是，除了瘋狂開(kāi)店，絕味食品也在投入巨資拓展第二賽道。

據(jù)了解，2017年起，絕味食品開(kāi)始布局“美食生態(tài)圈”，已先后參股了精武鴨脖、和府撈面、幸福西餅等品牌。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至2019年，絕味食品累計(jì)對(duì)外投資14家企業(yè)、5家投資基金。2020年上半年，絕味食品又投資近5億元設(shè)立了2個(gè)餐飲投資基金。截至目前，絕味食品生態(tài)圈投資一共24家企業(yè)，總投資額11.72億元。

國(guó)海證券認(rèn)為，未來(lái)假如有部分生態(tài)圈投資企業(yè)能實(shí)現(xiàn)較好的盈利和持續(xù)性增長(zhǎng)，將打開(kāi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)天花板。

但在香頌資本董事沈萌看來(lái)，投資者關(guān)注成長(zhǎng)性、營(yíng)收平衡以及投入的轉(zhuǎn)化率，單純的投入并不會(huì)吸引投資者。

此外，絕味食品的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也在提升。絕味食品在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和加盟商不斷增加，絕味食品在加盟模式方面的制度建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理、資金管理和內(nèi)部控制等方面將面臨更大的挑戰(zhàn)。

與此同時(shí)，鹵味行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)也在加大。絕味食品方面認(rèn)為，若未能持續(xù)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力，可能導(dǎo)致產(chǎn)品需求下降或競(jìng)爭(zhēng)失利，從而影響公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。由于休閑鹵制食品市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，不排除其他潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入本行業(yè)，公司面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，絕味食品主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手周黑鴨已經(jīng)開(kāi)始開(kāi)放特許加盟，加快店面布局。根據(jù)周黑鴨的計(jì)劃，2025年前，周黑鴨門(mén)店數(shù)量大約2000家，目前申請(qǐng)的商戶以每天100家的速度增長(zhǎng)。周黑鴨已收到特許經(jīng)營(yíng)商申請(qǐng)超過(guò)8000家，這意味著絕味食品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正在萎縮。

北京商報(bào)記者李振興

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