天天關(guān)注：有公司新冠產(chǎn)品貢獻七成收入 剔除相關(guān)業(yè)務(wù)還能在A股“狂奔”嗎

2020年新冠疫情以來，國內(nèi)外體外診斷需求激增。這樣的增長也同樣體現(xiàn)在新冠檢測企業(yè)的業(yè)績上。

貝殼財經(jīng)記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，目前擬IPO企業(yè)中，有15家有新冠檢測相關(guān)業(yè)務(wù)，雅睿生物、翌圣生物、全式金、世和基因、碩華生命、凱實生物、致善生物、微策生物、達科為、沃文特、英科新創(chuàng)、菲鵬生物等。疫情以來，由新冠檢測產(chǎn)品或服務(wù)增厚公司業(yè)績，成為絕大部分企業(yè)的現(xiàn)狀。其中如微策生物、致善生物、菲鵬生物等企業(yè)，新冠疫情相關(guān)產(chǎn)品占收入比重曾一度超過60%。

(相關(guān)資料圖)

伴隨著增長的業(yè)績，15家企業(yè)開啟了各自的IPO征程。而隨著“上市潮”而來的，是近期滬深交易所表示，將對涉及核酸檢測企業(yè)的IPO從嚴審核。

新冠類業(yè)務(wù)是否有可持續(xù)性、在收入中占比如何、扣除新冠業(yè)務(wù)后的財務(wù)條件是否達到企業(yè)上市標準，成為審核關(guān)鍵。

那么，上述15家企業(yè)來講，新冠疫情增厚業(yè)績下的真相是什么？剔除新冠相關(guān)業(yè)務(wù)后，他們還能在A股“狂奔”嗎？

【增厚業(yè)績】

9家企業(yè)新冠產(chǎn)品創(chuàng)收一度超30% 菲鵬生物逾六成營收靠新冠產(chǎn)品

集中沖刺上市的背后，新冠疫情在如何影響這些企業(yè)的業(yè)績？

新冠疫情背后的千億體外診斷市場中，產(chǎn)業(yè)鏈上的各類企業(yè)表現(xiàn)不同。從新冠核酸檢測產(chǎn)業(yè)來講，總體分為生物試劑、探針等上游原材料，病毒采樣管、采集拭子、PCR擴增板等耗材，核酸提取儀、熒光PCR擴增儀等檢測儀器，核酸采樣工作站、移動PCR方艙實驗室等配套設(shè)施。在新冠核酸檢測產(chǎn)業(yè)鏈條外，還有新冠抗原檢測、新冠抗體檢測業(yè)務(wù)。

整體來看，當前15家擬IPO企業(yè)中，除涉及核酸檢測試劑盒代理業(yè)務(wù)的沃文特外，其余企業(yè)業(yè)績均受到新冠產(chǎn)品影響而增長，其中對大部分企業(yè)起到了很顯著的增厚業(yè)績作用。

以招股書中披露的報告期收入構(gòu)成統(tǒng)計，瑞博奧、致善生物、微策生物、菲鵬生物、雅睿生物、翌圣生物、全式金、碩華生命、中翰生物9家企業(yè)的相關(guān)新冠產(chǎn)品收入，占總收入比重均曾超過30%（以占收入比重最高報告期計算）。

其中，中翰生物在2020年度至2022年上半年 ，靠公司自有新冠檢測試劑實現(xiàn)的營業(yè)收入有12億元，其中僅2021年就收入8.3億元，占收入比重72%。微策生物2021年和2022年上半年，新冠檢測產(chǎn)品收入占總收入比重均超過74%。

另一家企業(yè)菲鵬生物，新冠產(chǎn)品在2020年和2021年帶來的收入總和超過22億元，占收入比重均超過65%。

菲鵬生物招股說明書截圖。

按照菲鵬生物的招股書說法，公司目前已經(jīng)成為新冠核酸檢測試劑原料和新冠抗原免疫檢測試劑原料最主要的供應(yīng)商之一。

這還帶來了菲鵬生物的整體業(yè)績激增，公司2019年至2021年的最近三年復合增長率184.03%，剔除新冠產(chǎn)品收入后的復合增長率為58.08%。

菲鵬生物披露信息顯示的公司扣除新冠相關(guān)產(chǎn)品后收入情況。

同樣增厚業(yè)績的還有瑞博奧。2020年，瑞博奧實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2.72億元，同比增長115.74%，主要增量由新冠疫情相關(guān)體外診斷產(chǎn)品及核酸檢測服務(wù)貢獻。2021年，瑞博奧實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2.76億元，其中僅子公司瀚普醫(yī)檢室的檢測服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入比例為41.36%，主要為新冠核酸檢測服務(wù)收入。

【業(yè)務(wù)依賴】

新冠業(yè)務(wù)下滑風險提示背后 致善生物、翌圣生物疫情前年利潤不足千萬  

對于新冠業(yè)務(wù)占比較大的企業(yè)來說，新冠疫情的發(fā)展決定了市場需求，這類企業(yè)有多家會收到來自交易所的問詢，要求說明是否存在新冠業(yè)務(wù)依賴等問題。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，大部分沖刺IPO的新冠檢測企業(yè)也在招股書中明確表示，一旦新冠產(chǎn)品收入下降，公司存在業(yè)績下滑風險。

一度受益于公司開拓了多家境外客戶，帶來訂單的持續(xù)快速增長的凱實生物表示，公司所涉及的導電吸頭產(chǎn)品耗材在今年上半年受境外新冠防疫政策變動影響，境外新冠檢測需求降低，采購量出現(xiàn)下滑，導致此項業(yè)務(wù)2022年上半年銷量大幅下降。

致善生物不斷提及業(yè)績下滑風險，“若疫情進行了有效控制等情況下，導致公司的新冠業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)品單價、毛利率和銷售收入下降，或者其他檢測產(chǎn)品的細分市場拓展不利、市場培育效果不及預期，導致其他產(chǎn)品收入增長不能彌補新冠檢測收入的下降，可能存在業(yè)績大幅下滑的風險?！?/p>

凱實生物則更直接表示，若未來公司非新冠相關(guān)產(chǎn)品增速出現(xiàn)下滑或新冠相關(guān)耗材產(chǎn)品收入進一步下降，則公司未來經(jīng)營業(yè)績存在大幅下滑，甚至在上市當年下滑超過50%的風險。

那么，如果沒有新冠疫情，這些企業(yè)的業(yè)績狀況如何？參考疫情前的2019年，翌圣生物、微策生物、致善生物在2019年凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為準）不足千萬元，分別為180萬元、438.81萬元、724.92萬元。

微策生物此前主營業(yè)務(wù)為生物傳感電化學平臺產(chǎn)品，但近年超七成收入靠新冠產(chǎn)品。該公司2020年度- 2022年上半年，新冠檢測產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入總和超過16億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入比例分別保持在70%左右。

有意思的是，按照微策生物的說法，新冠疫情除了推動公司新冠檢測產(chǎn)品的銷量外，還帶動了公司主營業(yè)務(wù)收入的大幅增長。微策生物稱，“2022年上半年，公司及免疫非新冠檢測產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入達到了4925.68萬元，公司持續(xù)經(jīng)營不存在對新冠檢測產(chǎn)品的重大依賴。”

但另一邊，微策生物也依然表示，非新冠業(yè)務(wù)中的血糖多合一產(chǎn)品試紙銷售均價逐年下降，“公司面臨未來新冠檢測產(chǎn)品需求大幅減少、新冠檢測產(chǎn)品收入大幅下滑從而導致公司整體經(jīng)營業(yè)績大幅下滑的風險。”

與微策生物不同，翌圣生物新冠收入占比不足30%，但僅看2019年業(yè)績情況，該公司凈利潤僅為180萬元。

2020年、2021年，翌圣生物的扣非后凈利潤分別為5014萬元、9260萬元，同期的新冠相關(guān)收入分別為4614.76萬元和8174.13萬元，在營收中占比分別為24.77%和25.42%。

11月23日晚，上交所發(fā)布公告稱，鑒于翌圣生物尚有相關(guān)事項需要進一步核查，決定取消對其發(fā)行上市申請的審議。

【IPO狂奔】

剔除新冠業(yè)務(wù)后財務(wù)指標剛過“及格線” 浪潮之下誰在“裸泳”？ 

在2020年、2021年不斷增長的業(yè)績之下，15家企業(yè)開始申報IPO。其中英科新創(chuàng)、沃文特、菲鵬生物等10家采用的上市標準為創(chuàng)業(yè)板一般企業(yè)上市標準一，即“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”。

愛康生物、全式金、翌圣生物采用科創(chuàng)板上市標準一，即“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

此外，凱實生物采用創(chuàng)業(yè)板上市標準二，即“預計市值不低于 10 億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于 1 億元”；世和基因在2019年以來為虧損狀態(tài)，采用科創(chuàng)板上市標準四申請上市，即預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元。

毫無疑問，不論上述哪一種標準，均包括利潤或收入的硬性要求。嚴把控下，剔除疫情影響的真實收入，成為交易所審核過程中的關(guān)注重點。 

今年9月6日成功過會的致善生物，曾頻繁被交易所問到非新冠類業(yè)務(wù)的詳細情況。致善生物收到了深交所反饋的意見顯示，深交所要求致善生物以列表形式說明報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)中新冠檢測業(yè)務(wù)（分子診斷試劑、分子診斷儀器等）與其他主營業(yè)務(wù)的情況，包括具體產(chǎn)品的名稱、金額、占比、變動情況。

新冠疫情暴發(fā)后，致善生物迅速推出了包括病毒核酸樣本采集管、病毒核酸提取試劑盒以及新冠病毒分子診斷試劑盒在內(nèi)的一系列新冠相關(guān)產(chǎn)品，結(jié)合公司的全自動核酸提取儀以及實時熒光定量PCR儀，幾乎覆蓋了新冠檢測的全過程。

這一舉措也讓公司業(yè)績大增。2020年以及2021年，致善生物新冠類試劑產(chǎn)品銷售10588.74 萬元和18231.24萬元。與此同時，新冠疫情導致核酸采集需求大幅增長，2020年至2021年致善生物樣本采集產(chǎn)品收入達到5228.70萬元和 9162.78萬元。

致善生物分子診斷試劑產(chǎn)品收入構(gòu)成情況

2022年上半年，伴隨著常態(tài)化核酸的需求，致善生物的子公司致善醫(yī)學開始提供核酸檢測服務(wù)，主要服務(wù)于廈門當?shù)氐男鹿诤怂釞z測需求。

“鑒于國內(nèi)疫情管控的嚴格及常態(tài)化疫情檢測的需求，預計公司核酸檢測服務(wù)將在未來創(chuàng)造持續(xù)的收入，有利于公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定?！?致善生物表示。

那么，剔除新冠類業(yè)務(wù)后，致善生物的真實業(yè)績情況如何？

按照深交所要求，致善生物對非新冠類試劑產(chǎn)品的收入、毛利及剔除新冠產(chǎn)品的模擬測算進行補充更新稱，模擬測算下2020年、2021年、2022年1-6月扣非后歸母凈利潤分別為3353萬元、4099萬元、2916萬元。

受益于測算的結(jié)果，致善生物在滿足上市利潤要求下成功過線。

剔除新冠產(chǎn)品或服務(wù)帶來的業(yè)績后，碩華生命剛剛達到“兩年累計利潤5000萬元”的上市“及格線”。

碩華生命主要銷售產(chǎn)品包括新冠檢測所需的巴士吸管、一次性病毒采樣管。2020年、2021年，該公司新冠類產(chǎn)品不僅保持了超過70%以上的毛利率，還分別實現(xiàn)營業(yè)收入5586.69萬元、6213.74萬元，占總收入比重分別為29.77%、40.43%。

按照上市標準，碩華生命在2020 年和2021 年歸屬于母公司股東的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）分別為 5347.52 萬元和 6070.31 萬元，合計 1.14億元。

在IPO進程中，交易所要求碩華生命補充，剔除新冠產(chǎn)品收入測算及是否滿足發(fā)行上市條件。數(shù)據(jù)顯示，剔除新冠相關(guān)產(chǎn)品后，碩華生命同期的扣非后凈利潤僅為3402.58萬元、2162.63萬元，合計5565.21萬元。

碩華生命在回復中，還加上了產(chǎn)能再利用的情況稱，剔除新冠相關(guān)產(chǎn)品，產(chǎn)能再利用后，公司最近兩年歸屬于發(fā)行人股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為 7272.13 萬元，符合創(chuàng)業(yè)板IPO的第一套上市標準。

與碩華生命的利潤“過線”不同，全式金2020年至2021年由新冠業(yè)務(wù)帶來的毛利，已經(jīng)超過了公司的整體凈利潤。

該公司2020年度、2021年度公司的凈利潤為3156.20萬元和 7577.25萬元，而新冠相關(guān)產(chǎn)品收入對應(yīng)的毛利分別為3350.96 萬元和 7939.52萬元。

這種情形下，全式金選擇采用科創(chuàng)板標準四中的“預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”標準沖刺IPO。

2021年，全式金的總營業(yè)收入為 22958.40萬元，其中新冠相關(guān)產(chǎn)品9757.32萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的42.59%。

這意味著，如果在2021年度剔除新冠業(yè)務(wù)收入，全式金的收入為1.32億元，“踩線”達到營業(yè)收入不低于1億元的上市指標。

對于上述企業(yè)來說，不論非新冠業(yè)績是否能達到標準，上市都不意味著考驗結(jié)束。未來持續(xù)性經(jīng)營是否有風險，依然需要警惕。

新京報貝殼財經(jīng)記者 李云琦 閻俠

關(guān)鍵詞：