當(dāng)前信息：央行劃重點(diǎn)：貨幣、通脹和匯率

11月16日，2022年三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告發(fā)布，與二季度表述相比，報告強(qiáng)調(diào)了“當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，海外通脹高位運(yùn)行，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加大”等挑戰(zhàn)，不過，報告也特別指出“我國構(gòu)建新發(fā)展格局的要素條件較為充足，有效需求恢復(fù)的勢頭日益明顯”。另在回顧三季度工作時，報告也著重提出“加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度”“信貸總量增長穩(wěn)定性增強(qiáng)”“外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行”“持續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用”等。展望下一階段，針對業(yè)內(nèi)高度關(guān)注的房地產(chǎn)、人民幣匯率、貨幣政策等熱點(diǎn)話題，報告也再次釋放多個信號。

不搞“大水漫灌”

(資料圖片僅供參考)

三季度，我國經(jīng)濟(jì)明顯回升，總體呈現(xiàn)恢復(fù)向好發(fā)展態(tài)勢。但也要看到，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，海外通脹高位運(yùn)行，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加大，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)還不牢固。

一方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹黏性較強(qiáng)，收緊貨幣政策的取向短期仍可能延續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能趨弱。另一方面，國內(nèi)居民預(yù)防性儲蓄意愿上升制約消費(fèi)復(fù)蘇、積極擴(kuò)大有效投資面臨收益不足等多方約束，人口老齡化、低碳轉(zhuǎn)型等中長期挑戰(zhàn)也不容忽視。

“這就要求國內(nèi)穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度繼續(xù)加大，做好跨周期政策調(diào)節(jié)?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華評價，面對復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境，貨幣政策需要穩(wěn)增長、穩(wěn)物價，兼顧經(jīng)濟(jì)短期平穩(wěn)運(yùn)行和長期發(fā)展后勁，兼顧內(nèi)外均衡。

對此，報告也指出，要看到我國構(gòu)建新發(fā)展格局的要素條件較為充足，有效需求的恢復(fù)勢頭日益明顯，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，并定調(diào)將繼續(xù)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施落地見效，著力推動高質(zhì)量發(fā)展。

具體措施包括，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡；同時，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。

另外，流動性保持合理充裕，指導(dǎo)政策性、開發(fā)性銀行用好用足政策性開發(fā)性金融工具額度和8000億元新增信貸額度，引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大中長期貸款投放，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)更好結(jié)果。

警惕通脹風(fēng)險

報告還強(qiáng)調(diào)，要高度重視未來通脹升溫的潛在可能性，特別是需求側(cè)的變化，不斷夯實(shí)國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運(yùn)行的有利條件，做好妥善應(yīng)對，保持物價水平基本穩(wěn)定。

在周茂華看來，這也預(yù)示央行短期對價格工具使用偏謹(jǐn)慎。目前海外面臨棘手通脹，國內(nèi)貨幣政策有必要對潛在通脹風(fēng)險保持警惕。

“為了鞏固和拓展經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上態(tài)勢、力爭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)更好結(jié)果，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場主體仍需總量型工具呵護(hù)，企業(yè)融資意愿和個人消費(fèi)意愿仍需通過降低銀行負(fù)債成本和信貸成本來刺激，促消費(fèi)企業(yè)投資需求和基建投資仍需資金流動性支持，穩(wěn)投資、促消費(fèi)、控物價、穩(wěn)增長仍需以防風(fēng)險、穩(wěn)預(yù)期、保就業(yè)為前提和底線?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟評價道。

此外，報告還提出，將落實(shí)好普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設(shè)備更新改造專項再貸款，強(qiáng)化對重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)、市場主體的支持。落實(shí)落細(xì)金融服務(wù)小微企業(yè)、民營企業(yè)敢貸會貸長效機(jī)制，增強(qiáng)微觀主體活力等。

“迎難而上?！闭劶柏泿耪吆罄m(xù)走向，龐溟評價，從報告的重要增量信息來看，其認(rèn)為四季度央行將繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具、優(yōu)化政策組合，維持流動性合理充裕狀態(tài)，保持市場利率平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)一步引導(dǎo)政策利率下行。

人民幣匯率基本穩(wěn)定

關(guān)于人民幣匯率和房地產(chǎn)市場，報告同樣給出方向。下一階段，將穩(wěn)步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，堅持底線思維，做好跨境資金流動的監(jiān)測分析和風(fēng)險防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器功能。

另外，將進(jìn)一步發(fā)展外匯市場，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立“風(fēng)險中性”理念，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)基于實(shí)需原則和風(fēng)險中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險服務(wù)，維護(hù)外匯市場平穩(wěn)健康發(fā)展。有序推進(jìn)人民幣國際化，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，深化對外貨幣合作，發(fā)展離岸人民幣市場。開展跨境貿(mào)易投資高水平開放試點(diǎn)，提升跨境貿(mào)易投資自由化、便利化水平，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項目可兌換。

此外，將牢牢堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)妥實(shí)施房地產(chǎn)金融審慎管理制度，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，推動“保交樓”專項借款加快落地使用并視需要適當(dāng)加大力度，引導(dǎo)商業(yè)銀行提供配套融資支持，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

“此前其實(shí)已經(jīng)密集出臺一系列穩(wěn)樓市政策，接下來首要的是推動和指導(dǎo)各區(qū)域因城施策，用好用足穩(wěn)樓市政策空間，積極推進(jìn)‘保交樓’，穩(wěn)定市場信心，促進(jìn)樓市企穩(wěn)回穩(wěn)?！敝苊A說道。

北京商報記者劉四紅

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