全球快看：口腔行業(yè)暴利！退市邊緣掙扎的公司拿3年收入布局，劃得來(lái)？

*ST運(yùn)盛（600767.SH，下稱“運(yùn)盛醫(yī)療”）再次布局新行業(yè)。

(資料圖)

運(yùn)盛醫(yī)療今年4月22日對(duì)外宣布，與深圳格倫菲爾企業(yè)管理、深圳格倫菲爾口腔管理、張會(huì)圖等簽署《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》，擬以現(xiàn)金收購(gòu)深圳格倫菲爾口腔集團(tuán)（下稱格倫菲爾口腔）52%股權(quán)，打造公司醫(yī)療服務(wù)板塊新業(yè)務(wù)，以期形成新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

9月21日，運(yùn)盛醫(yī)療更新重組進(jìn)展，稱運(yùn)盛醫(yī)療與標(biāo)的公司、交易對(duì)手方就標(biāo)的公司估值及業(yè)績(jī)承諾等核心方案和協(xié)議條款進(jìn)行溝通協(xié)商。交易涉及的審計(jì)、評(píng)估等工作仍在推進(jìn)中。

這不是運(yùn)盛醫(yī)療首次跨界。

運(yùn)盛醫(yī)療前身運(yùn)盛（福建）實(shí)業(yè)股份有限公司成立于1993年，1996年在上交所主板上市，主營(yíng)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)和海峽經(jīng)貿(mào)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。后更名為運(yùn)盛（上海）實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“運(yùn)盛實(shí)業(yè)”），主營(yíng)商業(yè)和工業(yè)房地產(chǎn)。

2013年始，該公司通過(guò)系列重組計(jì)劃，謀求向醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，2015年更名為運(yùn)盛（上海）醫(yī)療科技股份有限公司。主營(yíng)醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、銷售及運(yùn)營(yíng)，承接政府PPP項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)、工業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、銷售及出租。

多次布局新行業(yè)，運(yùn)盛醫(yī)療的業(yè)績(jī)常年在盈虧線徘徊。

9月22日，運(yùn)盛醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)記者表示，“公司主要精力都在收購(gòu)格倫菲爾口腔的項(xiàng)目上，希望以重組項(xiàng)目為契機(jī)，進(jìn)入該賽道里，再逐步朝口腔行業(yè)發(fā)展。”

布局藍(lán)海賽道

格倫菲爾口腔成立于2011年10月，總部設(shè)在深圳，是集醫(yī)療、科學(xué)、科研為一體的大型口腔連鎖醫(yī)院，在深圳擁有16家口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。它的主營(yíng)業(yè)務(wù)為牙齒種植、牙齒正畸、美齒修復(fù)、牙周治療、兒童齒科等。

運(yùn)盛醫(yī)療在6月21日披露，格倫菲爾口腔全部股權(quán)價(jià)值暫定為3億元，對(duì)應(yīng)52%股權(quán)的交易價(jià)格暫定為1.56億元。1.56億元不是小數(shù)目。

2021年，運(yùn)盛醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5186.74萬(wàn)元，截至2022年6月30日，公司貨幣資金為2156.2萬(wàn)元。本次交易額相當(dāng)于公司2021年總營(yíng)收的3倍，是最新披露賬上貨幣資金的7倍。運(yùn)盛醫(yī)療介入口腔行業(yè)的決心不可謂不大。

同時(shí)，張會(huì)圖等交易對(duì)手方也給出業(yè)績(jī)承諾，暫定格倫菲爾口腔在2022年至2024年的扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于1700萬(wàn)元、2300萬(wàn)元和3000萬(wàn)元。

運(yùn)盛醫(yī)療表示，“格倫菲爾口腔所在的口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)前景良好，擁有廣闊的市場(chǎng)空間。本次交易符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向，有助于打造公司醫(yī)療服務(wù)板塊新業(yè)務(wù)，同時(shí)有利于形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步提升綜合競(jìng)爭(zhēng)能力?！?/p>

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模約1507億元，在口腔診療需求擴(kuò)大、民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)持續(xù)發(fā)力等因素驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)2026年口腔醫(yī)療市場(chǎng)有望達(dá)3182億元，預(yù)計(jì)2022年至2026年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.6%。口腔行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊，利潤(rùn)率高企，被稱為暴利行業(yè)。

近年，資本市場(chǎng)對(duì)口腔賽道投資積極。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)口腔行業(yè)共發(fā)生69起投資，金額合計(jì)150億元。其中，2013年至2022年間，松柏投資成為口腔行業(yè)最活躍的投資機(jī)構(gòu)，共計(jì)投資12家口腔機(jī)構(gòu)；紅杉中國(guó)、高瓴投資、君聯(lián)資本等知名投資機(jī)構(gòu)緊隨其后。

屢次嘗試跨界

布局口腔行業(yè)，并非運(yùn)盛醫(yī)療首次跨界。多次布局新賽道的背后，是常年萎靡不振的業(yè)績(jī)。

進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域之前，運(yùn)盛醫(yī)療原為運(yùn)盛實(shí)業(yè)，主營(yíng)商業(yè)和工業(yè)房地產(chǎn)，2013年開(kāi)始探索轉(zhuǎn)型醫(yī)療行業(yè)。當(dāng)年9月，運(yùn)盛實(shí)業(yè)啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份方式收購(gòu)九勝投資全部股權(quán)。

彼時(shí)，九勝投資收購(gòu)了位于上海浦東的上海國(guó)際醫(yī)學(xué)中心28%股權(quán)。運(yùn)盛實(shí)業(yè)表示，如果重組事項(xiàng)不能得到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，亦不排除公司直接向九勝投資收購(gòu)其持有的上海國(guó)際醫(yī)學(xué)中心部分股權(quán)的可能。此舉被解讀為運(yùn)盛實(shí)業(yè)向醫(yī)療行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型邁出的第一步。

2014年7月，并購(gòu)重組方案未獲審核通過(guò)。同時(shí)，因上海國(guó)際醫(yī)學(xué)中心尚處于成長(zhǎng)期，運(yùn)盛實(shí)業(yè)隨后放棄了對(duì)上海國(guó)際醫(yī)學(xué)中心部分股權(quán)的收購(gòu)。同年10月，運(yùn)盛實(shí)業(yè)再次啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，收購(gòu)醫(yī)療信息化行業(yè)心電領(lǐng)域企業(yè)北京麥迪克斯科技有限公司（下稱“麥迪克斯”）。

2015年2月，運(yùn)盛實(shí)業(yè)將此次重組項(xiàng)目變更為非公開(kāi)發(fā)行股票募資并用部分募資購(gòu)買資產(chǎn)方案，收購(gòu)麥迪克斯股東持有的該公司2億元股權(quán)。因與麥迪克斯股東在股權(quán)比例、后續(xù)交易安排方面始終未能達(dá)成一致，重組事項(xiàng)再次終止。

兩次重大資產(chǎn)重組均以失敗告終。

而同一時(shí)期，運(yùn)盛實(shí)業(yè)于2014年9月謀求上海融達(dá)信息科技有限公司（下稱“融達(dá)信息”）的控制權(quán)，對(duì)價(jià)為5912萬(wàn)元。該公司歸屬醫(yī)療信息行業(yè)，主要產(chǎn)品為軟件、售后及維護(hù)。得益于新增醫(yī)療信息行業(yè)收入等，運(yùn)盛實(shí)業(yè)歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，從2013年的虧損5845.38萬(wàn)元，增長(zhǎng)至2014年盈利2598.37萬(wàn)元。

2015年，運(yùn)盛實(shí)業(yè)繼續(xù)以自有資金4000萬(wàn)元增資健資科技(蘇州工業(yè)園區(qū))有限公司，持有其51%股權(quán)。該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為可穿戴醫(yī)療設(shè)備研發(fā)及銷售。

同年，運(yùn)盛實(shí)業(yè)更名為運(yùn)盛醫(yī)療，二級(jí)市場(chǎng)也給予認(rèn)可。2015年6月，公司股價(jià)最高漲至37.4元/股，市值一度超124億元。

但好景不長(zhǎng)，2015年、2016年公司歸母凈利潤(rùn)分別虧損7024.38萬(wàn)元和5688.06萬(wàn)元。公司股票“披星戴帽”，徘徊在退市邊緣。為盤(pán)活資產(chǎn)、避免退市，運(yùn)盛醫(yī)療2017年出售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4342.22萬(wàn)元。

2019年，為運(yùn)盛醫(yī)療開(kāi)啟醫(yī)療轉(zhuǎn)型之路的融達(dá)信息，凈利潤(rùn)虧損2038.26萬(wàn)元，拖累運(yùn)盛醫(yī)療。2019年底，運(yùn)盛醫(yī)療出售融達(dá)信息78.77%股權(quán)，依靠及時(shí)止損出售經(jīng)營(yíng)不良的業(yè)務(wù)，2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)963.95萬(wàn)元。

2021年，運(yùn)盛醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入5186.74萬(wàn)元，低于1億元，疊加扣非凈利潤(rùn)虧損254.89萬(wàn)元，公司自2022年4月28日起，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

掙扎中的運(yùn)盛醫(yī)療，正尋找下一個(gè)新方向。運(yùn)盛醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“公司布局醫(yī)療行業(yè)的大方向不變，在醫(yī)療信息化、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療流通業(yè)務(wù)之外，通過(guò)收購(gòu)格倫菲爾朝口腔行業(yè)發(fā)展?！?/p>

9月22日，運(yùn)盛醫(yī)療收?qǐng)?bào)5.95元/股，漲1.02%，總市值20.29億元，僅為輝煌期的六分之一。

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