當(dāng)前速遞！T+0變T+1！現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)改造與規(guī)模壓降同步

財(cái)聯(lián)社7月20日訊（記者高萍）近日，財(cái)聯(lián)社從多家銀行、理財(cái)子處獲悉，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品加緊整改進(jìn)行中，部分理財(cái)子壓降工作則提前完成。多家理財(cái)公司表示，按照監(jiān)管政策要求，正在穩(wěn)步有序推進(jìn)現(xiàn)金管理產(chǎn)品的布局調(diào)整，過渡期結(jié)束前，有信心達(dá)成監(jiān)管各項(xiàng)要求。

銀行業(yè)分析師指出，現(xiàn)金管理新規(guī)設(shè)定了較長(zhǎng)的過渡期，利于銀行理財(cái)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，降低風(fēng)險(xiǎn)。新規(guī)后各銀行、理財(cái)公司已紛紛推出中短期限固收理財(cái)作為現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品替代，新規(guī)對(duì)銀行整體業(yè)績(jī)影響較小。

(相關(guān)資料圖)

另外，業(yè)內(nèi)人士表示，近期部分銀行對(duì)多款現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品申述規(guī)則等方面進(jìn)行了調(diào)整，從T+0調(diào)整為T+1，將快贖金額從5萬元調(diào)整為1萬元，短期內(nèi)將對(duì)投資者的投資習(xí)慣造成一定的影響，但根據(jù)新規(guī)整改后產(chǎn)品安全性和穩(wěn)定性將得到增強(qiáng)。

現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品整改加速

距離現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品整改過渡期結(jié)束不足半年，近期多家銀行對(duì)多款該類產(chǎn)品申贖規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。

興業(yè)銀行發(fā)布關(guān)于部分現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品銷售文件變更的公告，擬在7月29日將“現(xiàn)金寶4號(hào)”私人銀行類人民幣理財(cái)產(chǎn)品由此前的“T+0”調(diào)整為“T+1”工作日確認(rèn)的現(xiàn)金理財(cái)。按照“T+0”原則，投資者在工作日15:45之前買入當(dāng)天計(jì)算收益，調(diào)整為“T+1”之后，投資者在工作日17:00前買入，下個(gè)工作日計(jì)算收益。

贖回規(guī)則方面，“T+0”時(shí)，投資者在工作日15:45之前贖回當(dāng)日到賬，工作日9:00-15:45以外贖回上限為5萬元；調(diào)整為“T+1”之后，投資者工作日17:00前贖回，下個(gè)工作日到賬；每自然日1萬元快速贖回額度。

招商銀行近期也發(fā)布了部分現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品合同調(diào)整公告，對(duì)產(chǎn)品管理人、申贖確認(rèn)時(shí)效、快贖金額等規(guī)則做出調(diào)整。申購、贖回確認(rèn)時(shí)效從“T+0”轉(zhuǎn)為“T+1”工作日，每日快贖上限調(diào)整為1萬元。對(duì)此，招商銀行客戶經(jīng)理對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，上述調(diào)整是按照去年6月發(fā)布的新規(guī)進(jìn)行系統(tǒng)遷移。

所謂現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，是指僅投資于貨幣市場(chǎng)工具，每個(gè)交易日可辦理產(chǎn)品份額認(rèn)購、贖回的理財(cái)產(chǎn)品。2021年6月11日，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)業(yè)務(wù)的投資范圍、久期管理等提出了規(guī)范性意見，并設(shè)定了截至2022年末的過渡期。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平指出，上述通知對(duì)單個(gè)投資者在單個(gè)銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個(gè)自然日的贖回金額設(shè)定不高于1萬元的上限。距離過渡期結(jié)束時(shí)間不足半年，部分銀行及理財(cái)公司已經(jīng)開始根據(jù)監(jiān)管要求調(diào)整產(chǎn)品的申贖規(guī)則。

“由于現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品整改需于年底前完成，期限已不足半年，銀行正加快對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的整改速度?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員黃詩慧表示，上述調(diào)整，一方面有利于銀行加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，另一方面有利于消除監(jiān)管套利空間，推動(dòng)與貨幣基金的公平競(jìng)爭(zhēng)。

產(chǎn)品形態(tài)改造與規(guī)模管控進(jìn)行中

劉銀平預(yù)計(jì)，接下來或會(huì)有更多現(xiàn)金管理類產(chǎn)品作出調(diào)整。黃詩慧也表示，預(yù)計(jì)后續(xù)銀行會(huì)逐步加快整改速度，力爭(zhēng)在年底前如期完成相關(guān)整改工作。財(cái)聯(lián)社從多家銀行、理財(cái)子處獲悉，按照監(jiān)管要求，部分現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品正在或即將整改中。

招商銀行一位客戶經(jīng)理表示，該行部分現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品尚未按照新規(guī)進(jìn)行系統(tǒng)遷移，比如“朝招金8199”，目前該產(chǎn)品到賬時(shí)間支持快速贖回，工作日16：30前普贖本金實(shí)時(shí)到賬，其他時(shí)間快速贖回上限為5萬元；工作日16：30前購買，當(dāng)天開始計(jì)算收益?！暗A(yù)計(jì)這些產(chǎn)品也將很快按照規(guī)定進(jìn)行調(diào)整。”該客戶經(jīng)理稱。

工銀理財(cái)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品主要是“添利寶”系列，為2018年1月成立?！盀楸Ｗo(hù)投資者的合法權(quán)益，工銀理財(cái)正在按照監(jiān)管要求進(jìn)行產(chǎn)品形態(tài)的改造?！惫ゃy理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，同時(shí)，為滿足投資者的需求，公司計(jì)劃在過渡期結(jié)束前將產(chǎn)品的申購贖回確認(rèn)日由T+0轉(zhuǎn)換為T+1，并將T+0快速贖回額度降至1萬元。

上述負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，總行渠道銷售的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了申購T+1日確認(rèn)，目前正在進(jìn)行贖回T+1日改造。三方代銷的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品申購贖回T+1日改造也正在按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)?！巴瑫r(shí)，我們也正在按照監(jiān)管要求進(jìn)行產(chǎn)品投資管理和規(guī)模管控等方面的調(diào)整?！?/p>

此前，財(cái)聯(lián)社獲悉，監(jiān)管擬要求相關(guān)銀行理財(cái)子公司在2021年底前將現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品占產(chǎn)品總規(guī)模的比例下降至40%，2022年底下降到30%。截至4月末，有數(shù)據(jù)顯示，已有交銀理財(cái)、招銀理財(cái)、信銀理財(cái)三家公司的現(xiàn)金管理產(chǎn)品類占比已經(jīng)均壓降至30%以內(nèi)，提前完成整改任務(wù)。多數(shù)銀行理財(cái)子公司現(xiàn)金理財(cái)占比已被穩(wěn)穩(wěn)壓降在了四成以內(nèi)。

對(duì)于整改的壓力，交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品過渡期內(nèi)的整改壓力較小，當(dāng)前產(chǎn)品剩余期限正在逐月下降至合規(guī)水平附近，到2022年末將不再持有剩余期限超標(biāo)的資產(chǎn)。平安理財(cái)方面對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，按照監(jiān)管政策要求，正在穩(wěn)步有序推薦現(xiàn)金管理產(chǎn)品的布局調(diào)整，有信心達(dá)成監(jiān)管各項(xiàng)要求。

在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員羅唯尹看來，多數(shù)理財(cái)公司現(xiàn)金理財(cái)占比正穩(wěn)步下降，也有部分機(jī)構(gòu)仍面臨不小的整改壓力。一方面，部分銀行現(xiàn)金類理財(cái)存量不小，期限較長(zhǎng)的產(chǎn)品尚未到期，只能逐步調(diào)整壓縮。另一方面，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)兼具較好的流動(dòng)性與穩(wěn)健收益，且在申贖條件等方面的有較好的客戶體驗(yàn)，深受投資者認(rèn)可。因此，整改過程中投資者教育和投資理念的轉(zhuǎn)變也對(duì)理財(cái)公司提出了新的挑戰(zhàn)。

無限流動(dòng)性預(yù)期調(diào)整對(duì)客戶有何影響？

上述調(diào)整后，對(duì)于投資者而言，有何影響？工銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一方面，調(diào)整之后，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品T+0快贖額度降為1萬元,申購和普通贖回在下一個(gè)工作日確認(rèn)，短期內(nèi)將對(duì)老百姓的投資習(xí)慣造成一定的影響。另一方面，調(diào)整之后，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品T+0快贖將定位為“普惠、小額、便民”，從而調(diào)整老百姓對(duì)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品無限流動(dòng)性的預(yù)期。

“此外，調(diào)整后現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的流動(dòng)性資產(chǎn)比例和資產(chǎn)評(píng)級(jí)將有下限要求，投資期限和產(chǎn)品杠桿率將有上限要求，產(chǎn)品的集中度和偏離度也將受到嚴(yán)格控制，產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)都將大幅降低，產(chǎn)品安全性和穩(wěn)定性將得到增強(qiáng)?！惫ゃy理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人補(bǔ)充道。

調(diào)整之后的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品申贖規(guī)則類似于貨幣基金。為提升產(chǎn)品體驗(yàn)，工銀理財(cái)稱，還在進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)金管理類產(chǎn)品形態(tài)，逐步將申購贖回時(shí)間延長(zhǎng)至7*24小時(shí)，老百姓可全年全天進(jìn)行產(chǎn)品的申贖。工銀理財(cái)建議，現(xiàn)金類產(chǎn)品形態(tài)轉(zhuǎn)換以后，客戶需要及時(shí)關(guān)注產(chǎn)品的相關(guān)公告，結(jié)合自身的理財(cái)和資金需求，提前做好產(chǎn)品的贖回及理財(cái)資金的安排。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員茍海川亦表示，調(diào)整后，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的申贖機(jī)制將與貨幣基金基本一致，贖回規(guī)則調(diào)整使現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性有所降低。后續(xù)，投資者需要積極了解現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的申贖規(guī)則，結(jié)合自身流動(dòng)性需求和收益需求適當(dāng)調(diào)整理財(cái)結(jié)構(gòu)。

而對(duì)于銀行及理財(cái)公司而言，劉銀平認(rèn)為，根據(jù)新規(guī)調(diào)整后，或面臨客戶流失壓力。他具體表示，過去現(xiàn)金管理類產(chǎn)品拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期、信用下沉來增厚收益，新規(guī)出臺(tái)之后，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在資產(chǎn)端面臨重大調(diào)整，投資范圍壓縮、平均久期縮短將導(dǎo)致產(chǎn)品收益大幅下降，與貨幣基金靠攏，對(duì)投資者的吸引力減弱。

“此外，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改之后，收益率將會(huì)明顯下降，與貨幣基金相當(dāng)，產(chǎn)品不支持T+0交易機(jī)制，單日快速贖回額度最多1萬元，在流動(dòng)性方面也會(huì)失去優(yōu)勢(shì)?！眲y平補(bǔ)充道。

實(shí)際上，從去年四季度開始，多家理財(cái)公司陸續(xù)嘗試推出了品類豐富的短期限理財(cái)產(chǎn)品。彼時(shí)，某股份行理財(cái)客戶經(jīng)理對(duì)財(cái)聯(lián)社記者坦言，該行上新了不少超短期理財(cái)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品實(shí)際上是用于替代此前現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品。

不過，黃詩慧認(rèn)為，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品切實(shí)解決了部分客戶對(duì)于收益性和流動(dòng)性兼具的需求，預(yù)計(jì)未來仍將是居民理財(cái)?shù)氖走x之一。投資者若對(duì)產(chǎn)品的收益率要求較高，劉銀平建議，可考慮日開型的理財(cái)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品收益率更高，但由于采用的是市價(jià)法估值，收益率波動(dòng)會(huì)高于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

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